拋儲(chǔ)力度左右玉米運(yùn)行空間

最近華北玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，政府多次增加臨儲(chǔ)玉米投放，滿足市場(chǎng)需求。同時(shí)，政府公布了新作玉米補(bǔ)貼辦法，進(jìn)一步明確不再對(duì)玉米進(jìn)行托市收購(gòu)。而銷區(qū)用糧企業(yè)繼續(xù)追高的興趣已經(jīng)下降受此影響，更加積極尋求低成本糧源進(jìn)行采購(gòu)。受此影響，玉米期貨上周沖高回落。

政府加大玉米拋儲(chǔ)力度

截止6月15日，今年首次連續(xù)兩日的拍賣順利完成，其中：第一次拍賣，2012年超期儲(chǔ)存玉米噸1967361噸，實(shí)際成交864960噸，成交率43.97%，最高成交價(jià)1720元/噸，最低成交價(jià)1410元/噸;第二次拍賣，6月3日計(jì)劃銷售超期儲(chǔ)存國(guó)產(chǎn)玉米2930436噸，實(shí)際成交1751938噸，成交率59.78%，最高成交價(jià)1830元/噸，最低成交價(jià)1410元/噸，成交均價(jià)1573元/噸。

從本周公布的周度拋儲(chǔ)計(jì)劃來(lái)看，仍舊是450萬(wàn)噸。這說(shuō)明目前國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格不斷走高(自4月至今，黃淮地區(qū)企業(yè)收購(gòu)國(guó)標(biāo)二等玉米價(jià)格上漲幅度達(dá)300元/噸)的情況下，政府有意通過(guò)玉米拋售滿足市場(chǎng)需求，抑制玉米價(jià)格上漲。另一方面,政府玉米臨儲(chǔ)量已達(dá)2億多噸，去庫(kù)存壓力較大。

據(jù)悉，部分飼料骨干企業(yè)已請(qǐng)求政府相關(guān)部門繼續(xù)加大拋儲(chǔ)量，后期玉米拋儲(chǔ)力度有望繼續(xù)加大。雖然近期政策糧已加快開(kāi)拍，不過(guò)，這對(duì)滿足全國(guó)的飼料及深加工企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是杯水車薪，且從目前拍賣的糧源來(lái)看，目前市場(chǎng)拍賣的為2012年的陳化糧存在質(zhì)量問(wèn)題，基本上只能供深加工企業(yè)使用，這使得大部分飼料企業(yè)對(duì)目前拍賣的玉米只能是望梅止渴，無(wú)法將投入到生產(chǎn)當(dāng)中，而政策糧拍賣仍將以陳糧為主。在陳糧大規(guī)模去庫(kù)存完成之前，飼料企業(yè)所期待的投放2013年尤其是2014年的臨儲(chǔ)玉米，短期內(nèi)恐怕難以投放到市場(chǎng)當(dāng)中。

劣質(zhì)小麥增加替代玉米飼料

截至6月13日全國(guó)已收獲冬小麥28038萬(wàn)畝，麥?zhǔn)者M(jìn)度超過(guò)八成，而今年在超強(qiáng)厄爾尼若天氣影響下，湖北、安徽、江蘇、河南南部地區(qū)小麥成熟收割前，陰雨天氣較多，小麥不同程度發(fā)生赤霉病、這直接導(dǎo)致小麥品質(zhì)大降，而達(dá)不到國(guó)家托市糧收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法入倉(cāng)。

而目前這部分存在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)小麥價(jià)格僅在1400-1700元/噸不等，較玉米、高粱等能量飼料來(lái)說(shuō)，有明顯的替代優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉，近期飼料企業(yè)已陸續(xù)修改配方，部分鴨料企業(yè)已經(jīng)使用價(jià)格相對(duì)低廉的小麥。另外，由于小麥蛋白含量遠(yuǎn)高于玉米，在豆粕價(jià)格出現(xiàn)大幅走高的情況下，增加小麥的使用在一定程度上也可以減少高成本豆粕的使用量，使用小麥替代玉米更為經(jīng)濟(jì)。因而，劣質(zhì)小麥將擠占玉米的飼料消費(fèi)空間。若后期小麥能在飼料中奪得一席之地，這也將稍緩解玉米市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面，加上龐大的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存需要釋放，或抑制本輪玉米行情的上行速度，再上沖至前期最高點(diǎn)1835元/噸的壓力重重。

玉米補(bǔ)貼政策正式出臺(tái)

2015年中國(guó)糧食產(chǎn)量“十二連增”后，農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾開(kāi)始顯現(xiàn)。在三大主糧中，玉米階段性過(guò)剩問(wèn)題最為嚴(yán)重，庫(kù)存較多，同時(shí)，廉價(jià)進(jìn)口也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)玉米沒(méi)有被充分消費(fèi)掉。官方因此開(kāi)始調(diào)整政策，2016年除計(jì)劃調(diào)減2000萬(wàn)畝以上玉米種植面積外，還決定在東北三省(黑龍江、吉林、遼寧)和內(nèi)蒙古自治區(qū)取消實(shí)施多年的玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)政策，建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度，希望以此提升農(nóng)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益。

在此背景下，上周經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門印發(fā)了《關(guān)于建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度的實(shí)施意見(jiàn)》。補(bǔ)貼政策的基本安排是玉米價(jià)格由市場(chǎng)形成，同時(shí)中央財(cái)政對(duì)東北三省和內(nèi)蒙古給予一定補(bǔ)貼，并鼓勵(lì)地方將補(bǔ)貼資金向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中，保障優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)玉米種植。

從近幾年政府對(duì)油菜籽、大豆、棉花等農(nóng)產(chǎn)品采取補(bǔ)貼政策的效果看，現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)大幅走低的現(xiàn)象。因此，在玉米補(bǔ)貼政策出臺(tái)實(shí)施后，新作玉米價(jià)格自然不被看好。

綜上所述，在新作玉米青黃不接之際，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲實(shí)屬正常范圍，但政府拋售庫(kù)存將遏制其上漲高度。同時(shí)，政府的玉米拋售底價(jià)也封殺玉米價(jià)格下跌空間，加上豆粕、菜粕仍在高位運(yùn)行，玉米期貨會(huì)受到一定提振。預(yù)計(jì)玉米1609合約近期圍繞1700-1850區(qū)間整理。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。