remote cap是什么功能

企業(yè)估值私募交易核企業(yè)估值定融資額與投資者占股比例根據(jù)估值進(jìn)行推算企業(yè)估值談判私募交易談判具程碑作用門檻跨要基金太狠比要求贖權(quán)或者賭交易總做總體說企業(yè)何估值私募交易談判雙博弈結(jié)盡管些客觀標(biāo)準(zhǔn)本質(zhì)種主觀判斷于企業(yè)說估值越高越除非企業(yè)信輪私募完直接市否則輪估值高私募融資于企業(yè)輪私募相利企業(yè)做完輪私募卡住主要原前輪私募價(jià)格抬太高企業(yè)受制于反稀釋條款壓價(jià)進(jìn)行續(xù)交易僵住估值：市盈率與橫向比較1、市盈率：于已經(jīng)盈利企業(yè)參考同業(yè)已市公司市盈率打折扣主流估值式市盈率候企業(yè)并公平民企吸收私募投資前于稅收籌劃需要愿意賬面釋放利潤意通各種財(cái)務(wù)手段（比做高費(fèi)用）降低企業(yè)應(yīng)納稅所種情況企業(yè)估值要采取其修比使用EBITDA2、橫向比較：即企業(yè)前經(jīng)營狀態(tài)與同業(yè)已經(jīng)私募公司類似規(guī)模估值進(jìn)行橫向比較參考其私募交易估值適用于公司尚未盈利狀態(tài)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值：制造業(yè)企業(yè)首輪私募市盈率般8～10倍或者5-8倍EBITDA；服務(wù)型企業(yè)首輪私募估值5000萬-1億民幣間十、簽署Term Sheet企業(yè)意味著功告雙企業(yè)估值與融資額達(dá)致簽署Term Sheet或者投資意向書總結(jié)談判階段詳細(xì)調(diào)查與投資協(xié)議談判作準(zhǔn)備Term Sheet或者投資意向書其實(shí)泛泛談律文件聲明除保密與獨(dú)家鎖定期（No Shop）條款外其余均約束力簽署Term Sheet給談判企業(yè)顆定丸使其至少獨(dú)家鎖定期內(nèi)（般2月）再繼續(xù)尋找白馬王專與該基金獨(dú)家談判簽署Term Sheet基金仍能各種理由隨推翻交易Term Sheet獲簽署終交易流產(chǎn)案例比比皆同基金草擬Term Sheet詳盡程度同某些基金公司Term Sheet已經(jīng)接近于合同條款所投資股權(quán)性質(zhì)（投票表決、紅、清盤否優(yōu)先性）、投資者反攤薄權(quán)利、優(yōu)先認(rèn)購新股權(quán)、共同售權(quán)、信息與檢查權(quán)、管理層鎖定、董事席位配、投資者董事特殊權(quán)力、業(yè)績賭等諸面都約定盡管些約定并律效力企業(yè)簽署式投資協(xié)議要推翻些條款非易事第二部 私募交易架構(gòu)私募股權(quán)投資交易架構(gòu)企業(yè)優(yōu)先考慮問題甚至考慮估值前某些架構(gòu)已經(jīng)決定企業(yè)未資本市場歸宿企業(yè)初選擇私募交易架構(gòu)選擇或者途變卦架構(gòu)推倒重代價(jià)慘重僅要花費(fèi)數(shù)十萬元民幣且耗良甚至耽擱市進(jìn)程1、內(nèi)純內(nèi)資架構(gòu)純內(nèi)資架構(gòu)種簡單架構(gòu)律更改原企業(yè)任何性質(zhì)原企業(yè)直接進(jìn)行增資擴(kuò)股基金民幣溢價(jià)認(rèn)購企業(yè)增資入股企業(yè)基金投資部作企業(yè)增資部作企業(yè)資本公積金由新股東共享純內(nèi)資式私募融資終目標(biāo)境內(nèi)A股主板、板或者創(chuàng)業(yè)板市隨著內(nèi)證券市場逐步恢復(fù)融資功能除非公司體量太或者行業(yè)限制民營企業(yè)家越越傾向于內(nèi)市相比于私募交易合資架構(gòu)與紅籌架構(gòu)說純內(nèi)資架構(gòu)論政府審批交易便捷都具備比擬優(yōu)勢(shì)企業(yè)家選擇私募基金選項(xiàng)外資資金往往競爭處于風(fēng)企業(yè)家更喜歡找內(nèi)資身份資金快速完交易近民幣基金量募集特別黑石、紅杉等海外PE巨都要募集民幣基金重要原先做私募做股改通做私募前企業(yè)般限責(zé)任公司形式私募交易完（基金增資）企業(yè)仍維持限責(zé)任公司形式待再擇機(jī)改制股份限公司市主體整體變更股份限公司實(shí)踐先股改私募亦企業(yè)股改治理結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜運(yùn)營本更高做私募交易更復(fù)雜2、紅籌架構(gòu)紅籌架構(gòu)歷史悠久私募交易架構(gòu)自九十代末始使用紅籌架構(gòu)2003證監(jiān)取消紅籌市境內(nèi)審查程序直接刺激紅籌模式廣泛使用直至20068月商務(wù)部等6部委發(fā)布《關(guān)于外投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》（簡稱10號(hào)令）止紅籌架構(gòu)跨境私募與海外市首選架構(gòu)使用紅籌架構(gòu)私募股權(quán)投資先由內(nèi)公司創(chuàng)始股東英屬維京群島、曼群島設(shè)立離岸殼公司（律稱特殊目公司）利用家特殊目公司通各種式控制境內(nèi)權(quán)益家特殊目公司融資平臺(tái)發(fā)售優(yōu)先股或者轉(zhuǎn)股貸款給基金進(jìn)行私募融資乃至終實(shí)現(xiàn)該境外特殊目公司海外市紅籌市稱造殼市紅籌架構(gòu)根據(jù)控制境內(nèi)權(quán)益式同發(fā)展少變種其協(xié)議控制模式知名協(xié)議控制稱新浪模式、搜狐模式、VIE架構(gòu)2006前主要應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)公司境外私募與境外市由于外商直接投資增值電信企業(yè)受嚴(yán)格限制（律要求投資外商必須產(chǎn)業(yè)投資者基金種財(cái)務(wù)投資者屬于合格投資）互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)我律歸屬于增值電信業(yè)務(wù)聰明基金繞些限制發(fā)明協(xié)議控制種交易架構(gòu)該架構(gòu)美GAPP認(rèn)專門創(chuàng)設(shè)VIE計(jì)準(zhǔn)則即變利益實(shí)體準(zhǔn)則允許該架構(gòu)內(nèi)控制企業(yè)報(bào)表與境外市企業(yè)報(bào)表進(jìn)行合并解決境外市報(bào)表問題故該架構(gòu)稱VIE架構(gòu)說說搜狐先使用該說說新浪先使用該故前述兩種別稱10號(hào)令于跨境私募與海外市影響深遠(yuǎn)10號(hào)令臺(tái)由于增加海外市行政審批環(huán)節(jié)海外紅籌架構(gòu)市于廣民企再具太吸引力業(yè)績壓力海外投行與內(nèi)介機(jī)構(gòu)內(nèi)企業(yè)設(shè)計(jì)些規(guī)避適用10號(hào)令市架構(gòu)安排外資純現(xiàn)金收購內(nèi)企業(yè)、代持、期權(quán)等等嚴(yán)格意義些都具律瑕疵內(nèi)企業(yè)家律風(fēng)險(xiǎn)3、外合資架構(gòu)我著適用于綠投資（外商直接投資）、非古《外合資經(jīng)營企業(yè)》10號(hào)令基本關(guān)閉紅籌架構(gòu)門同打另外扇門——合資架構(gòu)10號(hào)令賦予外合資經(jīng)營企業(yè)另外項(xiàng)新歷史職能：吸收際金融資本我所用自10號(hào)令施行已經(jīng)量企業(yè)根據(jù)該規(guī)定完外投資者并購境內(nèi)企業(yè)審批手續(xù)企業(yè)性質(zhì)純內(nèi)資企業(yè)變更外合資經(jīng)營企業(yè)10號(hào)令規(guī)定審批程序與審批材料盡管繁瑣總體說除敏行業(yè)外省級(jí)商務(wù)主管部門（外商投資主管機(jī)關(guān)）于外投資者并購境內(nèi)企業(yè)持歡迎態(tài)度于讓外資參股民營企業(yè)尚立間、經(jīng)營業(yè)績、利潤考核、注冊(cè)資本面要求尺度比較寬松主管機(jī)關(guān)具體經(jīng)辦員素質(zhì)與其于私募交易理解程度程度決定其審批進(jìn)程私募主要內(nèi)容《增資認(rèn)購協(xié)議》與外合資企業(yè)章程由于保留私募交易特點(diǎn)其間充滿量私募條款比優(yōu)先紅、優(yōu)先清算、優(yōu)先購買、共同售、強(qiáng)制隨售、反稀釋保護(hù)、信息權(quán)、期權(quán)激勵(lì)等條款某些已經(jīng)超外商投資主管機(jī)關(guān)具體經(jīng)辦員理解范疇候某些條款認(rèn)度保護(hù)外合營者利益政府拒絕另面政府要求外投資者身份信息進(jìn)行深度披露由于數(shù)海外私募股權(quán)投資基金注冊(cè)避稅堂家且限合伙企業(yè)形式注冊(cè)立政府要求披露外投資者股東信息甚至股東股東信息另外交割價(jià)格偏離境內(nèi)企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估報(bào)告價(jià)格太遠(yuǎn)特別與審計(jì)報(bào)告體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值差距高交割價(jià)格使海外投資熱錢嫌低交割價(jià)格則賤賣資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易嫌我認(rèn)外合資架構(gòu)目前跨境私募行種架構(gòu)即內(nèi)市、境外市私募交易吸收境外資本首選架構(gòu)除非行業(yè)限制否則跨境私募交易都應(yīng)使用合資架構(gòu)商務(wù)部200812月發(fā)布《外商投資準(zhǔn)入管理指引手冊(cè)》規(guī)定：已設(shè)立外商投資企業(yè)向外轉(zhuǎn)讓股權(quán)參照并購規(guī)定（10號(hào)令）論外間否存關(guān)聯(lián)關(guān)系論外原股東新進(jìn)投資者規(guī)定實(shí)際肯定外合資企業(yè)境外市進(jìn)行股權(quán)重組豁免商務(wù)部審批達(dá)立者鼓勵(lì)使用合資架構(gòu)目4、紅籌架構(gòu)歸內(nèi)架構(gòu)隨著內(nèi)創(chuàng)業(yè)板推批境外基金私募投資、已經(jīng)完紅籌架構(gòu)企業(yè)毅決定歸內(nèi)架構(gòu)謀求內(nèi)市我認(rèn)些歸并非帆風(fēng)順內(nèi)市首要問題確認(rèn)擬市企業(yè)實(shí)際控制數(shù)紅籌架構(gòu)核境外離岸公司離岸公司股權(quán)隱蔽性能需要證明近兩實(shí)際控制沒發(fā)變更；于些存信托及代持境外市主體股權(quán)情況紅籌公司證明實(shí)際控制沒發(fā)變更面能存較困難市主體資格需要區(qū)紅籌架構(gòu)三種式放矢處理律問題別股權(quán)并購式、資產(chǎn)收購式、協(xié)議控制式股權(quán)并購式設(shè)立紅籌公司取擬市主體存太律問題外商投資企業(yè)仍屬于境內(nèi)并作產(chǎn)經(jīng)營、盈利直接主體所該外商投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績能夠體現(xiàn)業(yè)績連續(xù)計(jì)算能性較該外商投資企業(yè)變更股份限公司作擬市主體資產(chǎn)收購式設(shè)立紅籌公司則需要主營業(yè)務(wù)進(jìn)行析具體待原境內(nèi)公司已喪失核資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)已發(fā)重變更原境內(nèi)公司難滿足市條件；新設(shè)立外商投資企業(yè)存續(xù)間超三亦具備市條件則新公司作擬市主體申報(bào)否則需要等待經(jīng)營期限達(dá)或超三；新設(shè)立外商投資企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、利潤及完整性面符合境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板要求則需要再進(jìn)行重組或調(diào)整協(xié)議控制式設(shè)立紅籌公司則需考慮利潤條件關(guān)聯(lián)交易限制境內(nèi)公司雖作經(jīng)營實(shí)體協(xié)議控制模式需要其利潤服務(wù)費(fèi)用等式轉(zhuǎn)移至境外注冊(cè)市主體境內(nèi)公司般沒利潤或少故原境內(nèi)公司利潤情況難滿足市條件；通協(xié)議控制獲利潤外商投資企業(yè)其利潤均通關(guān)聯(lián)交易取且直接擁經(jīng)營所需各要素缺乏獨(dú)立性完整性故該外商投資企業(yè)難滿足市條件；需要境內(nèi)公司股權(quán)、資產(chǎn)、員、財(cái)務(wù)狀況等再進(jìn)行重組或調(diào)整
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。