證監(jiān)會深夜救市：三大利好穩(wěn)預期

A股7月1日繼續(xù)下跌，與往日各種謠言紛飛不同，這一天市場格外安靜，但證監(jiān)會[微博]的工作人員仍處在如火如荼的加班中。傍晚過后，有關救市的三大政策傳言接踵而至。很快，被一一印證。

　　降低交易費率首先登場，緊接著是擴大券商融資渠道，最后更是將正在征求意見的《證券公司融資融券業(yè)務管理辦法》（下稱《辦法》）提前“剖腹產”。自6月12日開始征求意見的《辦法》，原定征求意見至7月11日。但是，“因情況特殊”，證監(jiān)會主席肖鋼7月1日臨時簽署證監(jiān)會令，宣布修訂后的《辦法》自即日起實施。

　　“我會規(guī)章征求意見時間原則上為15日，但因情況特殊，需盡快發(fā)布、施行的除外。”證監(jiān)會7月1日23點左右通過微博表示，考慮到目前市場運行情況，根據市場和監(jiān)管工作需要，決定發(fā)布《辦法》并立即實施。證監(jiān)會還對兩融業(yè)務規(guī)模做出明確表態(tài)，稱“全市場融資融券業(yè)務規(guī)模還有增長空間”。

　　對于后續(xù)還能出臺什么利好政策，一名業(yè)內人士向《第一財經日報》記者表示：“降低印花稅、推出‘T+0’交易制度或許是下一步可以用的招數。”

　　22:42

　　兩融新規(guī)提前發(fā)布

　　證監(jiān)會晚間緊急發(fā)布實施兩融新規(guī)，一方面放松了兩融業(yè)務展期、平倉方面的限制，為兩融發(fā)展“松綁”；另一方面，對券商或投資者可能存疑的部分進行了明確，給當前市場穩(wěn)定吃下“定心丸”。

　　比如，對于資產低于50萬的開戶者能否繼續(xù)做交易，證監(jiān)會明確稱對于目前已開立信用賬戶但證券類資產低于50萬元的客戶，可繼續(xù)從事融資融券交易。再比如，對于兩融業(yè)務規(guī)模“超標”的證券公司，證監(jiān)會表示可維持現有業(yè)務規(guī)模，但不得再新增融資融券合約。

　　新出臺的《辦法》提出兩個新的詞匯，即“逆周期調節(jié)”和“宏觀審慎管理”。這也意味著，監(jiān)管層以及券商可以根據市場情況，對兩融業(yè)務進行主動管理。

　　具體而言，證監(jiān)會層面，要建立健全融資融券業(yè)務的逆周期調節(jié)機制，對融資融券業(yè)務實施宏觀審慎管理；證券交易所層面，根據市場情況對保證金比例、標的證券范圍等相關風險控制指標進行動態(tài)調整，實施逆周期調節(jié)；證券公司層面，根據市場情況等因素對各項風險控制措施進行動態(tài)調整和差異化控制。

　　《辦法》還將券商兩融業(yè)務規(guī)模與其凈資本掛鉤，要求業(yè)務規(guī)模不得超過證券公司凈資本的4倍。“對于不符合上述規(guī)定的證券公司，可維持現有業(yè)務規(guī)模，但不得再新增融資融券合約。”證監(jiān)會稱，截至5月底，全行業(yè)凈資本0.97萬億元，據此測算，全市場融資融券業(yè)務規(guī)模還有增長空間。

　　同時，新規(guī)打破了原來對融資融券合約展期的限制，在維持現有融資融券合約期限最長不超過六個月的基礎上，允許證券公司根據客戶信用狀況等因素與客戶“自主商定”展期次數。

　　另外，放寬“強制平倉”要求?！掇k法》稱，取消投資者維持擔保比例低于130%應當在2個交易日內追加擔保物且追保后維持擔保比例應不低于150%的規(guī)定，允許證券公司與客戶自行商定補充擔保物的期限與比例的具體要求，同時不再將強制平倉作為證券公司處置客戶擔保物的唯一方式，增加風險控制靈活性和彈性。

　　由于“特殊”處理，提前發(fā)布，證監(jiān)會表示還將繼續(xù)接受有關《辦法》的意見和建議。

　　22:39

　　立即拓寬券商融資渠道

　　就在兩融新規(guī)提早“剖腹產”之前，證監(jiān)會還通過官方微博宣布，將通過兩條措施拓寬證券公司融資渠道——支持券商發(fā)債、支持兩融收益權資產證券化。

　　證券公司發(fā)債一直處于試點階段，前期有20家證券公司發(fā)行短期公司債券。證監(jiān)會7月1日臨時決定，將試點擴大至所有證券公司，允許其通過滬深交易所、機構間私募產品報價與服務系統等交易場所發(fā)行與轉讓證券公司短期債券。

　　另外，證監(jiān)會表示根據《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》（證監(jiān)會公告【2014】49號），允許證券公司開展融資融券收益權資產證券化業(yè)務，進一步拓寬證券公司融資渠道。

　　新出臺的《辦法》對券商兩融業(yè)務規(guī)模做了規(guī)定，要求券商融資融券金額不得超過券商凈資本的4倍。這對券商拓展兩融業(yè)務形成了一定限制。允許券商通過更多渠道補充資金，給予了券商更大的自由度。

　　有業(yè)內人士稱，監(jiān)管層動員多家大型券商買入護盤、上市公司大股東增持回購，但證券公司表示資金有限，難以對股市形成較大支持，因此向監(jiān)管層提出了拓寬融資渠道的要求。

　　21:06

　　上次降費后滬指現“三連紅”

　　就在上述兩條利好消息發(fā)布之前，滬、深證券交易所和中國證券登記結算公司經研究，擬調降A股交易結算相關收費標準，于8月1日起正式實施。

　　滬、深證券交易所收取的A股交易經手費由按成交金額0.0696％。雙邊收取調整為按成交金額0.0487％。雙邊收取，降幅為30%。在0.0487％。中，0.00974％。轉交投資者保護基金，0.03896％。為交易所收費。

　　中國證券登記結算公司收取的A股交易過戶費由目前滬市按照成交面值0.3％。雙向收取、深市按照成交金額0.0255％。雙向收取，一律調整為按照成交金額0.02％。雙向收取。按照近兩年市場數據測算，降幅約為33%。

　　但《第一財經日報》記者采訪的多名業(yè)內人士都認為，相比單邊千分之一的印花稅，上述降低費用基本上只能算“杯水車薪”。

　　上述三機構2012年4月30日也曾宣布降低A股交易的相關收費標準，“五一”節(jié)后，上證綜指出現“三連紅”，其中第一天5月2日大漲了1.76%。

　　2012年相關收費標準總體降幅為25%。證監(jiān)會有關負責人當時表示，此次降費預計年度總額會達到約30億元，將明顯降低市場交易成本，減輕投資者負擔。

　　當時滬市日成交在1000億元左右，宣布消息的前一個交易日，滬市跌0.35%，收報2396.32點，成交840億，消息宣布后第一個交易日，滬指大漲1.76%，收報2438.44點，成交放大至1240億。此后三天都是紅盤，四個交易日累計漲幅2.32%。

　　不過，由于當時股市處于下行趨勢中，在4連陽之后滬指掉頭向下，重回下行通道。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。