雙邊貿(mào)易遇冷,棕櫚油市場(chǎng)內(nèi)外倒掛

近日，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）發(fā)布通告，原定于2016年7月11日公布的馬來(lái)西亞6月棕櫚油行業(yè)月度表現(xiàn)數(shù)據(jù)，將推遲至北京時(shí)間7月12日12:30公布。MPOB未說(shuō)明推遲的具體原因。匯易網(wǎng)注意到，來(lái)自船運(yùn)機(jī)構(gòu)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)信息顯示，今年6月馬來(lái)西亞棕櫚油出口市場(chǎng)繼續(xù)萎縮，單月貿(mào)易量跌至115萬(wàn)噸以內(nèi)，與中國(guó)進(jìn)口棕櫚油需求急劇萎縮形成“雙降”態(tài)勢(shì)，基于美豆、原油等大宗商品技術(shù)牛市遭遇波段調(diào)整，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)、進(jìn)口棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格“倒掛”格局仍難逆轉(zhuǎn)，主要沿海、沿江區(qū)域的分銷行情仍將在年內(nèi)高位震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)波動(dòng)的操作策略已顯得日益重要。多重利空抑制國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)，今年我國(guó)進(jìn)口植物油市場(chǎng)“斷崖式”縮量中國(guó)是僅次于印度的世界第二大棕櫚油消費(fèi)國(guó)。不過(guò)，從中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年5月我國(guó)進(jìn)口棕櫚油市場(chǎng)大幅萎縮，單月進(jìn)口量降至18.53萬(wàn)噸，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于近五年均值——43.67萬(wàn)噸，更降至2002年以來(lái)的同期最低水平。究其主要原因，截至今年5月底，此輪我國(guó)政府“泄庫(kù)”臨儲(chǔ)菜油總量超過(guò)220萬(wàn)噸，而進(jìn)口大豆、油菜籽(0,-4070.00,-100.00%)更是巨量壓境，極端氣候模式之下，我國(guó)大的部分地區(qū)出現(xiàn)本世紀(jì)最長(zhǎng)的春季，持續(xù)多雨低溫天氣等因素共振，導(dǎo)致進(jìn)口棕櫚油明顯降溫。JCI市場(chǎng)跟蹤預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)今年6月、7月進(jìn)口大豆到港量分別達(dá)到822.9萬(wàn)噸和778.5萬(wàn)噸，而6月進(jìn)口量將刷新歷史同期新高。今年5月份中國(guó)進(jìn)口三大主要品種植物油（豆油(6192,86.00,1.41%)、菜油和棕櫚油）24.90萬(wàn)噸，較上月的34.11萬(wàn)噸減少9.21萬(wàn)噸（環(huán)比降幅27.00%），比2015年同期的47萬(wàn)噸銳減過(guò)半。除進(jìn)口豆油環(huán)比、同比保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，菜油進(jìn)口量保持近年同期均值水平以外，進(jìn)口棕櫚油下滑幅度最為明顯。今年1-5月我國(guó)進(jìn)口總量為161.9萬(wàn)噸，較去年同期的192萬(wàn)噸減少15.79%。東南亞棕櫚油出口“門(mén)檻”持續(xù)抬高，二季度全球油籽市場(chǎng)蓄勢(shì)突破仍可期2015年夏、秋兩季，由于受到此輪極強(qiáng)“厄爾尼諾”氣候的影響，嚴(yán)重干旱導(dǎo)致東南亞兩大主產(chǎn)國(guó)——印度尼西亞和馬來(lái)西亞雙雙出現(xiàn)減產(chǎn)格局；同時(shí)，隨著棕櫚油價(jià)格率先突破反彈，并且一度引領(lǐng)全球油籽類期貨市場(chǎng)，大馬、印尼兩國(guó)政府先后重新征收出口棕櫚油關(guān)稅，而且還將繼續(xù)提高本國(guó)生物柴油產(chǎn)業(yè)對(duì)棕櫚油的使用量。近日，馬來(lái)西亞政府宣布將繼續(xù)調(diào)高棕櫚油出口關(guān)稅五個(gè)百分點(diǎn)至6%，印度尼西亞政府也于今年5月份恢復(fù)征收棕櫚油出口關(guān)稅，這意味著中國(guó)進(jìn)口需求銳減的背后，不僅來(lái)自國(guó)內(nèi)消費(fèi)轉(zhuǎn)淡以及套利交易的影響，對(duì)華輸出國(guó)的政策性限制影響同樣占據(jù)著主導(dǎo)作用。我們注意到，我們關(guān)注馬來(lái)西亞棕櫚油的供需情況，出口放慢，產(chǎn)量季節(jié)性增長(zhǎng)，意味著庫(kù)存可能增長(zhǎng)，這對(duì)棕櫚油構(gòu)成利空影響。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低8.4到11.2個(gè)百分點(diǎn)。路透社調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月份馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為177萬(wàn)噸，比5月份提高7.4%。被稱為“李小龍”的（2014-2016年）超長(zhǎng)周期極強(qiáng)“厄爾尼諾”影響雖然進(jìn)入尾聲，但其次年出現(xiàn)災(zāi)害性天氣的概率較高，因此無(wú)論是棕櫚油還是大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品(12.46-0.48%，買(mǎi)入)未來(lái)的供應(yīng)形勢(shì)存在未知數(shù)，棕櫚油貿(mào)易的“雙冷”影響之下，我國(guó)油脂市場(chǎng)“牛底”箱體依舊穩(wěn)固，24度精棕油(4924,76.00,1.57%)價(jià)格年內(nèi)的累計(jì)漲幅達(dá)到每噸千元，在外盤(pán)不出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)拐點(diǎn)的前提之下，主要植物油價(jià)格仍將振蕩運(yùn)行在近年來(lái)的“天花板”區(qū)間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。