棕櫚油大幅殺跌 芝商所棕櫚油新合約將成為全球重要風(fēng)險(xiǎn)管理工具

上周?chē)?guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)出現(xiàn)大幅殺跌，整體來(lái)看，本周行情主要受到外圍環(huán)境的影響，商品市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌，其中美豆的行情轉(zhuǎn)變起到了主要的帶動(dòng)作用。棕櫚油三季度進(jìn)入季節(jié)性回落周期，基本面本身轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)三大油脂出現(xiàn)快速的沖高回落，主力合約頻頻跌停，其中棕櫚油9月合約周度跌幅接近6%，振幅接近600，BMD因節(jié)日出現(xiàn)休市，開(kāi)盤(pán)后迅速補(bǔ)跌，馬來(lái)24度FOB跟盤(pán)調(diào)整，周度下跌約20美元，至610美元。BMD棕櫚油期貨昨(10日)跌5.6%至2223令吉/桶，是2012年10月以來(lái)最大跌幅。

彭博新聞報(bào)道，國(guó)際棕櫚油或進(jìn)入熊市勢(shì)態(tài)，主要是市場(chǎng)憂(yōu)慮產(chǎn)品急增及替代品價(jià)格較低所致。擁有全球定價(jià)權(quán)地位的馬來(lái)西亞衍生品交易所(BMD)棕櫚油期貨，已由今年高位2779令吉下跌19%，基本上符合熊市定義。年初至今，BMD棕櫚油平均價(jià)計(jì)算已跌9.4%，主要是替代品菜油用于即食面等的使用量增加，而馬來(lái)西亞的棕櫚油庫(kù)存量自去年11月以來(lái)首次上升，引發(fā)市場(chǎng)拋售持續(xù)。

棕櫚油價(jià)格波幅大，而且日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)頻繁，投資機(jī)會(huì)較多。棕櫚油還有著較多的跨品種、跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)。棕櫚油是國(guó)際油脂市場(chǎng)上產(chǎn)量、消費(fèi)量和貿(mào)易量最大的品種，由于其消費(fèi)與豆油、菜籽油存在一定的替代關(guān)系，因此其價(jià)格漲跌對(duì)豆油、菜籽油影響很大，是國(guó)際食用油脂市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)與相關(guān)品種有著較為密切的相關(guān)性。目前，國(guó)內(nèi)豆油、菜籽油期貨均已上市，與棕櫚油將形成完整的油脂期貨系列，這給投資者帶來(lái)了豐富的跨品種套利機(jī)會(huì)。

據(jù)了解，現(xiàn)貨方面，華南地區(qū)周度回落約200元至5250附近，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存出現(xiàn)快速上漲至100萬(wàn)噸，棕油庫(kù)存維持緊張?jiān)?3萬(wàn)噸。利潤(rùn)端，近期有買(mǎi)船出現(xiàn)，但數(shù)量仍然不多，國(guó)內(nèi)后期油脂庫(kù)存結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)仍然是豆油供給的狀態(tài)，國(guó)際市場(chǎng)上豆棕價(jià)差近月維持窄幅震蕩。回歸基本面，棕櫚油進(jìn)入三季度后供給端受到增產(chǎn)的壓力，基本面將轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，需求端在齋月過(guò)后，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)需求繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，價(jià)格料承受壓力。從價(jià)格的規(guī)律性走勢(shì)看，三季度行情的回調(diào)具有季節(jié)性，但值得注意的是今年在產(chǎn)地減產(chǎn)的大背景下，供給壓力的恢復(fù)對(duì)價(jià)格打壓未必產(chǎn)生與往年類(lèi)似的效果。在本周油脂市場(chǎng)大幅殺跌的過(guò)程后，價(jià)格快速回調(diào)至相對(duì)低位的水平，繼續(xù)殺跌的動(dòng)能預(yù)計(jì)不足。

自2013年芝商所推出毛棕櫚油和棕櫚液油掉期合約以來(lái)，已清算17萬(wàn)份合約（相當(dāng)于425公噸以上的棕櫚油），2016年5月兩個(gè)產(chǎn)品雙雙創(chuàng)下了月末持倉(cāng)量17,120份合約的歷史記錄。

2016年6月27日,芝商所（CME）宣布推出四種新的棕櫚油合約，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)審核，新的合約將于2016年7月11日開(kāi)始交易。

這四種新的合約將擴(kuò)大芝商所棕櫚油衍生產(chǎn)品的系列，其中包括美元計(jì)價(jià)的馬來(lái)西亞毛棕櫚油跨期期貨（CPO）、美元計(jì)價(jià)的馬來(lái)西亞棕櫚液油跨期期貨（OPF）、美元計(jì)價(jià)的馬來(lái)西亞毛棕櫚油均價(jià)期權(quán)（POO）以及馬來(lái)西亞衍生品交易所毛棕櫚油-氣油價(jià)差期貨（POG）。這些合約將在CMEGlobex電子交易平臺(tái)上交易，通過(guò)CMEClearPort清算，并在芝商所上市且受其規(guī)章制度規(guī)管。

新的馬來(lái)西亞毛棕櫚油跨期期貨合約將參考馬來(lái)西亞衍生品交易所的毛棕櫚油期貨合約價(jià)格，而新的馬來(lái)西亞棕櫚液油跨期期貨合約將以湯森路透為棕櫚油產(chǎn)品提供的每日參考價(jià)為依據(jù)。新的均價(jià)期權(quán)合約將根據(jù)毛棕櫚油期貨的日均結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，而馬來(lái)西亞衍生品交易所毛棕櫚油-氣油價(jià)差期貨合約則基于毛棕櫚油期貨和洲際交易所氣油跨期期貨的結(jié)算情況。

芝商所農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)部執(zhí)行總監(jiān)NelsonLow表示：“除了傳統(tǒng)的場(chǎng)外頭寸外，我們的客戶(hù)對(duì)使用清算期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和興趣都在不斷增強(qiáng)，這四種新合約將在全球棕櫚油市場(chǎng)上幫助客戶(hù)靈活高效地管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。我們與合作伙伴馬來(lái)西亞衍生品交易所和湯森路透一道，致力于打造一整套棕櫚油產(chǎn)品，以滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和交易的需求。”

馬來(lái)西亞衍生品交易所(BMD)副執(zhí)行總裁KSreeKumar表示：“在芝商所的新棕櫚油產(chǎn)品中采用馬來(lái)西亞衍生品交易所的毛棕櫚油期貨合約（FCPO），認(rèn)可并鞏固了毛棕櫚油期貨合約作為全球棕櫚油價(jià)格基準(zhǔn)的地位。這些新的棕櫚油產(chǎn)品以及馬來(lái)西亞衍生品交易所毛棕櫚油期貨合約將為大宗商品行業(yè)提供必要的全球風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。