瑞銀：預(yù)計(jì)十三五期間鐵路投資將超4萬億

5月12日消息，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，基建成穩(wěn)增長“頂梁柱”，新一輪鐵路投資盛宴悄然啟動。今日，瑞銀證券交通運(yùn)輸及基建行業(yè)分析師徐賓表示，預(yù)計(jì)十三五期間，鐵路固定資產(chǎn)投資將超4萬億，年均投資將達(dá)8100億元，比“十二五”期間高15%。同時，未來“一帶一路”背景下，看好海外基建項(xiàng)目。

今年初，媒體曝出國家鐵路局《鐵路“”十三五》發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》，內(nèi)容顯示，“十三五”期間，鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá)到3.5萬億至3.8萬億元。“我們認(rèn)為十三五規(guī)劃中的鐵路固定資產(chǎn)投資目標(biāo)較為保守。”徐賓表示，目標(biāo)與實(shí)際固定資產(chǎn)投資可能都會升高，預(yù)計(jì)2016年—2020年年均鐵路固定資產(chǎn)投資將達(dá)8100億元，比2011年—2015年高15%。

今年兩會期間，李克強(qiáng)總理作政府工作報告時表示，2016年鐵路公路投資2.45萬億，其中，完成鐵路投資8000億以上。“我們預(yù)計(jì)2016年鐵路固定資產(chǎn)投資，包括中央和地方投資，將達(dá)到8400億，同比增長1%。”徐賓分析稱，其中，基建投資6900億元，與去年持平，鐵路設(shè)備投資1500億，同比增長7%。

而對于未來鐵路發(fā)展，徐賓表示，鐵路融資并不是問題，首先，鐵路發(fā)展基金將是鐵路項(xiàng)目融資的途徑之一；其次，PPP模式也將在鐵路融資方面被廣泛采用；第三，鐵路改革也將有助于提高鐵路項(xiàng)目投資收益。

“未來，城市軌道交通將有較大上行潛能，”徐賓預(yù)計(jì)，到2020年，城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)里程將超9400公里。同時，“十三五”期間，城市軌道交通的年均固定資產(chǎn)投資，與2015年相比，將驟增76%。“我們預(yù)計(jì)城軌年均投資將達(dá)到7000多億，將在十三五期間快速趕上鐵路固定資產(chǎn)投資。”

關(guān)于海外項(xiàng)目，徐賓則與市場有不同觀點(diǎn)，“我們看好海外項(xiàng)目，因?yàn)槠溆懈叩睦麧櫬?、更高的現(xiàn)金流已經(jīng)更低的執(zhí)行風(fēng)險。”過去兩年，中國新設(shè)立了絲路基金、亞投行、中投匯通、新開放銀行四家金融機(jī)構(gòu)為“一帶一路”項(xiàng)目提供資金支持。“我們認(rèn)為，中國投資人的支持下，承包商就會獲得更好的現(xiàn)金流，同時，無論從建筑企業(yè)海外子公司的負(fù)債水平，還是利潤率，均好于國內(nèi)，因此未來我們看好海外項(xiàng)目。”

除此之外，徐賓補(bǔ)充道，目前還有一個潛在的好處被忽視，即整合的好處。“我們認(rèn)為海外市場幾乎沒有潛在協(xié)同效應(yīng)，但國內(nèi)市場協(xié)同效應(yīng)不小。首先，通過重組，企業(yè)更注重核心業(yè)務(wù)，其次業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)簡化，也將鼓勵成本節(jié)省。相信整合將有助于降低運(yùn)營資金要求，提高建筑企業(yè)的定價能力。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。