弱需求遇保供效果初現(xiàn) 動力煤價轉(zhuǎn)跌

上周煤炭產(chǎn)地保供應(yīng)政策效果初步顯現(xiàn)，疊加下游電廠需求較弱，煤價由漲轉(zhuǎn)跌。對此，瑞茂通(600180,股吧)·易煤網(wǎng)分析師認(rèn)為，保供政策引發(fā)的供應(yīng)增量還未釋放，僅小幅增加動力煤供應(yīng)，但因終端電廠日耗偏低，電廠庫存小幅積累，采購需求偏弱，不支持煤價上漲。分析師判斷，到11月中旬北方供暖季來臨前，也難有明顯下跌，預(yù)計煤價弱勢運(yùn)行。

上周下游電廠采購持續(xù)觀望，貿(mào)易商出貨積極性提高，港口煤價高位回落。周度指數(shù)(10月19日-10月23日)方面：易煤北方港動力煤價格指數(shù)(YBSPI)5000K0.8S為556.1元/噸，環(huán)比上期下跌6.1元/噸，跌幅1.1%，5500K0.8S指數(shù)為616.9元/噸，環(huán)比上期下跌7.7元/噸，跌幅1.2%。

易煤長江口動力煤平倉價格指數(shù)(YRSPI)5000K0.8S當(dāng)期指數(shù)為595.6元/噸，環(huán)比上期下跌6.5元/噸，跌幅1.1%，5500K0.8S當(dāng)期指數(shù)為655.8元/噸，環(huán)比上期下跌6.2元/噸，跌幅0.9%。

易煤網(wǎng)產(chǎn)地調(diào)研顯示，上周是產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策執(zhí)行的第二周，市場以保供生產(chǎn)為主，保供效果也逐漸顯現(xiàn)，在當(dāng)前需求弱勢，重點電庫存高企情況下，坑口價格穩(wěn)定運(yùn)行，漲跌幅度都不大，站臺有部分累庫，但絕度量依然偏低，即保供政策效果初步顯現(xiàn)，實際供應(yīng)增量偏少。

中間環(huán)節(jié)，北港和江內(nèi)庫存都偏低，結(jié)構(gòu)層面，秦港、黃驊庫存也維持低位，長協(xié)兌現(xiàn)率并未有明顯提升情況，即短期市場仍存支撐，政策保供依然是邊際增量。上周來看，供給層面并沒有實質(zhì)性解決根本矛盾。即供應(yīng)層面更多是邊際因素改善的影響。

沿海終端電廠日耗偏低，被動累庫，在大秦檢修期間，采購需求也明顯偏弱，目前階段弱需求并不支持煤價上漲。

對于未來煤價，易煤分析師認(rèn)為：“目前市場屬于供需雙弱格局，供給層面存邊際增量，釋放速度偏慢，需求層面近期同樣偏弱，預(yù)計到11月中旬前后北方開始大面積供暖，才會有明顯增量。近期行情，依然穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，但在旺季來臨之前，旺季實際需求存較大不確定性，市場也難有明顯下跌。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。