樓市資金風險敞口擴大：房企分化明顯 銷售去化是關(guān)鍵

市場拐點隱現(xiàn)之際，房企分化值得關(guān)注。　　標普全球評級6月20日發(fā)布《嚴峻的市場周期將洗牌中國投資級開發(fā)商》研究報告顯示，當中國投資級開發(fā)商追求增長的時候，保持一個穩(wěn)定的速度擴張和審慎的資本結(jié)構(gòu)將變得非常關(guān)鍵，因為越來越多的中國投資級開發(fā)商的財務(wù)業(yè)績正在重新排序?！　【惩馊笤u級機構(gòu)標普、穆迪、惠譽分別指出，投資級開發(fā)商的競爭格局正在發(fā)生變化，這源于信貸質(zhì)量分化。當開發(fā)商無法平衡增長預(yù)期和投資的時候，就要應(yīng)對利潤率下跌與銷售疲軟可能帶來的懸崖式下跌。更少但更具有優(yōu)勢的開發(fā)商會主導市場，因為他們的市場份額正在增加。　　本報記者獨家獲取的一份券商關(guān)于28家境內(nèi)外上市房企的拿地成本統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年-2016年以來，融創(chuàng)中國地價貸款利率下降最多，為4%，而綠地香港則下降了3.6%。而中海與華潤置地的利率則是上升的，其中華潤上漲了0.9%，中海上漲了0.3%?！　》只　?月21日，惠譽指出恒大、綠地香港、富力、景瑞及陽光100五家房企財務(wù)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱或杠桿壓力加大，對于這幾家企業(yè)或有潛在進一步下調(diào)評級行動?！　』葑u方面表示，2015年中國房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績差異加大已使2016年的負面評級行動增多。2016年1月1日至5月15日期間，在由惠譽提供評級的36家中國房地產(chǎn)企業(yè)中，共有9例負面評級行動，而正面評級行動僅有3例?！　∝撁嬖u級行動的部分原因是諸如萬達（BBB/穩(wěn)定）、綠地（BBB-/負面）、華南城（B/穩(wěn)定）和毅德（B-/穩(wěn)定）等企業(yè)受到非住宅地產(chǎn)風險敞口高的影響。商業(yè)地產(chǎn)銷售的現(xiàn)金回收率低于預(yù)期；在住房購買限制放松后，購房意向轉(zhuǎn)向住宅地產(chǎn)，進一步影響了商業(yè)地產(chǎn)銷售。由于貿(mào)易中心的行業(yè)基本面超乎預(yù)期地快速惡化，使華南城、毅德和五洲（B-/穩(wěn)定）本已困難的運營環(huán)境更為艱難。 上一頁123下一頁

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