神華壓縮煤炭業(yè)務“止血”

轉讓晉東能源20%股權 未來將剝離更多非核心資產(chǎn)

　　煤炭價格的持續(xù)低迷，使得煤炭龍頭企業(yè)神華也開始調整煤炭業(yè)務脫困“止血”。日前，北京產(chǎn)權交易所項目信息顯示，山西晉東能源開發(fā)有限公司20%股權以1.43億元轉讓，轉讓方為神華集團旗下神華國能集團有限公司。業(yè)內認為，在行業(yè)不景氣的背景下，煤炭業(yè)務脫困“止血”成為神華的當務之急，轉讓晉東能源20%股權只是一個開始，未來神華很可能加快剝離非核心煤炭資產(chǎn)、退出一些參股煤炭公司。最新數(shù)據(jù)顯示，神華2015年資本開支計劃中，煤炭業(yè)務的占比僅為13.1%。而神華半年報也顯示，上半年營業(yè)收入為878億元，同比下降32.1%；凈利潤為117億元，同比下降45.6%。煤炭、發(fā)電、運輸、煤化工經(jīng)營收益占比分別為28%、44%、26%和2%，發(fā)電收益超過煤炭。

　　轉讓晉東能源20%股權

　　公開資料顯示，晉東能源是山西晉城無煙煤礦業(yè)集團子公司，成立于2005年，公司首期注冊資金為6.3億元，主要從事煤炭勘查、開發(fā)投資等。公司開發(fā)過趙莊煤電、晉城（樊莊）煤電、鄭莊煤電3個項目。從持股比例看，晉煤集團持有公司40%股權，轉讓方神華國能集團有限公司持有40%股權，山西和信電力發(fā)展有限公司持有20%股權。

　　由于不是上市公司，晉東能源相關的信息披露比較少，這次轉讓項目信息顯示，2014年晉東能源營業(yè)收入為零，凈利潤為-709.05萬元；今年1-7月也沒有營業(yè)收入，但卻實現(xiàn)凈利潤541.86萬元。

　　“從晉東能源連續(xù)一年多沒有營業(yè)收入來看，這應該是一家基本處于停產(chǎn)狀態(tài)的企業(yè)，就算停產(chǎn)公司可能具有儲備礦產(chǎn)和生產(chǎn)工廠，還需要維持費用，因此產(chǎn)生虧損。而今年能夠盈利，應該可能來自于出售資產(chǎn)或政府補貼。”中央財經(jīng)大學中國煤炭經(jīng)濟研究院煤炭上市公司研究中心主任邢雷接受北京商報記者采訪時表示，總體來看，這家公司經(jīng)營狀況應該非常不理想，通過轉讓股權神華可以從中逐漸抽身。

　　脫困“止血”成當務之急

　　煤炭行業(yè)全面低迷之際，長期扮演煤市救市角色的神華集團也陷入困境。數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，神華國內銷售煤炭1.75億噸，同比減少22.7%；國內貿(mào)易煤銷售0.07億噸，同比減少53.5%。

　　特別是進入6月以來，雖然正值傳統(tǒng)意義上的用電旺季，神華卻已連續(xù)5次出臺降價促銷方案，行業(yè)龍頭降價“自救”引發(fā)各方關注。

　　神華集團董事長張玉卓表示，神華集團的部分二級企業(yè)虧損情況在加劇，特別是煤炭企業(yè)，如烏海、大雁、新疆、包頭等老企業(yè)經(jīng)營極度困難，也拉低了神華集團整體的盈利能力。如何對虧損企業(yè)脫困“止血”是當務之急。

　　分析師劉冬娜指出，目前煤炭價格已經(jīng)跌至中小煤企的成本線以下，而且由于市場需求不足，今年下半年到明年上半年，煤炭價格還可能繼續(xù)走低，屆時大型煤企也將紛紛出現(xiàn)虧損。

　　煤炭行業(yè)分析師鄧舜坦言，目前在行業(yè)不景氣的背景下，神華壓縮或收縮煤炭板塊在意料之中。轉讓晉東能源20%股權可能只是一個開始，未來神華很可能加快剝離非核心煤炭資產(chǎn)、退出一些參股煤炭公司。

　　加碼電力煤化工

　　在收縮煤炭業(yè)務的同時，神華卻在加碼電力煤化工應對業(yè)績下滑。在中國神華2015年369億元資本開支計劃中，煤炭業(yè)務只分到48.3億元，僅占13.1%，而發(fā)電業(yè)務投資達到147.7億元，占比40%。

　　神華半年報顯示，上半年營業(yè)收入878億元，同比下降32.1%；凈利潤為117億元，同比下降45.6%。煤炭、發(fā)電、運輸、煤化工經(jīng)營收益占比分別為28%、44%、26%和2%，發(fā)電收益超過煤炭。

　　“近年來神華持續(xù)加大對電力領域的投資，目前神華旗下國華電力已經(jīng)是行業(yè)里面名列前茅的發(fā)電企業(yè)。而煤炭價格下降，導致電力成本降低，發(fā)電收益出現(xiàn)大增，彌補了煤炭的收益。同時發(fā)電企業(yè)需要大量燃煤，也解決了神華部分煤炭銷量問題。”邢雷說。

　　除了電力板塊外，煤化工也被神華寄予厚望。上半年神華寧煤集團煤化工分公司完成營業(yè)收入44.3億元、利潤4.01億元，成為神華一個新的利潤增長極。

　　專家指出，在煤炭產(chǎn)能過剩、價格低迷的市場環(huán)境下，煤化工體現(xiàn)出了巨大的戰(zhàn)略價值，可以為企業(yè)開拓多元化的收入來源、大量的經(jīng)營現(xiàn)金流和一定的利潤。未來隨著國際油價的理性回升，新型煤化工的盈利能力將進一步加強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。