供給側(cè)改革之下 上市煤企首季業(yè)績轉(zhuǎn)好

2016年，一場旨在化解煤炭過剩產(chǎn)能，有效清除“僵尸企業(yè)”的去產(chǎn)能行動再次號角嘹亮。預(yù)計2016年煤炭行業(yè)將迎來一次徹底的、沒有死角的整合風(fēng)暴。隨著煤炭業(yè)去產(chǎn)能政策的逐步實施，2016年第一季度上市煤企經(jīng)營業(yè)績也有所轉(zhuǎn)好。

最新披露的28家重點煤企上市公司一季報業(yè)績看，一季度上市公司平均毛利率為17.1%，相比去年同期下降4.5個百分點，但環(huán)比上升5.4個百分點。其中毛利率最高的企業(yè)分別為中國神華、露天煤業(yè)和永泰能源，毛利率分別為40.3%、38.9%和37.8%；毛利率最低的企業(yè)分別為ST煤氣、大有能源和安源煤業(yè)，毛利率分別為-23.9%、-19.3%和-3.1%。

凈利率方面，一季度上市公司平均凈利率為-9.8%，相比去年同期下降6.8個百分點，但環(huán)比大幅回升26.3個百分點。其中凈利率最高的企業(yè)分別為大同煤業(yè)、露天煤業(yè)和中國神華，凈利率分別為33.7%、17.8%和16.7%；凈利率最低的企業(yè)分別為ST煤氣、大有能源和蘭花科創(chuàng)，凈利率分別為-198.3%、-72.0%和-24.8%。

從一季報來看，1季度虧損公司數(shù)量為12家，虧損面為42.9%。重點上市公司中營業(yè)收入和歸屬于母公司凈利潤平均分別為41.4億元和1.59億元，同比降幅平均分別為15.5%和27.2%。其中2016年第一季度，28家上市公司營業(yè)收入環(huán)比回升14.9個百分點。

盈利表現(xiàn)較好的公司包括：中國神華、大同煤業(yè)、神火股份、露天煤業(yè)、兗州煤業(yè)，歸屬于母公司凈利潤均在約1億以上；虧損較為嚴(yán)重的公司包括：大有能源、ST煤氣、中煤能源、蘭花科創(chuàng)、安源煤業(yè)、鄭州煤電、盤江股份和昊華能源，虧損幅度均超過1億元。

神華集團方面，2016年一季度中國神華實現(xiàn)營業(yè)收入394.02億元，同比下降4.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤46.07億元，同比下降21.4%。中國神華表示，2016年將繼續(xù)堅持以實現(xiàn)下水煤最大比例為基本營銷策略，并適當(dāng)加強外購煤及出口煤的銷售。一季度其下水煤量為5440萬噸，占總銷量的58.8%。

2016年一季度宏觀經(jīng)濟整體向好，GDP同比增長6.70%，雖然增速較2015年4季度下滑0.1個百分點，但分開看，3月以后經(jīng)濟回暖的跡象較為明顯，3月官方PMI重回榮枯線以上，4月小幅下降0.1，但仍在榮枯線以上。

進(jìn)入二季度，煤炭需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。下半年，煤炭供應(yīng)能力保持富余。但隨著中國政府穩(wěn)增長、促改革政策的逐步落實，煤炭需求保持穩(wěn)定。

當(dāng)前中國積極推進(jìn)煤炭行業(yè)供給側(cè)改革，煤炭產(chǎn)能將退出5億噸，減量重組5億噸。從中長期來看，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩將逐步得到化解，供需有望漸趨平衡。

一季度，重點煤炭上市公司普遍產(chǎn)量下降，根據(jù)各公司披露16家公司煤炭產(chǎn)量同比平均下降11.8%。其中，上海能源、陽泉煤業(yè)和山煤國際產(chǎn)量增幅最高，同比上漲5%-10%，而永泰能源、大有能源和安源煤業(yè)產(chǎn)量降幅最明顯，分別同比減少52.7%、46.9%和44.8%。

作為“煤老大”的神華集團，中國企業(yè)報援引神華副總經(jīng)理李東亦稱，從2016年開始，神華計劃主動停產(chǎn)、停建煤礦12處，減少產(chǎn)能近3000萬噸/年。

此外，同煤集團宣傳科提供的資料顯示，“十三五”期間，集團擬關(guān)閉退出12座礦井，化解產(chǎn)能1255萬噸。而2016年將集中攻堅，先期關(guān)閉5座礦井，化解產(chǎn)能660萬噸，涉及職工近萬人。

隨著宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)、煤炭去產(chǎn)能步入“快車道”，煤炭市場出現(xiàn)供給收緊、需求好轉(zhuǎn)的積極跡象，市場分析認(rèn)為，盡管市場供大于求的態(tài)勢仍未改變，但煤價已不存在太大下跌空間，年內(nèi)或出現(xiàn)階段性上揚。預(yù)計二季度上市煤企公司業(yè)績將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。