豐田等日系車好日子到頭了？未來(lái)利潤(rùn)或?qū)⑹軇?chuàng)

根據(jù)分析機(jī)構(gòu)和外媒觀點(diǎn)，日本汽車制造商在過(guò)去四年里享受有利的匯率條件，然而隨著日元從走弱開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)，日系車在利潤(rùn)方面的匯率助力或?qū)⒉粡?fù)存在，甚至迎來(lái)利潤(rùn)下滑。

日系車匯率有利轉(zhuǎn)不利

日元在2016年迎來(lái)走強(qiáng)趨勢(shì)。日元兌美元匯率在上周四（2016年2月11日）升至1美元兌換110.99日元。今年2月，日元兌所有主要31種貨幣均出現(xiàn)上漲。

根據(jù)彭博社整理的分析師預(yù)測(cè)，豐田為首的六大日系車企（豐田、日產(chǎn)、本田、鈴木、馬自達(dá)、三菱）在下個(gè)財(cái)年（2016年4月至2017年3月）的總利潤(rùn)可能達(dá)到4.55萬(wàn)億日元，約合400億美元，較本財(cái)年同比增長(zhǎng)5.5%，成為五年里增速最慢的一年。

在彭博社看來(lái)，即便這樣的預(yù)測(cè)也可能過(guò)于樂(lè)觀。根據(jù)TIW和三菱UFJ-摩根士丹利證券公司分析師提供的數(shù)據(jù)，剛剛過(guò)去的一個(gè)季度（2015年10月至2015年12月），日產(chǎn)、本田和馬自達(dá)三家日系車企的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)在匯率變動(dòng)中縮水，而豐田的利潤(rùn)增速也是三年來(lái)最低水平。上周日元匯率飆升，成為2014年10月以來(lái)最大漲幅。

三菱UFJ-摩根士丹利證券公司分析師KoichiSugimoto表示：“如果我們以當(dāng)前的日元匯率變化為基礎(chǔ)計(jì)算，則日本汽車制造商將無(wú)法達(dá)到增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)。利潤(rùn)較前些年將下降，個(gè)別公司跌幅甚至達(dá)到10%之多。”

日元貶值是日本首相安倍晉三及央行行長(zhǎng)黑田東彥的經(jīng)濟(jì)政策基石。日本政府和央行一直尋求通過(guò)日元貶值，推動(dòng)豐田等出口型企業(yè)降低成本、提升利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)抬高價(jià)格、加薪并促進(jìn)通貨膨脹。

如今全球股市不景氣，投資者為了避險(xiǎn)大幅搶購(gòu)包括日元、黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，即便在日本央行在2016年1月采取負(fù)利率政策之后仍然如此。這使得阻止日元升值壓力加大，形成黑田東彥一向不希望看到的局面。

日元走強(qiáng)的趨勢(shì)引發(fā)了日本越來(lái)越強(qiáng)烈的憂慮，這將降低日本出口的競(jìng)爭(zhēng)力，海外業(yè)務(wù)所獲得的利潤(rùn)兌換日元后價(jià)值較原先滑坡。日本汽車制造業(yè)是該國(guó)出口大戶，豐田等車企無(wú)疑將在日元升值過(guò)程中利益受損。而這樣的預(yù)期又引發(fā)了勞工薪資方面的進(jìn)一步壓力。

本周，日本勞工組織決定工會(huì)暫緩提出漲薪要求，而豐田工會(huì)曾打算要求今年上漲月薪3,000日元，即便這一數(shù)字只是上年度漲薪要求的一半。

TIW分析師SatoruTakada則表示：“在日元匯率從有利因素轉(zhuǎn)變?yōu)椴焕蛩刂?，很難再抱持利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)期，日系車企下一財(cái)年的利潤(rùn)或?qū)⒖s水，這取決于日元匯率走強(qiáng)的程度。”

從蓋世汽車整理的資料看，韓系車之前也遇到過(guò)類似情況，在韓元走弱的時(shí)候現(xiàn)代-起亞業(yè)績(jī)高漲，而韓元轉(zhuǎn)強(qiáng)則使得韓國(guó)車企業(yè)績(jī)下降。

匯率到底導(dǎo)致日系車損失多少錢？

如上文所述，上個(gè)財(cái)季受匯率變化影響，日產(chǎn)、本田和馬自達(dá)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總計(jì)減少了619億日元。豐田方面因匯率變化利潤(rùn)增量縮水50億日元，創(chuàng)13個(gè)季度以來(lái)最低增量，甚至導(dǎo)致這家全球最大車企季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)近兩年來(lái)首次同比下跌。

本田上季度幾大指標(biāo)包括凈收益、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)收都低于分析師的預(yù)期，整個(gè)財(cái)年銷售預(yù)期因而下調(diào)了500億日元。

三菱汽車將財(cái)年銷售預(yù)期下調(diào)200億日元，鈴木汽車則將財(cái)年利潤(rùn)預(yù)期下調(diào)50億日元。富士重工、日產(chǎn)、豐田等尚未就日元匯率變化發(fā)表言論。

在TIW分析師看來(lái)，七大日本車企中（較上文的六大增加了富士重工），豐田利潤(rùn)受日元匯率走強(qiáng)影響最大；日元兌美元匯率每升值1日元，豐田的利潤(rùn)就會(huì)減少約400億日元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。