山東以煤定產(chǎn)新政策出臺 煤焦鋼市再添變數(shù)

近兩個月來，整個黑色系市場逐步走出低谷、向上攀升。鋼材庫存連續(xù)下降，價格上漲，鋼坯價格更是兩天內(nèi)大漲110元，焦炭兩輪100元上漲悉數(shù)落地。疲弱的焦煤市場價格按時間差來說也該筑底反彈或者至少止跌企穩(wěn)，而事實(shí)上我們可以看到，在鋼焦價格不斷上漲的情況下，目前焦煤市場依然有降價促銷的情況，打壓焦煤的空頭力量不減。而“共榮共生”的黑色系鋼焦“兩兄弟”一向是攜手并進(jìn)，但近期眼看著焦煤就被鋼材甩到了身后，這一現(xiàn)象值得我們思考。

 
         鋼材價格小幅上漲，鋼材社會庫存繼續(xù)下降，而目前為鋼材消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)其價格短期還將持續(xù)表現(xiàn)較高水平，同時，供給端還未達(dá)到去年同期水平，因此社會庫存也將持續(xù)下降。



         焦炭價格兩輪提漲100元已落地，依舊處于相對穩(wěn)定偏強(qiáng)狀態(tài)。從下表企業(yè)或地區(qū)焦炭市場走向可以看到，焦炭價格的上漲也是全面開花。



          盡管焦炭企業(yè)第三輪提漲熱情高漲，范圍逐步擴(kuò)大，但下游鋼廠暫無回應(yīng)。而鑒于山東新政的出臺，焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行，供求轉(zhuǎn)換，焦炭第三輪上漲大概率沒有懸念。

         另一方面，煉焦煤價格走勢難言樂觀。

        一是以山西大礦為主導(dǎo)的長協(xié)價格大幅走低，用戶仍不買單，不得不再次下調(diào)價格或采取慣用的“兩價掛鉤”政策促銷。但個別企業(yè)的量價政策并未在其中體現(xiàn)，也就是說實(shí)際降幅大于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

        二是價格有持續(xù)下行壓力。2月份由于多數(shù)企業(yè)在疫情期間尚未恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)略緊，價格小幅上調(diào)30元，隨后便一路走低，至今已有180-200元的回調(diào)幅度12%。目前焦化廠對煉焦煤并未有大幅補(bǔ)庫的需求，導(dǎo)致多數(shù)煤礦庫存仍在高位，銷售壓力依舊較大。



          三是山東“以煤定焦”新政落地，給煉焦煤市場一棒重錘，剛有好轉(zhuǎn)跡象的焦煤價徑直轉(zhuǎn)弱。從2020年2月份開始至今，工業(yè)大省山東在統(tǒng)籌疫情防控和復(fù)工達(dá)產(chǎn)的同時，也在加快壓能減煤步伐。4月份山東省召開煤炭消費(fèi)壓減工作電視會議，隨后省政府與各市簽訂耗煤量、耗電量指標(biāo)“雙控”和煤炭壓減責(zé)任狀。2020年5月21日山東發(fā)展改革委又重新修訂發(fā)布了2020年山東焦化企業(yè)產(chǎn)量控制目標(biāo)為3070萬噸，焦化總產(chǎn)能目標(biāo)計(jì)劃控制在4420萬噸附近，但山東焦化現(xiàn)有總產(chǎn)能4710萬噸左右（有部分企業(yè)產(chǎn)能尚未全部退出）。而最新的文件中顯示，山東核定焦化產(chǎn)能目標(biāo)為4420萬噸，核減后焦炭產(chǎn)量全年控制在3070萬噸左右。一方面，2019年山東焦炭產(chǎn)量4900萬噸左右，2020年焦炭產(chǎn)量要降至3070萬噸，降幅為37.34%。鑒于2020年1-4月山東焦炭產(chǎn)量1246萬噸左右，預(yù)計(jì)2020年1-5月山東焦炭總產(chǎn)量1550萬噸，2020年6-12月剩余產(chǎn)量約在1520萬噸左右，要完成全年目標(biāo)山東焦企需要在6-12月保持平均30%-40%的限產(chǎn)幅度。

山東以煤定焦政策 利好焦炭利空焦煤

        山東省焦化廠的用煤來源主要來自山西及山東省內(nèi)為主，其中山西省主要是主焦煤、瘦煤及貧瘦煤，而山東省主要是氣煤及1/3焦煤。山西省用煤占比在50%左右，省內(nèi)用煤占比在50%左右，按照1.4噸焦煤生產(chǎn)1噸焦炭，焦煤消費(fèi)量會減少2562萬噸，而此前制定的煤炭壓減任務(wù)目標(biāo)2100萬噸，也就是說今年山東焦煤消費(fèi)量要多減少462萬噸，按照5：5的比例來看，會縮減山東省內(nèi)焦煤市場需求1300萬噸左右，山西省焦煤市場需求1300萬噸左右。

         后期市場看，第三輪焦炭提價已經(jīng)開始，由于鋼材價格持續(xù)走高，鋼廠開工率大幅上升，對原料需求不斷提高，焦炭第三輪上漲50元應(yīng)無懸念。焦煤市場在鋼焦價格上漲和焦炭產(chǎn)能壓抑以及煤炭產(chǎn)量較高的壓力下，仍有一個筑底震蕩的過程，但底部夯實(shí)，企穩(wěn)上行的幾率逐步增加。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。