焦煤需求較好據調研了解，截至9月4日，全國30家獨立焦化企業(yè)平均盈利276元/噸，去年同期利潤75元/噸，較近3年樣本焦化企業(yè)平均利潤高34%。全國230家獨立焦化企業(yè)焦炭產能利用率76.83%，同比高2.23%，較均值高2.07%。焦化企業(yè)利潤整體處于偏高水平，生產積極性較高，焦煤需求較好。據調研統(tǒng)計，9—11月焦炭新增產能1548萬噸，淘汰焦炭產能732萬噸，凈增焦炭產能816萬噸，焦煤需求增加1061萬噸。12月凈淘汰焦炭產能2214萬噸，據估計淘汰產能將集中于12月下旬淘汰，對焦煤01需求影響有限。 進口焦煤配額用盡，四季度進口澳洲焦煤資源偏緊 我國海運煤炭進口實行配額制，煉焦煤進口商主要為鋼廠和大型焦化廠，貿易商相對而言貿易量有限。一般擁有進口配額申領資質的企業(yè)年底申請下一年度配額量，最終企業(yè)被分配的配額量取決于該企業(yè)上一年度配額量完成情況以及下一年實際需求量。1—7月因全球除中國外生鐵產量大幅下降，焦煤需求下滑，澳洲焦煤價格遠低于國內煤價，進口利潤較大，鋼廠及貿易商購買澳洲焦煤的積極性較大，1—7月進口澳洲焦煤同比增加55%，較多終端用戶進口焦煤配額用盡，預計四季度進口澳洲焦煤資源將大度下降，蒙煤進口主要采取公路和鐵路運輸，不受進口配額的限制，但即使四季度進口蒙煤增加，考慮到我國澳洲焦煤進口占比達到了63%，蒙煤增量較難沖抵澳煤的減量，四季度進口煤資源將整體趨緊。 季節(jié)性冬儲對焦煤01合約形成支撐 我國北方煤炭資源豐富，南方煤炭資源較為匱乏，因此我國煤炭市場呈現(xiàn)“北煤南運”的特點；寒冷的天氣必然影響煤炭開采，進而導致煤炭供應趨緊，而且寒冷氣候也會影響煤炭運輸，因此一般我國鋼廠和焦化廠在四季度冬儲煤炭。今年鋼廠和焦化廠焦煤庫存處于較高水平，但離歷史高位仍有一定的距離，四季度鋼廠為保證生產以及防范運輸風險，預計仍會采取一定的冬儲行為，對焦煤01合約價格形成支撐。 港口焦煤庫存持續(xù)下降對煤價形成支撐 截至9月4日，四大港口進口煉焦煤庫存420萬噸，環(huán)比下降1.4%，同比下降40.1%。港口焦煤庫存持續(xù)5周下降，對價格形成較強支撐。 截至9月4日，以蒙5#作為現(xiàn)貨參考標的，焦煤2001合約基差-27元/噸，期貨小幅升水。投資邏輯及策略 投資邏輯：今年9—11月焦炭凈投產產能816萬噸焦煤消費將增加1061萬噸。焦化企業(yè)利潤偏高，生產積極性較高，焦煤高頻消費較好。煤炭冬儲對焦煤01合約形成支撐。進口焦煤配額用盡，四季度進口澳洲焦煤資源偏緊，進口澳煤占比大，蒙煤增量較難沖抵澳煤降幅，四季度進口煤整體資源將偏緊。港口煤炭庫存持續(xù)下降對煤價形成支撐。 投資策略：做多焦煤2001，建倉參考區(qū)間為1200—1250。 風險：流動性大幅收緊，地產調控全面趨嚴。（作者單位：中州期貨）
備注：數據僅供參考，不作為投資依據。
| 名稱 | 最新價 | 漲跌 |
|---|---|---|
| 高強盤螺 | 3880 | - |
| 花紋卷 | 3230 | - |
| 容器板 | 3640 | - |
| 鍍鋅管 | 4210 | - |
| U型鋼板樁 | 3870 | - |
| 鍍鋅板卷 | 3980 | - |
| 管坯 | 32290 | - |
| 冷軋取向硅鋼 | 9460 | - |
| 圓鋼 | 3600 | - |
| 鉬鐵 | 227600 | 1,500 |
| 低合金方坯 | 3110 | - |
| 塊礦 | 820 | - |
| 一級焦 | 1610 | - |
| 鎳 | 145220 | 5000 |
| 中廢 | 2270 | - |
028-83105100
（周一至周五 9:00-18:00）
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