海外供需不平衡仍在延續(xù)，出口在短期內(nèi)將維持韌性

4月底以來(lái)，全球整體疫情形勢(shì)雖有所好轉(zhuǎn)，但海外制造業(yè)恢復(fù)仍需時(shí)間，短期內(nèi)海外對(duì)我國(guó)出口商品的高需求仍在延續(xù)。多家機(jī)構(gòu)表示，我國(guó)出口在短期內(nèi)仍存在一定的韌性。
　　民生證券分析稱，5月PMI新出口訂單48.3，相比4月大幅回落2.1；5月PMI進(jìn)口50.9，相比4月上升0.3。出口表現(xiàn)繼續(xù)差于進(jìn)口，觀察發(fā)現(xiàn)我國(guó)出口形勢(shì)與海外疫情有關(guān)，海外疫情惡化時(shí)其供給端受到?jīng)_擊，訂單部分轉(zhuǎn)移至中國(guó)，中國(guó)出口份額上升；海外疫情好轉(zhuǎn)時(shí)其供給端修復(fù)，訂單回流，中國(guó)出口份額回落。這點(diǎn)在我國(guó)對(duì)歐美出口方面尤為明顯。
　　開源證券研報(bào)稱，4月底以來(lái)，全球整體疫情形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)；其中，美、歐疫情向好，印度疫情邊際改善，部分東亞、拉美經(jīng)濟(jì)體疫情反彈。4月30日至今，全球每日新增確診病例較高點(diǎn)下滑38%至51萬(wàn)例。其中，美國(guó)新增確診病例降至近1年低位，歐盟、印度疫情有所好轉(zhuǎn)，日本、中國(guó)臺(tái)灣、馬來(lái)西亞、越南、阿根廷等疫情反彈。美、歐開始推進(jìn)經(jīng)濟(jì)解封，而馬來(lái)西亞、越南等被迫再度收緊防疫。疫情改善下，美國(guó)已有超過(guò)40個(gè)州完全解封，英國(guó)計(jì)劃于6月21日全國(guó)開放，歐盟也建議放寬為期1年多的嚴(yán)格入境管控措施。
　　民生證券指出，隨著歐美疫情逐漸好轉(zhuǎn)，我國(guó)出口份額有所下降，5月份由于歐美疫情進(jìn)一步緩和，預(yù)計(jì)中國(guó)出口份額或進(jìn)一步回落，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走弱。
　　2021年5月，美國(guó)ISM制造業(yè)PMI錄得61.2，好于前值和預(yù)期，連續(xù)第12個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。植信投資研究院研報(bào)稱，隨著美國(guó)國(guó)內(nèi)疫苗接種進(jìn)程的加快，經(jīng)濟(jì)重新開放釋放了更多被壓抑的需求從而提振了訂單。但由于原材料和勞動(dòng)力的短缺，未完成訂單囤積，訂單積壓創(chuàng)歷史新高，前瞻性指標(biāo)新訂單分類指數(shù)從4月份的64.3躍升至67.0。此外相關(guān)物價(jià)指數(shù)仍處高位，就業(yè)指數(shù)疲軟。
　　東海證券稱，整體來(lái)看，因疫苗接種的節(jié)奏差，海外供需仍有缺口，以及全球經(jīng)濟(jì)的回升，短期對(duì)出口仍有支撐，但隨著發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)能的恢復(fù)，供需缺口可能收窄，出口增速可能會(huì)逐步回落，另一方面基數(shù)抬升也會(huì)有一定影響。
　　數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國(guó)制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)持續(xù)下滑至48.3%，跌破榮枯線，處于近10個(gè)月最低點(diǎn)。中國(guó)銀行研報(bào)稱，雖然制造業(yè)未來(lái)出口景氣程度不高，但從出口運(yùn)價(jià)指數(shù)來(lái)看，5月份海外對(duì)我國(guó)出口商品的高需求仍在延續(xù)。5月中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)（CCFI）迎來(lái)新高峰，5月末達(dá)到2296，高于今年2月峰值10%，環(huán)比增長(zhǎng)15%；其中，地中海航線和歐洲航線分別環(huán)比上漲23%和17%。從沿海港口貨物和集裝箱吞吐量來(lái)看，5月上旬沿海主要樞紐貨物吞吐量同比增長(zhǎng)7.6%，其中外貿(mào)貨物吞吐量同比增長(zhǎng)11.8%；中旬分別為5.2%和6.8%。5月上旬八大樞紐港集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)15.8%，其中外貿(mào)箱吞吐量同比增長(zhǎng)24.2%，中旬分別為13.3%和16.8%，增幅較4月有所上升。
　　光大證券稱，向前看，海外供需缺口依然存在，供給端復(fù)蘇速度不及需求端，機(jī)電產(chǎn)品、汽車等需要上下游密切配合的品類，依然需要依賴我國(guó)產(chǎn)能。
　　平安證券認(rèn)為，5月中國(guó)出口集裝箱突破前期高點(diǎn)、全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，均表明出口維持韌性。在季調(diào)環(huán)比均值的基礎(chǔ)上，結(jié)合5月進(jìn)口和出口的高景氣，測(cè)算得5月中國(guó)出口同比增速為35%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。