超三成上市煤企虧損 行業(yè)整合將提速

受到煤炭行業(yè)整體低迷的影響，國內(nèi)煤企上半年業(yè)績再度下滑。

　　近日，中國神華和中煤能源兩大煤炭央企發(fā)布了2015年上半年業(yè)績報告。中國神華凈利大跌，中煤能源則成為2015年上半年“虧損王”。

　　不過兩家央企同時發(fā)布的2015年半年度煤化工報告則顯示，兩家央企旗下的煤化工項目在2015上半年的低油價環(huán)境下，仍然表現(xiàn)出了強大的競爭力，開工率超過100%。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型似乎已經(jīng)成為煤企苦熬寒冬的新希望。

　　煤企業(yè)績持續(xù)下滑

　　在經(jīng)濟下行、環(huán)保重壓下，煤炭行業(yè)整體形勢不容樂觀。

　　據(jù)統(tǒng)計，截至目前，在37家發(fā)布2015年半年報和年報預(yù)告的上市煤企中，有超三成上市煤企業(yè)績虧損，比去年同期虧損面擴大。

　　煤炭龍頭企業(yè)中國神華8月21日公告顯示，上半年歸屬于本公司股東的凈利潤為117.27億元，同比下降45.6%；營業(yè)收入為877.83億元，同比下降32.1%。神華高級副總裁王金力則指出，今年以來，國內(nèi)煤炭市場仍然供大于求，預(yù)期下半年煤價會在低位震蕩，惟第四季的季節(jié)性旺季會有輕微反彈。

　　中信建投證券分析師則認(rèn)為，中國神華業(yè)績下滑的主要原因來自煤炭市場的整體不景氣，市場需求不足、供應(yīng)過剩，現(xiàn)貨價格持續(xù)下滑。公司上半年煤炭銷售量合計1.78億噸，同比減少56.8億噸，加權(quán)平均價格316元/噸，同比下降52.4元/噸。

　　中銀證券分析師同時指出，從 6月30日至8月24日，秦皇島發(fā)熱量5500大卡/千克的動力煤現(xiàn)價已經(jīng)下跌12元人民幣/噸，降幅3%。預(yù)計煤價將在當(dāng)前價格水平上波動，進入冬季后有望在季節(jié)性需求的帶動下小幅回升，在此基礎(chǔ)上，預(yù)計下半年煤炭平均價格可能比二季度更低。因此預(yù)計下半年神華的凈利潤將環(huán)比下降27%。

　　另一家煤炭央企中煤能源的業(yè)績則更加慘淡。中煤能源披露的財報顯示，2015年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入297.47億元，同比下降16.1%；凈利潤-9.65億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；基本每股收益-0.07元。值得注意的是，這是其自2012年以來中煤半年報首次出現(xiàn)虧損，去年同期該公司凈利潤為6.86億元。

　　對此，中煤能源表示，今年以來，面對煤炭市場持續(xù)低迷、價格大幅下跌的嚴(yán)峻形勢，公司科學(xué)組織生產(chǎn)，加強市場銷售，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，積極降本挖潛，有效抵御了市場下行的沖擊。

　　除了中煤能源，虧損的上市煤企還有國投新集、開灤股份、平莊能源、大有能源等公司。

　　產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和重組兼并

　　值得注意的是，雖然神華和中煤兩大煤企巨頭業(yè)績下滑都比較嚴(yán)重，但兩公司旗下的煤化工業(yè)務(wù)則實現(xiàn)了盈利。

　　神華半年報數(shù)據(jù)顯示，神華包頭60萬噸/年煤制烯烴項目，聚乙烯和聚丙烯上半年產(chǎn)量分別為16.12萬噸和16萬噸，總計32.12萬噸，開工率107%。實現(xiàn)營業(yè)收入29.69億元，經(jīng)營收益5.61億元。

　　中煤半年報數(shù)據(jù)顯示，中煤榆林60萬噸/年項目，2015年上半年P(guān)E和PP產(chǎn)量分別為17.8萬噸和16.8萬噸，總計34.6萬噸，開工率高達115%。實現(xiàn)營業(yè)收入28.74億元，歸屬公司股東凈利潤5.29億元。

　　中煤能源同時表示，加快調(diào)整結(jié)構(gòu)，推進轉(zhuǎn)型升級，是公司從根本上應(yīng)對行業(yè)困境的長久之計，其向新型煤化工項目等的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了明顯成效。

　　業(yè)內(nèi)分析師指出，在煤炭產(chǎn)能過剩、價格低迷的市場環(huán)境下，煤制烯烴對于煤化工企業(yè)體現(xiàn)出了巨大的戰(zhàn)略價值，可以為企業(yè)開拓多元化的收入來源、大量的經(jīng)營現(xiàn)金流和一定的利潤。

　　而神華在上半年還調(diào)整了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。按合并抵銷前各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營收益計算，神華煤炭、發(fā)電、運輸、煤化工板塊的占比由2014年上半年的43%、29%、25%和3%優(yōu)化為2015年上半年的28%、44%、26%和2%。

　　中信建投分析師認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進程加快，盈利能力得到一定保障，上半年毛利率39.36%，同比提升4.4個百分點。電力板塊實現(xiàn)發(fā)電量100.42十億千瓦時，同比下降5.7%，總售電量93.62十億千瓦時，同比下降5.8%。其中發(fā)電分部耗用神華煤38.5百萬噸，占發(fā)電分部煤耗總量的89.5%。發(fā)電業(yè)務(wù)利潤水平的相對穩(wěn)定，部分對沖了煤炭市場供大于求的影響。

　　除了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤炭行業(yè)也展開了新一輪重組兼并。

　　神華副董事長凌文指出，由于煤炭的生產(chǎn)成本、煤炭銷量及價格在下半年不會有大變化，預(yù)期神華集團下半年盈利處于正常范圍，不會有太大波動，集團會繼續(xù)關(guān)注海外并購的機會，但目前沒有可披露的信息。

　　凌文同時表示，中國神華股價創(chuàng)52周新低，神華在股市波動時會盡全力做好生產(chǎn)運營，同時會審慎利用資本市場的工具，現(xiàn)時公司已得到回購股份的授權(quán)，也有增持股份的通道。

　　信達證券分析師郭荊璞認(rèn)為，目前上市煤企普遍陷入困境，預(yù)計下半年行業(yè)整合重組、淘汰落后產(chǎn)能的腳步將提速。國內(nèi)經(jīng)濟增速整體下行態(tài)勢、大氣環(huán)保壓力仍將是中長期制約國內(nèi)煤炭消費的主要因素，未來部分抗壓能力較弱的煤企將面臨被市場淘汰、被迫關(guān)停的厄運。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。