央行“降準(zhǔn)”助力供給側(cè)改革

29日晚，中國人民銀行宣布下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。央行稱，此舉旨在保持金融體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

春節(jié)前后，金融機構(gòu)流動性略顯緊張，降準(zhǔn)預(yù)期曾一度升溫，而央行多通過公開市場逆回購操作、中期借貸便利、常備借貸便利等市場工具補充流動性。此次央行“降準(zhǔn)”消息一出，專家普遍認為在預(yù)期之中，主要是對沖外匯占款下降的需要，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供充裕的流動性。

社科院金融所銀行研究室主任曾剛認為，此前央行通過公開市場操作等方式向市場釋放短期流動性，這種方式對匯率形成的壓力比較小，但不是長久之計。“對銀行來說，盡管都是釋放流動性，但降低存款準(zhǔn)備金率的方式成本更低，有助于提升銀行支持實體經(jīng)濟的積極性。”

另外，1月，中央銀行外匯占款減少6445億元，僅次于去年12月外匯占款下降7082億元的歷史最大降幅。“去年末和今年初兩個月外匯占款持續(xù)下降、且規(guī)模較大，需要降準(zhǔn)對沖外匯占款的減少。”昆侖銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍說。

此次降準(zhǔn)能夠釋放多少流動性？據(jù)專家測算，截至1月末，人民幣存款余額137.75萬億元，降準(zhǔn)0.5個百分點將釋放約5000億元至6000億元的流動性。

“當(dāng)前，經(jīng)濟下行壓力依然較大，降準(zhǔn)會推動銀行一定程度的信貸增長，釋放出來一些流動性，推動經(jīng)濟平穩(wěn)增長，也有助于中國結(jié)構(gòu)性改革。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說。

1月份貨幣信貸增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創(chuàng)出史上單月新高。央行相關(guān)人士此前表示，1月份的數(shù)字往往受傳統(tǒng)中國新年因素影響較大，商業(yè)銀行也往往傾向于年初多放貸款，央行一般不對此作過分的反應(yīng)，而是傾向于節(jié)后穩(wěn)定一段后再適度引導(dǎo)。

與此同時，在G20財長和央行行長會上，央行明確指出，人民銀行的貨幣政策處于穩(wěn)健略偏寬松的狀態(tài)。

郭田勇認為，現(xiàn)在日本、歐元區(qū)等主要經(jīng)濟體都在推行量化寬松貨幣政策，美國也釋放實行負利率的信號，央行此次降準(zhǔn)多少也透露出“穩(wěn)健中偏向?qū)捤?rdquo;的信號。

目前，中國正積極放開市場準(zhǔn)入，推動大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新、高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，而這些需要適宜的貨幣金融環(huán)境予以支持。

“今年中國經(jīng)濟面臨去產(chǎn)能等五大任務(wù)，以及實現(xiàn)供給側(cè)改革的要求，需要貨幣政策的支持，特別是流動性的支持。”李建軍認為，利用降準(zhǔn)這種長期的、沒有資金成本的流動性多向企業(yè)提供長期的信貸支持，確保經(jīng)濟的平穩(wěn)增長。

“供給側(cè)改革需要在平穩(wěn)的經(jīng)濟環(huán)境和良好的貨幣環(huán)境下才能推動，如果需求側(cè)得不到合理適度的發(fā)展，供給側(cè)改革也難以推行。”郭田勇說。

曾剛認為，未來一段時間，在采取貨幣政策為實體經(jīng)濟輸血的同時，要采取財政政策刺激總需求，并加大改革力度，通過改革釋放經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力，做到標(biāo)本兼治。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。