為何油價和股市會“比翼齊跌”？

北京時間20日消息，有沒有感覺股市和原油期貨最近的走勢有些同步？在很大程度上的確如此。新年伊始的前兩周，國際原油期貨價格創(chuàng)下了12年新低，美國股市也遭遇了歷史上的最差新年開局。

周二的市場表現(xiàn)也不例外。隔夜原油期貨價格一度大漲，推動全球股市和美國股指期貨也出現(xiàn)飆升。當油價漲幅開始消退，股市也隨之回落。當油價跌向更低，美國股市亦隨后跟進，當天三大股指中標普500和道指僅錄得微弱漲幅，而納斯達克指數(shù)則收跌。

根據(jù)坎伯蘭顧問公司量化分析師LeoChen，當去年12月份油價跌破40美元/桶水平時，油價和股市的相關(guān)性就開始變得非常緊密。自那時起，布倫特原油期貨價格和美國標普500指數(shù)的同期相關(guān)性達到“難以置信的高度”，至91.39%。

這已經(jīng)非常接近同步，可匹敵美國國內(nèi)生產(chǎn)總值與標普500指數(shù)之間的相關(guān)度，Chen在報告中稱。

如此高的相關(guān)度并非常態(tài)。根據(jù)Chen，實際上，過去五年間油市和股市的相關(guān)度為-71.8%，這意味著油價和股市走勢傾向于朝著相反的方向移動。Chen援引巴克萊數(shù)據(jù)稱，過去二十年間，油市和股市的相關(guān)度達到正值，為25%。

這種低相關(guān)性或能解釋，為何投資者會對在油價加速暴跌之際股市卻未能實現(xiàn)反彈感到困惑了。畢竟在股市多頭看來，除去能源板塊，較低的燃料成本對美國經(jīng)濟來講更像是積極因素。

那為何兩者關(guān)聯(lián)性又突然變高呢？Chen寫到，當“隨機漫步理論”認為市場是不可預測之際，以往經(jīng)驗卻表明，資產(chǎn)價格在下行趨勢中往往是相關(guān)的。Chen稱，“向下趨勢”經(jīng)常被研究，這可成為“消極動能”。

“實際上，當油價連續(xù)擊穿100美元、90美元、80美元等心理關(guān)口，并一路向下跌破30美元，使許多投資者的信心遭受重挫，并令他們陷入恐慌之中。”

Chen認為，當涉及中國股市時也適用于類似理論。長期來看，美股股市和中國股市的相關(guān)性也很低，但自從今年新年伊始，兩者也表現(xiàn)出較高的關(guān)聯(lián)性。

Chen表示，對股市多頭來說，一個好消息便是，如果美國市場對油價暴跌及中國股市挫跌反應過度，那么即便實際油價跌至20美元或上海股市再下跌10%，對投資者而言這也不會造成更多的刺痛了。而油市或中國股市出現(xiàn)回升，則可能給華爾街帶來“相當令人愉悅的”反彈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。