美元大跌非美與大宗商品狂歡 市場(chǎng)暗流涌動(dòng)

周一（4月11日）歐美時(shí)段內(nèi)消息面清淡，不過(guò)金融市場(chǎng)卻不平靜。由于市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)4月加息幾乎無(wú)望，美元指數(shù)承壓下挫，跌破94.0關(guān)口，創(chuàng)近六個(gè)月新低93.76。美元的下行，換來(lái)的則是非美的全線上揚(yáng)，還有原油、黃金，白銀的短線反彈。日元近期漲勢(shì)令其成為匯市中的璀璨新星，盡管日本當(dāng)局頻頻出面警告可能會(huì)干預(yù)日元，市場(chǎng)人士依然看好日元的表現(xiàn)，“日元先生”榊原英姿預(yù)計(jì)日元兌美元將升至100，瑞銀等投行表示日元估值依然過(guò)低，法巴則表示日元多倉(cāng)接近峰值，日元走勢(shì)恐出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。黃金走強(qiáng)的背后則仍面臨央行買(mǎi)盤(pán)和ETF增量下降雙重壓力。

美元又“悲劇”了 非美集體反彈日元探底回升

因市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)4月不會(huì)加息，美元遭到打壓，一度刷新近六個(gè)月點(diǎn)的至93.76附近。

根據(jù)CMEGroup的Fed Watch工具，當(dāng)前交易員對(duì)于4月加息的預(yù)期為3.5%，6月則為20.9%。盡管3.5%這一數(shù)字看似加息概率很低，然而1個(gè)月前，該數(shù)字僅為零，且重新降息25個(gè)基點(diǎn)至0-0.25%的選項(xiàng)當(dāng)時(shí)仍然存在。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周一晚間23：30舉行一場(chǎng)閉門(mén)會(huì)議，會(huì)議將審查和確定聯(lián)儲(chǔ)所監(jiān)管的銀行們的放款率和貼現(xiàn)率，這次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)l(fā)出新的信號(hào)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站消息顯示，在4月11日的閉門(mén)會(huì)議結(jié)束后，將會(huì)公示會(huì)議結(jié)果。

前花旗投研全球數(shù)量研究部人士評(píng)論稱(chēng)，上次聯(lián)儲(chǔ)緊急開(kāi)會(huì)是在2015年11月，而后不到1個(gè)月即開(kāi)始多年后第一次加息（2015年12月17日）。正是在2015年11月23日北京時(shí)間的凌晨0：30，美聯(lián)儲(chǔ)舉行了類(lèi)似閉門(mén)會(huì)議，討論商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布提高再融資利率，這也基本暗示去年12月的議息會(huì)議會(huì)提高聯(lián)邦基金利率。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)本周還將發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)，可一探美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，同時(shí)聯(lián)儲(chǔ)多位官員將發(fā)表講話，或可從中尋找加息前景的證據(jù)。不過(guò)，分析師們表示美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話恐不能大幅提振美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放出鷹派言論，但美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的鴿派基調(diào)導(dǎo)致年內(nèi)加息預(yù)期遇冷降溫。

麥格理集團(tuán)全球利率及外匯策略師Thierry Albert Wizman表示，“底線在于，4月加息看似不太可能。”不過(guò)，他補(bǔ)充道，F(xiàn)OMC認(rèn)為漸進(jìn)加息路徑仍為合適之舉，6月仍有加息的可能性。

加拿大帝國(guó)行業(yè)銀行（CIBC）表示，從美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的表態(tài)、美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的普遍觀點(diǎn)來(lái)看，若核心通脹比FOMC委員們當(dāng)前預(yù)期的更持久，美聯(lián)儲(chǔ)將更堅(jiān)定的轉(zhuǎn)向6月加息，將令美元收復(fù)部分近期錄得的跌幅。

非美貨幣方面，英鎊/美元升破1.4170，觸發(fā)空頭止損，刷新一周高點(diǎn)1.4273；歐元/美元?jiǎng)?chuàng)四日新高1.1442。

知名外匯網(wǎng)站Action Forex外匯分析師指出，目前對(duì)歐元/美元的偏好依舊維持中性，匯價(jià)進(jìn)一步上行仍然可期，若突破1.1453，則目標(biāo)指向1.1680，該水位為匯價(jià)自1.0517至1.1376漲幅在1.0821的100%映射位，同時(shí)也逼近1.1713阻力位。

整體來(lái)看，該分析師仍指出，歐元/美元自1.0461以來(lái)的走勢(shì)依舊被視為修正整理，因此可能于1.1810（自1.3993至1.0461跌勢(shì)的38.2%回撤位）遭遇強(qiáng)勁阻力，匯價(jià)上行將受限于此，并可能最終重啟跌勢(shì)。

周一歐市盤(pán)中，由于日本官員周一再度警告可能出手干預(yù)，美元/日元再觸及107.65的17個(gè)月新低之后有所反彈，受到空頭回補(bǔ)提振日內(nèi)最高觸及108.43。

全球股市上漲與油價(jià)反彈也導(dǎo)致日元等避險(xiǎn)貨幣的魅力，日元在7日以來(lái)首次兌美元下滑。

不過(guò)，日元多倉(cāng)下滑主要受到日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官菅義偉對(duì)近期日元的漲勢(shì)所發(fā)出的警告所導(dǎo)致。

菅義偉隔夜表示，G20集團(tuán)同意避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值并不意味著日本不能單方面干預(yù)外匯走勢(shì)。此外，菅義偉還重申，政府正在“警惕地”觀察外匯波動(dòng)，如有必要將會(huì)采取恰當(dāng)行動(dòng)。匯率走低是日本首相安倍晉三促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、帶領(lǐng)日本走出通縮的關(guān)鍵。與此同時(shí)，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥周一表示，金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，他正在觀察其對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響。

“這一評(píng)論導(dǎo)致日元隔夜走低，全球市場(chǎng)整體的緊張情緒持續(xù)使得日元避險(xiǎn)需求高漲，”Common wealth Foreign Exchange首席市場(chǎng)策略師Omer Esiner指出。

雖然過(guò)去一周，日本官員的口頭干預(yù)逐漸升溫，日元卻不斷刷新高點(diǎn)。據(jù)彭博匯編的預(yù)測(cè)中值，分析人士們依然預(yù)計(jì)其年內(nèi)將跌至118。年初預(yù)測(cè)中值為125。

日內(nèi)在準(zhǔn)確預(yù)測(cè)日元先后115和110水平后，有著“日元先生”之稱(chēng)的榊原英姿現(xiàn)周一表示，日元年底前可能升至100的水平。

信金資產(chǎn)管理公司高級(jí)基金經(jīng)理Jun Kato今天在接受電話采訪時(shí)說(shuō)，伴隨大量日元多頭的集聚，美元/日元的跌勢(shì)本周或?qū)p緩，不過(guò)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。他還認(rèn)為日本官方在105日元水平不大可能采取干預(yù)行動(dòng)。G-7會(huì)議前很難采取行動(dòng)，而且105水平也還沒(méi)到非干預(yù)不可的地步。JunKato還指出，如果美元/日元未來(lái)兩周試探跌破100，則政府有可能進(jìn)場(chǎng)。

“如果有更明顯的信號(hào)表明美聯(lián)儲(chǔ)加息近在眼前，美元/日元或會(huì)找到底部，”Resona銀行外匯交易資深客戶(hù)經(jīng)理MasatoshiOmata說(shuō)。“但這看上去需要等一段時(shí)間。”

德銀則認(rèn)為，如果日本有任何干預(yù)匯市的行為，都不太可能成功推動(dòng)美元/日元大幅升值，因?yàn)橐婚_(kāi)始就不存在需要回調(diào)的地方；除非日本央行能讓市場(chǎng)相信它有能力推升通脹預(yù)期，否則不確定有何種方式可以扭轉(zhuǎn)日元漲勢(shì)。

瑞士信貸（（Credit Suisse））也認(rèn)為日元被低估，該行稱(chēng)，經(jīng)過(guò)上周的漲勢(shì)后，日元估值仍然“相當(dāng)便宜”，該行的匯率模型顯示，美元/日元長(zhǎng)期合理價(jià)位接近90.00。

自2016年以來(lái)，瘋狂的日元一路上漲，震撼著全球資本市場(chǎng)，日元投機(jī)性?xún)舳囝^倉(cāng)位在上周接近歷史極值。根據(jù)美國(guó)商品期貨委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，日元投機(jī)性?xún)舳囝^倉(cāng)位在上周達(dá)到了60073手，接近歷史極值。

法國(guó)巴黎銀行指出，日元多單倉(cāng)位接近2008年以來(lái)最高水平，日元恐出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

美元跌跌不休之際 原油與貴金屬“高歌猛進(jìn)”

隨著美元的全線疲軟，原油、黃金和白銀短線反彈勢(shì)頭迅猛。WTI5月原油期貨收復(fù)40美元/桶關(guān)口，較日低反彈1.22美元；布倫特原油一度創(chuàng)四個(gè)月新高42.8美元/桶。

美國(guó)原油上周尾段大漲，此前美國(guó)能源企業(yè)連續(xù)第三周減少鉆機(jī)數(shù)量，使之降至2009年11月以來(lái)新低，因企業(yè)紛紛削減支出。

布倫特原油上漲，因北海及西非產(chǎn)出中斷，且產(chǎn)油國(guó)計(jì)劃在4月17日召開(kāi)會(huì)議討論凍產(chǎn)以試圖控制過(guò)剩產(chǎn)能；目前估計(jì)產(chǎn)出高過(guò)需求幅度約100萬(wàn)桶/日。

卡塔爾國(guó)家銀行（Qatar National Bank）上周六（4月9日）在報(bào)告中稱(chēng)，隨著供應(yīng)過(guò)剩改善、需求增加以及美國(guó)生產(chǎn)商限制產(chǎn)量，未來(lái)三年油價(jià)將逐步走高?？ㄋ枃?guó)家銀行預(yù)計(jì)，2016年全球每日原油過(guò)剩規(guī)模將下滑至120萬(wàn)桶，而2017年會(huì)進(jìn)一步下降至40萬(wàn)桶。該行預(yù)計(jì)，2016年原油均價(jià)在每桶41美元，2017年均價(jià)在每桶51美元，2018年均價(jià)進(jìn)一步升至每桶56美元。該行指出，今年油價(jià)上漲的原因包括潛在的產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)以及新興市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)。

但高盛警告稱(chēng)，4月17日計(jì)劃于卡塔爾召開(kāi)的會(huì)議，其結(jié)論或成為市場(chǎng)利空。即便如此，油價(jià)沒(méi)有進(jìn)一步下跌，因堅(jiān)挺的需求前景和供應(yīng)面收緊提供支撐。

“產(chǎn)出凍結(jié)在1月的水準(zhǔn)，將無(wú)法加速油市恢復(fù)平衡，因不含伊朗在內(nèi)的石油輸出國(guó)組織（OPEC）國(guó)家及俄羅斯今年產(chǎn)出水準(zhǔn)仍逼近我們的2016平均年度預(yù)估4050萬(wàn)桶/日，”高盛稱(chēng)。

“我們認(rèn)為多哈會(huì)議利空油價(jià)的可能性偏高。我們持續(xù)認(rèn)為油價(jià)需要持續(xù)維持在低檔，才能讓油市恢復(fù)平衡，預(yù)估2016年第二季的油價(jià)為每桶35美元。”

此外，摩根士丹利警告稱(chēng)，當(dāng)前油價(jià)反映的是產(chǎn)出暫時(shí)中斷因素，這“不必然暗示統(tǒng)售價(jià)格上漲，也不是全球失衡加速調(diào)整的證據(jù)。”

現(xiàn)貨黃金今日依托布林帶中軌支撐一路反彈逾1%，從1240關(guān)口下方附近一路漲逾15美元至1258.50美元/盎司。

白銀漲幅擴(kuò)大至約3.2%，報(bào)15.94美元/盎司，較4月1日低點(diǎn)上漲約7%。近期，日元猛升、美元指數(shù)連跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，貴金屬價(jià)格受到提振。

知名貴金屬網(wǎng)站Kitco全球交易主管PeterHug指出，日內(nèi)美國(guó)利率走低拖累美元下行，令黃金白銀價(jià)格雙雙上漲；此外日元和日本股市過(guò)去數(shù)周出現(xiàn)大幅波動(dòng)，加劇投資者避險(xiǎn)情緒，進(jìn)一步推動(dòng)金銀漲勢(shì)；但二者漲勢(shì)或難以持續(xù)；此外考慮到黃金對(duì)美元/日元匯率較為敏感，日元自近期低位上漲約15%提振金價(jià)，但近期日本政府警告稱(chēng)將干預(yù)日元，且美元隨時(shí)有上漲可能；預(yù)計(jì)近期黃金支撐位在1238美元附近，上行目標(biāo)看向1265美元。

技術(shù)分析師WangTao周一在報(bào)告中稱(chēng)，根據(jù)斐波那契回撤分析以及3月金價(jià)形成的小雙底，預(yù)計(jì)短期金價(jià)將突破每盎司1254美元的阻力，并進(jìn)一步看向1265美元。同時(shí)，他還指出，金價(jià)在1208.15美元附近構(gòu)筑了雙底，暗示后市價(jià)格可能重新上探1282.51美元。至于下行方面，短期金價(jià)的初步支撐在1245美元，進(jìn)一步支撐在1237美元。

道明證券（TD Securities）商品策略主管Bart Melek認(rèn)為，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上的不明確態(tài)度，黃金市場(chǎng)正在變得越來(lái)越舒服。他認(rèn)為，加息預(yù)期的持續(xù)退后，使得黃金市場(chǎng)能夠維持住漲幅。Melek還認(rèn)為，英國(guó)退歐的可能為市場(chǎng)帶來(lái)避險(xiǎn)需求，同樣推動(dòng)了黃金市場(chǎng)。Melek表示：“我認(rèn)為金價(jià)會(huì)上行測(cè)試近期震蕩區(qū)域的高位，市場(chǎng)更多不確定性和波動(dòng)性會(huì)推動(dòng)金價(jià)走高。”

盡管年初以來(lái)黃金市場(chǎng)的上行在近期似乎有些后勁不足，但凱投宏觀（Capital Economics）認(rèn)為，金價(jià)今年的漲勢(shì)還遠(yuǎn)未結(jié)束。

凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simona Gambarini表示：“我們預(yù)計(jì)美國(guó)通脹的壓力將會(huì)使得實(shí)際利率處在低水平，推動(dòng)黃金的吸引力。”另外，Gambarini也指出，利率的上漲也未必一定意味著金價(jià)的下跌。并且歐洲還有諸多不確定性，包括英國(guó)退歐的風(fēng)險(xiǎn)。Gambarini表示：“我們?nèi)匀活A(yù)計(jì)今年年底金價(jià)在1350美元/盎司水平。”

不過(guò)，黃金實(shí)物需求仍央行買(mǎi)盤(pán)和ETF增量下降雙重壓力。

過(guò)去幾周，全球黃金ETF的持有量幾乎沒(méi)有太大變化。

與此同時(shí)，過(guò)去一個(gè)月中國(guó)央行增持的黃金量也是去年7月以來(lái)最低的。

德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）指出，此前強(qiáng)勁的ETF流入還能夠抵消亞洲地區(qū)疲態(tài)的實(shí)物需求，但目前，這已經(jīng)變得很難了。