金融危機(jī)近在咫尺！鋼市動(dòng)蕩！礦價(jià)堅(jiān)挺或利好5月鋼價(jià)！

【鋼市現(xiàn)況】

　　受到新冠肺炎疫情的影響，用鋼行業(yè)如建筑行業(yè)，項(xiàng)目施工一度停滯。鋼材價(jià)格普遍下跌，螺紋鋼期貨主力價(jià)格從年初的每噸3584元一路下跌，雖然目前價(jià)格回升到接近每噸3400元的水平，但最大跌幅一度達(dá)到30%。

　　業(yè)內(nèi)資深人士表示，盡管目前中國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)和人民生活已基本恢復(fù)正常，歐洲的情況也在逐漸好轉(zhuǎn)，但我們應(yīng)該注意到，期待已久的復(fù)蘇仍存在相當(dāng)大的不確定性；我們應(yīng)該預(yù)料到，在復(fù)蘇過(guò)程中，鋼鐵原料市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)劇烈波動(dòng)。

　　一，鐵礦石庫(kù)存/發(fā)運(yùn)及價(jià)格預(yù)期

　　中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為9,571.2萬(wàn)噸;3月進(jìn)口量為8,591.3萬(wàn)噸。中國(guó)2019年4月鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為8,077.2萬(wàn)噸，當(dāng)時(shí)自巴西礦商淡水河谷的進(jìn)口受其尾礦壩潰壩事故影響遭遇中斷。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月中國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為3.58397億噸，較去年同期的3.40059億噸增加5.4%。短期國(guó)內(nèi)鋼材開(kāi)工率較高，鐵礦石剛需強(qiáng)勁，在港口及鋼廠庫(kù)存均較低的狀態(tài)下，鐵礦石價(jià)格相對(duì)鋼材更具韌性。但邊際供應(yīng)增加對(duì)市場(chǎng)信心造成利空影響，因此預(yù)計(jì)5月鐵礦石雖無(wú)上行驅(qū)動(dòng)，但也不會(huì)順暢下跌，礦價(jià)仍或區(qū)間震蕩為主。

　　國(guó)外礦山發(fā)貨量

　　5月國(guó)內(nèi)鐵礦石需求有一定增量，供給維持穩(wěn)定；海外受疫情影響，鋼材終端需求減少，預(yù)計(jì)二季度海外生鐵產(chǎn)量減少1167萬(wàn)噸。四大礦山發(fā)運(yùn)恢復(fù)正常，發(fā)往中國(guó)量也有增加，預(yù)計(jì)5月將持續(xù)小幅增加；在目前需求減量大于供給減量的情況下，09合約短期跟隨成材走勢(shì)，中長(zhǎng)期將承壓走弱，普氏指數(shù)預(yù)計(jì)在70-85美金/噸波動(dòng)，操作上可在期貨盤面615元/噸左右時(shí)配置部分空單。海外供需成為關(guān)鍵因素，若供需有變化，則需再次評(píng)估供需情況及行情走勢(shì)。

　　二20世紀(jì)末至今全球三次危機(jī)。

　　1）2020年美國(guó)流動(dòng)性危機(jī)：長(zhǎng)期貨幣超發(fā)下經(jīng)濟(jì)金融脆弱性加劇，美股泡沫堆積、企業(yè)杠桿高企，疫情只是觸發(fā)危機(jī)的導(dǎo)火索，從金融周期角度看，這是一次總清算。2）2008年次貸危機(jī)：流動(dòng)性過(guò)剩、政策刺激、金融創(chuàng)新共同催生了美國(guó)房市股市泡沫。隨著貨幣政策收緊，次貸危機(jī)爆發(fā)并迅速升級(jí)為國(guó)際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。3）1997年亞洲債務(wù)危機(jī)：亞洲地區(qū)高利率環(huán)境疊加金融自由化，大量國(guó)際資本流入，催生泡沫。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息、資本流出，固定匯率制崩盤、貨幣貶值，金融風(fēng)暴爆發(fā)。

　　三，  全球疫情方面

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本度過(guò)最嚴(yán)峻時(shí)期新增確診拐點(diǎn)和現(xiàn)有確診拐點(diǎn)是觀察疫情的關(guān)鍵，兩大拐點(diǎn)分別對(duì)應(yīng)增量和存量。通常第一拐點(diǎn)前后為疫情最嚴(yán)峻時(shí)刻，社會(huì)恐慌達(dá)到最高，第二個(gè)拐點(diǎn)達(dá)到之后，整體疫情將逐步緩解。目前全球各國(guó)疫情發(fā)展階段不盡相同，大致可分為四大梯隊(duì)。第一梯隊(duì)中國(guó)和韓國(guó)，分別于2月下旬和3月下旬達(dá)到第二拐點(diǎn)，目前每日新增病例已降到10例以下，疫情已經(jīng)得到控制。第二梯隊(duì)歐洲大陸和日本，除德國(guó)在4月上旬就達(dá)到第二拐點(diǎn)外，其他國(guó)家均于4月下旬陸續(xù)度過(guò)第二拐點(diǎn)，目前疫情正在緩解。由于長(zhǎng)尾效應(yīng)，預(yù)計(jì)這些國(guó)家疫情得到基本控制還需要持續(xù)至少1個(gè)月。第三梯隊(duì)美國(guó)和英國(guó)，目前處于兩大拐點(diǎn)之間，預(yù)計(jì)基本控制疫情還需要至少兩個(gè)月。第四梯隊(duì)印度巴西俄羅斯，尚未達(dá)到第一拐點(diǎn)，疫情仍在持續(xù)惡化，疫情結(jié)束時(shí)間不確定。可以看到，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體基本已經(jīng)或即將度過(guò)第二拐點(diǎn)，新冠疫情的最嚴(yán)峻時(shí)期可能正逐漸過(guò)去，而部分發(fā)展中國(guó)家將成為重災(zāi)區(qū)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。