天風(fēng)證券：基建增速可能低于預(yù)期

新華財(cái)經(jīng)北京9月28日電天風(fēng)證券分析師發(fā)布研報(bào)指出，今年市場對(duì)基建投資增速反彈的預(yù)期較高，一般認(rèn)為全年/下半年增速可以達(dá)到兩位數(shù)。但目前來看，全口徑基建投資單月增速僅在5月達(dá)到10.9%，隨后6-8月單邊下行，8月增速僅為7.0%。參考9月的相關(guān)高頻數(shù)據(jù)，鋼材消費(fèi)量旺季不旺，水泥價(jià)格反彈力度偏弱，基建投資增速仍然沒有明顯起色。常規(guī)解釋和表面原因主要集中在降雨、洪水等氣候因素影響項(xiàng)目施工、財(cái)政支出進(jìn)度偏慢、資金撥付效率偏低等。除此之外，分析認(rèn)為，深層次原因在于：一般公共預(yù)算減收壓力下消費(fèi)性支出對(duì)投資性支出的擠占，政府性基金擴(kuò)容后地方優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目儲(chǔ)備相對(duì)不足，盤活財(cái)政存量資金機(jī)制下政府性基金結(jié)轉(zhuǎn)騰挪至一般公共預(yù)算等。這些原因可能導(dǎo)致基建增速系統(tǒng)性低于預(yù)期，今年后續(xù)幾個(gè)月的基建增速仍然有小幅升至兩位數(shù)左右的空間，但全年增速可能只在5%左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。