兩會(huì)前瞻：老基建“做加法” 新基建“擴(kuò)乘數(shù)”

十三屆全國(guó)人大三次會(huì)議將于2020年5月22日在北京召開(kāi)，1月份開(kāi)始就作為熱詞頻現(xiàn)地方兩會(huì)的“新基建”備受矚目。

回顧2019年的《政府工作報(bào)告》中，與基建相關(guān)的部分有：

① 合理擴(kuò)大有效投資，加快實(shí)施一批重點(diǎn)項(xiàng)目；

② 完成鐵路投資8000億元、公路水運(yùn)投資1.8萬(wàn)億元；

③ 中央預(yù)算內(nèi)投資安排5776億元，比2018年增加400億元

④ 加強(qiáng)新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；

⑤ 創(chuàng)新項(xiàng)目融資方式，適當(dāng)降低基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目資本金比例，用好開(kāi)發(fā)性金融工具，吸引更多民間資本參與重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)；

⑥ 落實(shí)民間投資支持政策，有序推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作，改革完善招投標(biāo)制度等。

國(guó)務(wù)院5月19日公布2019年《政府工作報(bào)告》量化指標(biāo)任務(wù)的落實(shí)情況顯示，2019年，中國(guó)鐵路固定投資完成8029億元，超過(guò)8000億元的預(yù)期目標(biāo)；全國(guó)完成公路水運(yùn)投資23451億元，超過(guò)1.8萬(wàn)億元的預(yù)期目標(biāo)。從政策面看，今年新基建加碼毫無(wú)疑問(wèn)，目前也成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

中央多次部署 地方新政頻發(fā)

今年以來(lái)，中央層面多次對(duì)“新基建”作出部署，新基建成為穩(wěn)增長(zhǎng)、培育新動(dòng)能的重要力量。4月29日召開(kāi)的中央政治局常委會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要啟動(dòng)一批重大項(xiàng)目，加快傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和5G、人工智能等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。4月28日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)。

隨著國(guó)家對(duì)新基建政策支持力度不斷加大，地方版新基建相關(guān)政策路線(xiàn)圖日趨清晰。5月以來(lái)，地方新政頻發(fā)，其中加大新基建項(xiàng)目的投資與落地力度依然是重頭戲。截至目前，已有20多個(gè)省份推出總額數(shù)萬(wàn)億元的新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃。

券商/專(zhuān)家對(duì)基建預(yù)測(cè)：

面向高質(zhì)量發(fā)展需要，傳統(tǒng)基建仍是“穩(wěn)投資”主力，“新基建”也正成為投資重點(diǎn)。野村證券預(yù)計(jì)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額度將增加以支持基建投資；海通證券則預(yù)測(cè)，在本次擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)投資中，新基建將發(fā)揮重要作用。雖然新基建整體投資規(guī)模相比老基建較小，但是增速很高，能夠放大對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“乘數(shù)效應(yīng)”。

中信證券：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更多向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等方面轉(zhuǎn)型，以新基建作為抓手，大力發(fā)展5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、半導(dǎo)體、新能源、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、集成電路、光通信、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)。

野村證券：在特別國(guó)債的用途方面，資金將有小部分用于基建投資；預(yù)計(jì)將增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行額度以支持基建投資。

華泰證券：政府工作報(bào)告可能淡化處理今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的硬性目標(biāo)，逆周期對(duì)沖政策或體現(xiàn)在舊基建穩(wěn)需求并補(bǔ)短板、新基建謀發(fā)展。

海通證券：預(yù)計(jì)2020年新基建投資規(guī)模達(dá)3萬(wàn)億元左右，7個(gè)領(lǐng)域同比增速均在兩位數(shù)以上甚至過(guò)百。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)：新基建料將得到積極財(cái)政、資本市場(chǎng)工具創(chuàng)新的雙重加持，加快支撐起產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)行框架。

中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春：建議推出2萬(wàn)億的基建新擴(kuò)張。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青：總體上看，未來(lái)政策正朝著引導(dǎo)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新向支持“新基建”等方向傾斜，以拓寬資金來(lái)源。

華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康：特別國(guó)債資金籌集到以后，放在重要位置的還應(yīng)是建設(shè)項(xiàng)目，特別是現(xiàn)在中央強(qiáng)調(diào)的新基建，要與特別國(guó)債資金形成對(duì)應(yīng)性。地方政府專(zhuān)項(xiàng)債和特別國(guó)債，可協(xié)調(diào)配合投向基建領(lǐng)域。

新基建能否拉動(dòng)用鋼需求？

近期，中央密集部署“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，各地密集公布重點(diǎn)投資項(xiàng)目規(guī)劃，都大幅拉動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)后期新基建提振鋼材需求的預(yù)期，新基建的用鋼將成為新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。

將新基建的七大行業(yè)按用鋼強(qiáng)度排序，從高到低，分別是城際高速鐵路和城際軌道交通、特高壓、新能源汽車(chē)充電樁、5G基站、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能。

據(jù)川財(cái)證券，更長(zhǎng)維度看，鋼材需求端增量仍期待基建，當(dāng)前基建托底政策意圖較強(qiáng)，專(zhuān)項(xiàng)債限額增加、基建公募REITs試點(diǎn)起步從資金端助力基建開(kāi)工建設(shè)，疊加基建項(xiàng)目搶工期訴求較強(qiáng)，后續(xù)基建用鋼表現(xiàn)值得期待。

中信期貨研究部副總經(jīng)理曾寧認(rèn)為，從全年角度來(lái)看，在政策支持下基建端用鋼需求保持正增長(zhǎng)是相對(duì)確定的，且作為調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段和建材需求鏈條中復(fù)工進(jìn)度較快的環(huán)節(jié)，二季度開(kāi)始回暖仍可期待，但基建需求將獨(dú)木難支。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。