洪災或推動糖、棉花及豬價上漲

報告要點

98年洪災影響較大農(nóng)產(chǎn)品:糖、大豆和棉花

從歷史情況來看,1998年洪澇災害對于糖、大豆以及棉花均造成較大影響,具體來說:1、糖料方面,由于持續(xù)的降雨影響甘蔗以及甜菜的生長和收割,糖料總產(chǎn)量增幅由1997年的12.3%下滑至4.3%,且受洪水影響99年糖料種植面積大幅下滑17%。糖價則受減產(chǎn)預期的影響,在洪災發(fā)生的6月~8月上漲9.3%,并在次年出現(xiàn)減產(chǎn)的情況下大幅上漲81%;2、大豆方面,嫩江及松花江流域的洪澇災害使得大豆主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量下滑,98大豆播種面積和產(chǎn)量的增速分別下滑9.9和8.6個百分點,價格方面由于大豆供需仍處于供過于求狀態(tài)處于下行階段,但在洪災7-8月份時期受減產(chǎn)預期影響出現(xiàn)反彈,漲幅達26%;3、棉花方面,98年時期長江流域為主要產(chǎn)棉區(qū),洪澇災害使得吃產(chǎn)棉區(qū)損失嚴重,減產(chǎn)幅度超30%,但由于整體供需仍處于供過于求狀態(tài),且98年政府對于棉花價格實行改革,調(diào)低收購價,使得棉花價格出現(xiàn)下滑,降幅近50%。其他農(nóng)產(chǎn)品方面玉米和小麥由于主產(chǎn)區(qū)分布原因受洪災影響較小,水稻則由于政府實施收購保護價政策變化并不明顯,生豬方面則主要受補欄周期影響。

預計此次洪災或推動糖、棉花以及豬價上漲

我們認為,對比98年,此次南方暴雨洪災預計將會造成國內(nèi)糖料和棉花減產(chǎn),糖價及棉花價格或受此推動上漲。大豆方面受洪災影響較小,由于目前90%依賴進口,此次全球范圍的供需缺口或使得價格也將出現(xiàn)上行。同時,此次洪澇或影響?zhàn)B殖戶提前出欄,疊加冬季仔豬疫情影響,豬價7-8月份有望再次上漲。

投資建議

整體上,我們認為此次由拉尼娜帶來的暴雨及洪澇災害對于農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量及價格方面影響較大主要體現(xiàn)在糖,持續(xù)降雨對于糖料生產(chǎn)和收割均將造成不利影響,預計下榨季的食糖供給將持續(xù)收縮,糖價上漲周期可看2年,整體上預計16年食糖均價6200元/噸,17年或達到6500元/噸。標的方面重點推薦:南寧糖業(yè)。此外,暴雨或洪澇災害短期內(nèi)或影響生豬出欄節(jié)奏,疊加此次豬周期中母豬存欄大幅下行以及今年冬季疫情方面原因,豬價7-8月份或再次上漲,我們認為現(xiàn)階段挑戰(zhàn)生豬養(yǎng)殖股一致預期的時候到了,重點推薦:新五豐、牧原股份、溫氏股份、天邦股份、正邦科技和雛鷹農(nóng)牧。

風險提示

農(nóng)產(chǎn)品價格上漲不達預期;生豬價格上漲不達預期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。