鐵礦石三巨頭低成本供應(yīng)策略初顯成效

中國(guó)12月鐵礦石進(jìn)口創(chuàng)天量紀(jì)錄，為進(jìn)口勁增的一年劃下句點(diǎn)，同時(shí)也證明，大型礦商的策略至少部分奏效。中國(guó)12月鐵礦石進(jìn)口量達(dá)8,685萬噸，2014年全年共計(jì)9.325億噸，較上年勁增13.8%。鐵礦石進(jìn)口跳增并不是因?yàn)橹袊?guó)擴(kuò)大鋼鐵產(chǎn)量所需，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，中國(guó)2014年1-11月粗鋼產(chǎn)量只比上年同期小增1.9%。鐵礦石進(jìn)口增加也不是因?yàn)閭}(cāng)庫(kù)大量囤積庫(kù)存；1月9日止當(dāng)周，上海期交所指定倉(cāng)庫(kù)的鐵礦石庫(kù)存降至9,985萬噸，為11個(gè)月來最低。最合理的解釋是，亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格在2014年大跌47%，進(jìn)口鐵礦石取代了中國(guó)國(guó)內(nèi)一些高成本鐵礦石。這就是三大鐵礦石礦商--巴西淡水河谷、澳洲力拓及必和必拓--所打的算盤。力拓與必和必拓一再堅(jiān)稱，他們大規(guī)模擴(kuò)張西澳礦山的最終效應(yīng)，將是迫使高成本礦商退出市場(chǎng)。這個(gè)效應(yīng)已經(jīng)在中國(guó)以外的礦商身上顯現(xiàn)，澳洲及其他地區(qū)的較小型礦商被三巨頭打得落花流水?，F(xiàn)在看來這個(gè)策略也在中國(guó)發(fā)威了，就連一向不是很可靠的官方鐵礦石產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)也顯示，中國(guó)11月鐵礦石產(chǎn)量較上年同期下滑7.5%?，F(xiàn)在三巨頭所面對(duì)的問題在于，是否有足夠的高成本鐵礦石被淘汰取代，而這就是讓人還有疑慮的地方。**新供應(yīng)遠(yuǎn)高于被取代的產(chǎn)量**中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量和粗鋼產(chǎn)量?jī)烧咴龇g的差距，約有11個(gè)百分點(diǎn)。以含鐵量62%鐵礦石為基準(zhǔn)計(jì)，粗略估算顯示，這代表僅略逾1億噸的國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量由進(jìn)口取代。這個(gè)數(shù)字聽起來巨大，但若比起鐵礦石三巨頭未來三年將投放市場(chǎng)的額外4億噸供應(yīng)，就相形見絀了。部分新供應(yīng)去年已進(jìn)到市場(chǎng)，嚴(yán)重打擊鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)。12月23日價(jià)格跌至五年低點(diǎn)每噸65.60美元，此后僅略微回升，周二報(bào)67.90美元。由于未來幾年還有更多供應(yīng)上線，大型礦商必定冀望有更多高成本營(yíng)運(yùn)被迫關(guān)閉。盡管許多規(guī)模較小的鐵礦石廠商肯定在慘澹經(jīng)營(yíng)，但煤炭行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)顯示，即便是處于虧損狀態(tài)，但要讓產(chǎn)量退出市場(chǎng)仍緩不濟(jì)急。中國(guó)或許有更多國(guó)內(nèi)產(chǎn)量被閑置，但主要由國(guó)家控制的鋼企的旗下規(guī)模較大礦場(chǎng)，可能仍繼續(xù)運(yùn)作。全球其他地區(qū)的產(chǎn)量也可能減少，但這不太可能抵銷增加的供應(yīng)。中國(guó)鐵礦石進(jìn)口明細(xì)顯示，2014年1-11月自澳洲進(jìn)口量較2013年同期增長(zhǎng)30.7%；自巴西進(jìn)口數(shù)量則增11%。這的確證實(shí)力拓、必和必拓和淡水河谷的低成本產(chǎn)量正搶占市場(chǎng)份額。第四大礦商Fortescue metals Group也是如此，只是進(jìn)展不如那三大巨頭。但他們并非唯一的贏家，塞拉利昂(獅子山共和國(guó))對(duì)中國(guó)出口增長(zhǎng)了52.4%，烏克蘭則增11.4%。雖然比起澳洲和巴西，這些國(guó)家出口至中國(guó)的鐵礦石總量極微，但確實(shí)顯示出較小型生產(chǎn)商似乎仍有能力與三大巨頭對(duì)抗。這意味如果三巨頭真的決定利用低成本供應(yīng)來逼退競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，那么鐵礦石價(jià)格可能還會(huì)進(jìn)一步走跌。當(dāng)然，鋼鐵需求勁增或許可成為救星，但這似乎不太可能，即便中國(guó)加速一些基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目以支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。更為可能的是鐵礦石過量供應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)增，讓價(jià)格復(fù)蘇遙不可及。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。