8月21日螺紋鋼價(jià)格的上漲動(dòng)力減弱了嗎？

螺紋鋼期貨在7月上漲了212元并突破3800元/噸，接近6%的漲幅，但進(jìn)入8月之后卻偃旗息鼓、匍匐前進(jìn)，截至8月14日僅上漲22元。雨季過(guò)后需求遲遲沒(méi)有啟動(dòng)，“金九銀十”的旺季預(yù)期是否被證偽，螺紋鋼價(jià)格的上漲動(dòng)力是否減弱了？筆者認(rèn)為沒(méi)有。整體來(lái)看，產(chǎn)量雖保持高位，但從高爐開(kāi)工率來(lái)看未來(lái)增量有限，房地產(chǎn)帶來(lái)的需求增量依舊可期，總庫(kù)存積累速度有所放緩，拐點(diǎn)隱現(xiàn)。因此，當(dāng)阻礙需求釋放的因素逐漸消退，工地趕工勢(shì)必帶來(lái)需求爆發(fā)、庫(kù)存快速去化，屆時(shí)螺紋鋼期貨價(jià)格將再一次向上突破。

短期螺紋鋼的供給仍將保持高位

數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加1.79萬(wàn)噸至386.51萬(wàn)噸，高于去年同期7.19%，長(zhǎng)流程和短流程均有小幅增加；熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增至335.58萬(wàn)噸，基本已恢復(fù)至去年同期。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日調(diào)研163家鋼廠高爐開(kāi)工率環(huán)比增加0.41%至71.27%，產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.09%至79.93%。全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率繼續(xù)保持近3年高位，且不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，高于去年同期2.58%。目前，測(cè)算下的螺紋鋼即期利潤(rùn)雖不斷下滑，但不斷攀升的高爐開(kāi)工率和鋼廠為旺季做備貨準(zhǔn)備的支撐下，產(chǎn)量將維持高位。

從產(chǎn)品間的利潤(rùn)角度看，熱卷和螺紋鋼的利潤(rùn)差不斷拉大，目前熱卷利潤(rùn)高出螺紋鋼大約200元/噸，不僅是熱卷，螺紋同中厚板、冷軋的利潤(rùn)差從7月中旬開(kāi)始也在逐漸收窄，鐵水流向螺紋鋼的驅(qū)動(dòng)減弱。因此，短期來(lái)看螺紋產(chǎn)量大概率會(huì)在380至390萬(wàn)噸/周的區(qū)間里波動(dòng)。

房地產(chǎn)改善帶來(lái)的需求增量不減

數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日螺紋鋼表觀消費(fèi)量為373.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.23%，梅雨過(guò)后就一直處于不溫不火的狀態(tài)。另外，截至8月14日全國(guó)建材成交量5日均值繼續(xù)維持在21萬(wàn)噸左右。相比于4、5月份平均450萬(wàn)噸的表觀消費(fèi)量和24萬(wàn)噸左右的建材成交量，當(dāng)前需求遠(yuǎn)不及前期盤面上給出的預(yù)期，這也是近期螺紋鋼期貨盤面相對(duì)較弱的原因之一。

但從統(tǒng)計(jì)局公布的7月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)地產(chǎn)行業(yè)的恢復(fù)速度正在加快，未來(lái)需求增量或超預(yù)期。1—7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積818280萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3%，增速較1—6月份提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)。目前在建規(guī)模高出2019年1—7月同期的在建規(guī)模24072萬(wàn)平方米，7月份單月施工面積25558萬(wàn)平方米，同比去年增長(zhǎng)16.63%，顯示出當(dāng)前需求無(wú)憂。

1—7月份房屋新開(kāi)工面積22495萬(wàn)平方米，同比下降4.5%，降幅較1-6月份收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)。7月份單月新開(kāi)工面積22495萬(wàn)平方米，同比去年增加2288萬(wàn)平方米，增幅由上月的8.86%擴(kuò)大至11.32%。6、7月份在全國(guó)大范圍的持續(xù)降雨中實(shí)現(xiàn)了平均2283萬(wàn)平方米的增幅，1-7月份新開(kāi)工同比去年同期低了5684萬(wàn)平方米，按照7月份的這種新開(kāi)工增幅，預(yù)計(jì)10月份有望實(shí)現(xiàn)累計(jì)新開(kāi)工面積同比轉(zhuǎn)正。

1—7月份，商品房銷售面積83631萬(wàn)平方米，同比下降5.8%，降幅較1-6月份收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)。7月份單月銷售面積14227萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)9.46%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。因此，在房地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)下，資金回籠加快有助于后續(xù)的新開(kāi)工進(jìn)一步增長(zhǎng)，形成良性的正循環(huán)。

1—7月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額同比增長(zhǎng)3.4%，增幅較1—6月份擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)。從投資增速看，資金到位情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，利好在建項(xiàng)目的施工進(jìn)度，有利于施工方趕工，從而保證較高的螺紋鋼需求強(qiáng)度。綜合來(lái)看，近期需求雖有高溫、降水影響，但不應(yīng)悲觀，9、10月份工地趕工帶來(lái)的需求增量依舊可觀。

現(xiàn)貨庫(kù)存雖不及預(yù)期但逐漸改善

數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日螺紋鋼總庫(kù)存1221.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.09%，同比增加35.78%。其中，社會(huì)庫(kù)存858.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.09%，連續(xù)兩周去化；鋼廠庫(kù)存363.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.99%，拖累總庫(kù)存增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，小幅積累。

綜上所述，螺紋鋼市場(chǎng)在經(jīng)歷了超長(zhǎng)雨季后，又遇高溫，實(shí)際需求的恢復(fù)速度不及市場(chǎng)預(yù)期，但是7月份房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展，在建規(guī)模和新開(kāi)工情況保證中短期的鋼材需求，9、10月份因趕工行為帶來(lái)的需求增量依舊可期。短期螺紋鋼產(chǎn)量維持高位，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力相比往年雖然較大，但邊際情況有所改善，庫(kù)存拐點(diǎn)隱現(xiàn)。因此，螺紋鋼市場(chǎng)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的格局不變，建議逢低買入螺紋2101合約，做中長(zhǎng)期布局。（作者單位：中輝期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。