三月銅產(chǎn)量繼續(xù)攀升市場累庫 四月或有去庫趨勢

一、中國電解銅產(chǎn)量

據(jù)網(wǎng)跟蹤45家中國銅冶煉企業(yè)樣本，產(chǎn)能覆蓋1119萬噸，產(chǎn)量數(shù)據(jù)所得；2021年3月中國電解銅產(chǎn)量88.43萬噸，同比增長14.2%，環(huán)比增長7.0%；產(chǎn)能利用率89%；2021年1-3月中國電解銅產(chǎn)量累計255.5萬噸，同比增長15.2%。

另據(jù)網(wǎng)調(diào)查，3月中國電解銅產(chǎn)量當(dāng)中，其中礦原料企業(yè)電解銅產(chǎn)量77.39萬噸，同比增長14.7%，環(huán)比增長4.4%；再生銅原料企業(yè)電解銅產(chǎn)量11.04萬噸，同比增長10.7%，環(huán)比增長30.2%。

三月電解銅產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升跡象，一方面中國銅冶煉企業(yè)春節(jié)后產(chǎn)能恢復(fù)較快，部分銅冶煉企業(yè)在去年產(chǎn)能新增后，開始在今年發(fā)力。另一方面銅價持續(xù)上升，屢創(chuàng)新高，冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本攀升，企業(yè)增加產(chǎn)量以此來降低綜合成本。最后是市場及企業(yè)原料和冷料供應(yīng)均較為充足。

四月目前冶煉企業(yè)并無太多檢修，基本集中在五月，且原料庫存表現(xiàn)正常，市場冷料同樣較為充足，因此四月電解銅排產(chǎn)量延續(xù)增長趨勢。據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計四月電解銅排產(chǎn)量88.73萬噸，同比增長15.1%，環(huán)比增長0.3%。

圖一：中國電解銅產(chǎn)量變化

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

二、中國電解銅進(jìn)口情況

2021年2月電解銅進(jìn)口量27.5萬噸，同比增長19.6%，環(huán)比下降11.29%；3月受制于海運(yùn)運(yùn)輸延期及集裝箱成本增加影響，電解銅進(jìn)口量受到抑制；同時由于國內(nèi)現(xiàn)貨處于貼水格局，境外銅進(jìn)口并無優(yōu)勢，因此預(yù)計3月中國電解銅進(jìn)口量在28萬噸左右，環(huán)比小幅增加。

圖二 中國電解銅進(jìn)口變化

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

三、中國電解銅現(xiàn)貨庫存情況

2021年春節(jié)后，中國電解銅市場庫存處于持續(xù)增長趨勢，截至3月末，中國電解銅現(xiàn)貨庫存已達(dá)33.22萬噸，較春節(jié)前一周16.5萬噸增加16.8萬噸，增幅100%；春節(jié)后冶煉企業(yè)生產(chǎn)發(fā)力，產(chǎn)量輸出較為明顯，不過進(jìn)口量并未出現(xiàn)大幅增長，因此國內(nèi)現(xiàn)貨庫存并未大幅累庫；而由于市場消費(fèi)在春節(jié)后恢復(fù)并不理想，其中基建，房產(chǎn)，電網(wǎng)投資等大領(lǐng)域消費(fèi)沒有突出表現(xiàn)，因此電解銅消費(fèi)低迷導(dǎo)致市場庫存積壓，去庫態(tài)勢遲遲未來。

圖三 中國電解銅市場庫存變化

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

綜述：三月中國電解銅市場供應(yīng)依然充裕，且有延續(xù)增長態(tài)勢；隨著海外船期緊張局勢開始緩解，預(yù)計四月及其后電解銅進(jìn)口量將會增加。不過五月中國銅冶煉企業(yè)有大范圍檢修計劃，隨對外宣稱并不影響產(chǎn)量，但實際產(chǎn)量依然會有影響，加之四五月電解銅消費(fèi)開始有轉(zhuǎn)好跡象，預(yù)計從四月中旬開始電解銅有望出現(xiàn)去庫態(tài)勢，對銅價上漲有一定支持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。