全球靜態(tài)可采年限不足，銻的資源稀缺性正在兌現(xiàn)為價(jià)格

2026年2月26日，國(guó)內(nèi)銻市場(chǎng)延續(xù)春節(jié)后的強(qiáng)勢(shì)格局，價(jià)格中樞繼續(xù)上移。根據(jù)金屬網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，當(dāng)日1#銻現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)167,250元/噸，較前一日上漲1,000元，單日漲幅約0.60%；2#銻均價(jià)同步攀升至162,650元/噸，同樣上漲1,000元，漲幅約0.62%，價(jià)格區(qū)間分別上探至165,500-169,000元/噸和160,900-164,400元/噸。

從供給端看，全球銻資源正面臨前所未有的"硬約束"格局，這是支撐價(jià)格的核心邏輯

中國(guó)作為全球最大的銻生產(chǎn)國(guó)，占據(jù)全球大部分精煉產(chǎn)能，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量因環(huán)保政策趨嚴(yán)、主產(chǎn)區(qū)礦山品位持續(xù)下降以及開(kāi)采配額控制而逐年下滑。更關(guān)鍵的是，近期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有生產(chǎn)企業(yè)因意外事故停產(chǎn)，預(yù)計(jì)將直接影響市場(chǎng)可觀供應(yīng)量，使得本就緊張的現(xiàn)貨庫(kù)存雪上加霜。海外供應(yīng)同樣不容樂(lè)觀，主要礦商因礦段過(guò)渡等原因，銻礦產(chǎn)量出現(xiàn)斷崖式下跌，全球新增產(chǎn)能投放緩慢，短期內(nèi)難以形成有效補(bǔ)充。全球銻儲(chǔ)量相對(duì)有限，靜態(tài)可采年限較短，資源稀缺性日益凸顯。這種"內(nèi)外雙緊"的格局從根本上鎖死了供給彈性，推動(dòng)社會(huì)庫(kù)存降至歷史低位。

需求側(cè)則呈現(xiàn)出"傳統(tǒng)基石穩(wěn)固，新興引擎強(qiáng)勁"的立體驅(qū)動(dòng)格局

作為銻消費(fèi)的傳統(tǒng)基本盤，阻燃劑領(lǐng)域受益于全球消防安全標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，為價(jià)格提供了底部支撐。真正的增長(zhǎng)爆發(fā)點(diǎn)來(lái)自光伏產(chǎn)業(yè)。銻作為光伏玻璃生產(chǎn)中不可或缺的澄清劑原料，具有技術(shù)上的不可替代性。隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，年內(nèi)全球光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，直接帶動(dòng)光伏玻璃用銻需求持續(xù)放量，已成為拉動(dòng)銻需求增長(zhǎng)最核心的動(dòng)力。此外，軍工合金、半導(dǎo)體材料等高端制造領(lǐng)域的特種應(yīng)用需求也在穩(wěn)步提升，共同構(gòu)筑了需求端的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

政策環(huán)境從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)維度為銻價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的"戰(zhàn)略溢價(jià)"

國(guó)內(nèi)已將銻明確列為關(guān)鍵戰(zhàn)略礦產(chǎn)，通過(guò)實(shí)施開(kāi)采總量控制、出口配額管理以及戰(zhàn)略收儲(chǔ)等多重手段進(jìn)行嚴(yán)格管控，從源頭上限制了供給彈性。國(guó)際層面，地緣政治與資源民族主義情緒升溫，促使主要經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備，加劇了對(duì)稀缺資源的爭(zhēng)奪。雖然部分出口管制政策有所調(diào)整，但整體管控框架依然延續(xù)，出口仍需按正常流程申請(qǐng)?jiān)S可。同時(shí)，國(guó)內(nèi)相關(guān)環(huán)保法規(guī)將含銻廢料列為危險(xiǎn)廢物，高昂的處置成本倒逼下游行業(yè)加速轉(zhuǎn)型，但這在短期內(nèi)反而加劇了對(duì)現(xiàn)有合規(guī)供應(yīng)鏈的爭(zhēng)奪。

宏觀與資金面因素進(jìn)一步放大了銻作為戰(zhàn)略小金屬的金融屬性與吸引力

當(dāng)主流基本金屬受宏觀經(jīng)濟(jì)情緒擾動(dòng)時(shí)，以稀土、鎢、銻為代表的稀有金屬板塊因供給強(qiáng)剛性、需求面向新能源與新質(zhì)生產(chǎn)力而備受資金青睞。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，上游原材料價(jià)格上漲趨勢(shì)明確，為銻價(jià)提供了宏觀層面的支撐。在資本市場(chǎng)，稀有金屬主題基金及相關(guān)上市公司股價(jià)表現(xiàn)活躍，反映了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)高景氣度的認(rèn)可與未來(lái)價(jià)值的重估。國(guó)際投行觀點(diǎn)也空前一致，多家機(jī)構(gòu)在近期報(bào)告中均指出，銻市場(chǎng)面臨嚴(yán)重的供應(yīng)緊張和剛性需求，預(yù)計(jì)年內(nèi)價(jià)格中樞將挑戰(zhàn)更高區(qū)間。

綜合來(lái)看

當(dāng)前銻市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是資源稀缺性、政策戰(zhàn)略性、產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性在低庫(kù)存背景下形成的完美共振。短期而言，隨著節(jié)后下游企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，集中補(bǔ)庫(kù)需求即將釋放，而供給端難以快速響應(yīng)，價(jià)格易漲難跌。權(quán)威機(jī)構(gòu)測(cè)算顯示，年內(nèi)全球銻供需缺口率將處于較高水平，這意味著全球近半數(shù)的需求可能無(wú)法得到滿足。中長(zhǎng)期來(lái)看，在"雙碳"目標(biāo)與全球能源轉(zhuǎn)型的宏大敘事下，銻的戰(zhàn)略資源屬性只會(huì)日益增強(qiáng)。這場(chǎng)由"供給鎖死"與"需求爆發(fā)"共同驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)變局，將深刻影響光伏、軍工、電子等關(guān)鍵領(lǐng)域的發(fā)展。擁有穩(wěn)定資源儲(chǔ)備、先進(jìn)冶煉技術(shù)及全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力的頭部企業(yè)，將在這場(chǎng)稀缺資源的價(jià)值重估中占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不構(gòu)成投資決策依據(jù)，本文有采用部分AI檢索】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。