鐵礦石持續(xù)暴漲 動(dòng)力煤或已見頂

周四(3月10日)早盤，期市商品漲跌分化。漲幅方面，鐵礦石漲4.04%，聚丙烯漲2.3%；螺紋鋼、PVC、熱卷、焦炭、棕櫚油等漲幅超1%。跌幅方面，玉米跌1.7%，動(dòng)力煤跌1.53%，滬錫跌1.21%。

鐵礦石漲勢(shì)難言結(jié)束

鐵礦石方面，截至3月4日，港口庫存為9510萬噸，低于1億噸的常規(guī)水平。大中型鋼廠的鐵礦石可用天數(shù)一直處于20多天的水平，小鋼廠甚至出現(xiàn)接近零庫存的狀態(tài)。

而在熊市后期，市場(chǎng)出清的速度加快，供給過剩矛盾已經(jīng)變得不如初期和中期那么尖銳。因此，認(rèn)清鋼礦市場(chǎng)熊市尾部的供需特征，對(duì)理解本周這種現(xiàn)貨市場(chǎng)稍有風(fēng)吹草動(dòng)便引發(fā)期貨價(jià)格“巨震”的現(xiàn)象具有重要意義。

從黑色產(chǎn)業(yè)鏈的終端——房地產(chǎn)市場(chǎng)情況來看，目前尚未見到明顯的投資需求回暖的征兆。盡管1、2月數(shù)據(jù)尚未公布，但從春節(jié)期間一線城市房?jī)r(jià)大漲和諸多二線城市地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇的情況看，剛剛過去這兩個(gè)月的數(shù)據(jù)應(yīng)該相對(duì)較好，但地產(chǎn)投資恢復(fù)還是需要一定的傳導(dǎo)時(shí)間。不過，即將到來的地產(chǎn)旺季，可能在短期對(duì)鋼礦價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。

伴隨著鋼價(jià)走穩(wěn)，鋼廠盈利比率已經(jīng)回到了44%的水平，扭轉(zhuǎn)了去年年末幾乎全行業(yè)虧損的局面。這表明，盡管投資回暖尚待證實(shí)，但上下兩端確實(shí)有好轉(zhuǎn)的跡象。就鐵礦石價(jià)格來看，考慮到供給端較高的壟斷程度，鐵礦石現(xiàn)貨短期仍有可能振蕩走高，期貨價(jià)格跟隨上漲是大概率事件。

綜上所述，筆者認(rèn)為鐵礦價(jià)格短期在回調(diào)之后，仍將振蕩走高。

動(dòng)力煤階段性頂部已形成

上周末，位于吉林省白山市的通化礦業(yè)松樹煤礦發(fā)生一起煤與瓦斯突出事故，導(dǎo)致13人被困井下，煤礦安全生產(chǎn)問題再次引發(fā)社會(huì)關(guān)注。而年前神木縣礦難對(duì)于陜北煤炭生產(chǎn)的影響也還沒結(jié)束，榆林地區(qū)多數(shù)地方礦仍處于整頓狀態(tài)。

3月初，陜西榆林地區(qū)的煤礦早已接到煤炭監(jiān)管部門關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)全國兩會(huì)期間安全生產(chǎn)工作的緊急通知，通知的大體精神為：兩會(huì)期間要求區(qū)內(nèi)各生產(chǎn)、在建煤礦停止一切井下采、掘作業(yè)，并安排開展隱患大排查，對(duì)于擅自組織生產(chǎn)的，按相關(guān)規(guī)定給予處罰。其他各省市也紛紛加大了兩會(huì)期間的煤礦安監(jiān)力度，目前山西和蒙西地區(qū)煤礦雖已開工，但復(fù)產(chǎn)力度不大，以去庫存為主。

上述情況導(dǎo)致港口的煤炭供給依然呈現(xiàn)偏緊的局面，動(dòng)力煤現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲的小陽春行情有可能持續(xù)到3月底。

除周邊商品普漲外，投資者從動(dòng)力煤市場(chǎng)本身找不到更多的理由來支持動(dòng)力煤期貨價(jià)格出現(xiàn)如此大幅的上漲。所謂“登高易摔”，投資者擔(dān)憂行情劇烈波動(dòng)，因此在上漲過程中，主力多空雙方都以減倉為主，這也在一定程度上削弱了漲停對(duì)于后市的指引作用。周三跌停之后，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)總持倉量小幅回升，空頭增倉積極性相對(duì)更高一些。

從持倉排行榜來看，上周持倉量位居前列的主力席位很多都退出了榜單，新出現(xiàn)的面孔換手也較為頻繁，疑似以短線交易為主。從K線形態(tài)來看，動(dòng)力煤期貨在十字星線后又收出一根長陰線，階段性頂部已經(jīng)形成，市場(chǎng)回到原點(diǎn)，但后市回調(diào)幅度存在不確定性，多頭排列的均線系統(tǒng)可能發(fā)揮作用。

綜上所述，過山車行情暫告一段落，目前動(dòng)力煤市場(chǎng)處于供需兩弱的局面，短期現(xiàn)貨平穩(wěn)向好，將支撐動(dòng)力煤期貨維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。