謹防“漲姿勢”的鋼市“變臉”

3月份，鋼市迎來了一波“小陽春”的行情，雖然也曾有過回落，但是整體是在暴漲和拉漲的行情中度過。4月份，鋼市的上漲熱情依然不減，鋼價依然在上行通道中。相關(guān)統(tǒng)計顯示，第一季度鋼價累計反彈幅度已經(jīng)超過了30%，在過去的10年內(nèi)，漲幅僅次于2009年4月~2009年7月份的36%的漲幅。

　　從某種角度上講，漲勢喜人的鋼價基本坐實了今年“金三銀四”的成色。但是，理性地講，目前的“漲姿勢”的市場行情并不意味著鋼市正式進入到了周期性復(fù)蘇的通道當(dāng)中。筆者分析，未來鋼市依然有“變臉”的可能。

　　所謂“上漲看需求，下跌看成本”，這是常規(guī)條件下鋼市波動的基本條件?？墒?，梳理今年第一季度以來鋼價的火爆行情，我們不難發(fā)現(xiàn)，這里面很少有終端需求的影子。換而言之，雖然鋼價已經(jīng)較前期低點反彈了超過30%，可是這里面終端市場需求并沒有“出多少力”。這種供給側(cè)廠商單方的拉漲行為顯然是缺乏持續(xù)性。

　　或許有人要問，既然沒有終端需求的大規(guī)模“摻和”，為何鋼價還會堅挺至今呢?道理很簡單，雖然終端需求沒有大規(guī)模啟動，但是，目前我們的市場正處于一個供需錯位的狀態(tài)，正是這種狀態(tài)成就了現(xiàn)在的行情。

　　這種供需的錯位在需求一側(cè)主要是因為2015年廠商輕倉操作的“后遺癥”，使整個市場無論是鋼企庫存還是社會庫存都降到了歷史上極低的水平。因此，在廠商拉漲的時候，由于低庫存造成的部分規(guī)格短缺，給了市場持續(xù)炒作拉漲的信心。而在供給側(cè)，鋼企的復(fù)產(chǎn)計劃屢次被環(huán)保及供給側(cè)改革等因素打斷，導(dǎo)致目前鋼企的開工率依然處于一種偏低的水準(zhǔn)。當(dāng)被打斷的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏遇到低庫存帶來的補庫需求，加上政府層面不斷拋出的工程包，幾種因素相互作用下，就有了我們今天看到的火爆的市場行情。但是，這種供需的錯位并不具有連貫性。因此，就持續(xù)性而言，該現(xiàn)象存在著很大的疑問。一旦這種持續(xù)性被打斷，市場由供需的錯位重新回到供需平衡甚至是供大于求，火爆行情會就此終結(jié)。

　　依目前的情況來看，鋼市未來變臉的導(dǎo)火索可能有以下幾個：

　　其一，鋼企復(fù)產(chǎn)、擴產(chǎn)的增多。一方面，據(jù)筆者調(diào)研了解，當(dāng)前鋼廠開工率在83.7%，產(chǎn)能利用率達88.93%，接近近年來行業(yè)平均水平。后期在鋼價持續(xù)拉漲的刺激下，這種開工率很可能會繼續(xù)攀升。而一旦需求啟動速度跟不上鋼企復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏，鋼價必然會出現(xiàn)大幅回落。另一方面的壓力則來自于“僵尸企業(yè)”的復(fù)活和新增產(chǎn)能的沖擊。其中，寶鋼今年計劃鋼鐵產(chǎn)品增產(chǎn)幅度逾20%。沙鋼股份年報也顯示，該公司計劃將鋼產(chǎn)量上調(diào)逾12%。另外，華菱鋼鐵、撫順特鋼等鋼企均在上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)。設(shè)想一下，一旦后期鋼企紛紛加入擴產(chǎn)的大軍當(dāng)中，那么現(xiàn)有的供需平衡必然會被打破，到時候鋼價想不變臉都難。

　　其二，要看“恐高”心理何時爆發(fā)。據(jù)筆者對多地廠商的調(diào)研了解，雖然當(dāng)前鋼價一路上漲，實際上很多廠商對于拉漲信心并不充足。特別是過去經(jīng)歷過多次大起大落行情的貿(mào)易商，對于當(dāng)前的拉漲已經(jīng)有恐高的情緒，在操作上也有所謹慎，在采購和訂貨方面，活躍度已經(jīng)不如從前。因此，后期終端需求有面臨萎縮的可能，一旦終端需求無法按時有效啟動，市場的恐高心理必然爆發(fā)，進而會誘發(fā)恐慌性拋售，并可能帶動鋼價跳水。

　　當(dāng)前的鋼市，無論圈內(nèi)還是圈外的人士，都認為鋼價會一路上漲。筆者認為，這個時候，鋼價回落很可能是大概率事件。因此，對于廣大鋼鐵精英而言，“漲姿勢”的鋼市行情雖然惹眼，但是仍須未雨綢繆，只有這樣才不會在鋼市突然“變臉”的時候措手不及，出現(xiàn)不必要的損失。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。