蘋(píng)果延續(xù)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局

4月中旬，蘋(píng)果進(jìn)入花期，突如其來(lái)的倒春寒再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)蘋(píng)果的關(guān)注度，不禁想起2018年轟轟烈烈的大牛行情，令產(chǎn)區(qū)果農(nóng)開(kāi)始對(duì)本身高庫(kù)存舊貨挺價(jià)意愿加強(qiáng)，走貨放緩，同時(shí)也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新作蘋(píng)果價(jià)格看高的預(yù)期。那么，市場(chǎng)能否一改2019年以來(lái)的頹廢行情，再度回歸因供應(yīng)短缺引發(fā)的上漲行情呢？

倒春寒減產(chǎn)事實(shí)存在

2018年4月12日倒春寒發(fā)生在清明節(jié)，蘋(píng)果正處于開(kāi)花期，東西兩個(gè)主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大范圍長(zhǎng)時(shí)間低溫凍害，西北主產(chǎn)區(qū)大范圍絕收，全國(guó)減產(chǎn)幅度在30%左右。2019年的倒春寒時(shí)間相對(duì)偏早一些，但是持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，范圍相對(duì)分散，第一輪降溫出現(xiàn)在4月8日左右，當(dāng)時(shí)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果花仍舊處于花蕾階段，尚未全面開(kāi)放，加上政府組織農(nóng)戶(hù)進(jìn)行集中提前預(yù)防，整體影響相對(duì)減小。4月22日左右第二輪倒春寒來(lái)襲，此時(shí)，蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)完成開(kāi)花期，進(jìn)入坐果期，市場(chǎng)首先關(guān)注到的是河北梨主產(chǎn)區(qū)凍害嚴(yán)重，部分地區(qū)減產(chǎn)95%以上。

根據(jù)前方實(shí)地調(diào)研情況看，后市仍舊不容樂(lè)觀，雖然很多蘋(píng)果從外表看沒(méi)有問(wèn)題，但是很多已經(jīng)出現(xiàn)黑心，水心，外表出現(xiàn)褐色變化等，即使通過(guò)及時(shí)的補(bǔ)救措施可能也將出現(xiàn)落果，整體減產(chǎn)已成事實(shí)，但是范圍和幅度有待“五一”節(jié)后進(jìn)一步確認(rèn)。不過(guò)，需要注意的是，本次倒春寒對(duì)山東主產(chǎn)區(qū)影響相對(duì)較小，預(yù)計(jì)對(duì)產(chǎn)量影響不大。整體判斷2020年蘋(píng)果倒春寒影響不及2018年，仍舊需要等到套袋時(shí)間方能確定。

舊作庫(kù)存壓力猶存

現(xiàn)階段我們看到蘋(píng)果存在減產(chǎn)事實(shí)，但是存在一定的變數(shù)，而且舊作庫(kù)存仍舊偏高，目前全國(guó)冷庫(kù)存儲(chǔ)蘋(píng)果去庫(kù)存率為46.87%，去年同期約為20%。西北地區(qū)基本接近尾聲，陜西地區(qū)庫(kù)容比為33.3%，周期消化量為2.7%。本周陜西地區(qū)庫(kù)內(nèi)交易仍舊不多，多數(shù)地區(qū)已經(jīng)基本無(wú)果農(nóng)貨，客商貨源報(bào)價(jià)較高。目前蘋(píng)果交易的重點(diǎn)在山東地區(qū)，山東冷庫(kù)庫(kù)容比為53.2%，依舊高于歷史同期水平，山東產(chǎn)區(qū)當(dāng)前冷庫(kù)中客商包裝出貨積極性不高，果農(nóng)仍在觀望等待，行情略顯僵持。冷庫(kù)中蘋(píng)果質(zhì)量開(kāi)始有所下滑，虎皮現(xiàn)象有所增多。而下游批復(fù)市場(chǎng)始終不溫不火，整體市場(chǎng)走貨緩慢。同時(shí)后疫情影響仍在延續(xù)，整體上“五一”備貨提振有限。

“期貨+保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)活躍

2020年蘋(píng)果市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一定程度的減產(chǎn)，但是不會(huì)出現(xiàn)2018年大幅減產(chǎn)的可能，折抵目前舊作高庫(kù)存，弱需求的事實(shí)，整體價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)很大漲幅，但是后期仍有一定的空間。目前參與相對(duì)成熟的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始積極銷(xiāo)售新作蘋(píng)果車(chē)板交割貨物，先對(duì)盤(pán)面價(jià)格設(shè)置一定的升貼水，提前鎖定新作蘋(píng)果利潤(rùn)，同時(shí)鄭商所也在主產(chǎn)區(qū)開(kāi)展蘋(píng)果期貨質(zhì)檢宣講，向相關(guān)車(chē)（船）板服務(wù)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)宣講蘋(píng)果期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，保障2005合約及后續(xù)相關(guān)合約交割工作順利開(kāi)展。同時(shí)，近期，蘋(píng)果“期貨+保險(xiǎn)”業(yè)務(wù)也開(kāi)始明顯活躍，短期上漲壓力明顯，舊作AP2005/2007合約經(jīng)過(guò)兩天的跟隨后再度回歸偏弱的基本面事實(shí)，也給產(chǎn)業(yè)提供了500—1000元/噸的套保利潤(rùn)。

蘋(píng)果期貨經(jīng)過(guò)本輪倒春寒炒作后，新作蘋(píng)果出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)預(yù)期升水，舊作再度回歸偏弱基本面行情，目前市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始結(jié)合新作供應(yīng)減少事實(shí)和舊作庫(kù)存偏大壓力不斷碰撞新作的預(yù)期價(jià)格。目前來(lái)看，倒春寒影響仍舊需要確認(rèn)，后續(xù)仍有炒作空間，但是每一次的上漲都為產(chǎn)業(yè)提供很好的保值機(jī)會(huì)。整體上，蘋(píng)果維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)結(jié)構(gòu)，反套邏輯仍舊存在。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。