供應(yīng)"黑天鵝"突襲后市場(chǎng)冷靜，27日碳酸鋰價(jià)或小漲

2026年2月27日早盤，廣期所碳酸鋰期貨主力合約開(kāi)盤報(bào)173,000元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)177,120元/噸低開(kāi)，盤中最高觸及176,300元/噸，最低下探172,960元/噸。截至上午9點(diǎn)10分，合約成交量為37,795手，價(jià)格較昨日結(jié)算價(jià)下跌約1.3%。這一表現(xiàn)標(biāo)志著市場(chǎng)在經(jīng)歷了前一日因突發(fā)消息刺激而大幅沖高后，情緒趨于冷靜，進(jìn)入高位震蕩整理階段。

前一日碳酸鋰期貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，其核心驅(qū)動(dòng)力源自一起突發(fā)的供應(yīng)端"黑天鵝"事件。全球主要鋰礦生產(chǎn)國(guó)宣布暫停所有鋰原礦及精礦出口，且禁令適用于已在運(yùn)輸途中的貨物。這一政策比市場(chǎng)預(yù)期的執(zhí)行時(shí)間明顯提前，對(duì)全球鋰供應(yīng)鏈造成沖擊。受此消息刺激，前日開(kāi)盤后價(jià)格一度大幅飆升，但隨后顯著回落，最終漲幅收窄。今日早盤的震蕩表現(xiàn)，可以視為對(duì)前一日過(guò)度亢奮情緒的技術(shù)性修正和多空力量的重新博弈。

從供給端看，該事件放大了市場(chǎng)對(duì)鋰資源供應(yīng)穩(wěn)定性的長(zhǎng)期憂慮。該國(guó)鋰產(chǎn)量占全球相當(dāng)比重，是中國(guó)重要的硬巖鋰進(jìn)口來(lái)源國(guó)。此次禁令雖旨在打擊走私并推動(dòng)本土加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展，且合規(guī)企業(yè)仍可申請(qǐng)出口許可，但其造成的短期供應(yīng)擾動(dòng)不容忽視。若禁運(yùn)持續(xù)一定時(shí)間，將對(duì)國(guó)內(nèi)后續(xù)的碳酸鋰產(chǎn)量形成顯著影響。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋰資源供應(yīng)也并非一帆風(fēng)順，主產(chǎn)區(qū)因新法規(guī)實(shí)施需進(jìn)行采礦證調(diào)整，部分項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)進(jìn)度推遲，進(jìn)一步約束了短期供給彈性。全球鋰資源資本開(kāi)支在經(jīng)歷價(jià)格下行周期后已進(jìn)入低谷，未來(lái)有效產(chǎn)能增速有限，供應(yīng)端整體呈現(xiàn)"增量有限、彈性受限"的格局。

在需求端，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變正在為鋰價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐。儲(chǔ)能領(lǐng)域已超越動(dòng)力電池，成為鋰需求增長(zhǎng)的核心引擎，未來(lái)占比將持續(xù)提升。動(dòng)力電池需求雖增速放緩，但體量龐大且保持韌性。隨著傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季臨近，下游正極材料企業(yè)排產(chǎn)預(yù)期良好，剛需補(bǔ)庫(kù)意愿依然存在。此外，國(guó)內(nèi)新能源汽車相關(guān)政策及儲(chǔ)能領(lǐng)域政策落地，為需求端提供了明確的政策托底。

政策與宏觀層面的影響日益突出。國(guó)際上，資源民族主義抬頭，關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈區(qū)域化、政治化趨勢(shì)加劇，不僅推高了資源獲取成本，也增加了供應(yīng)的不確定性。國(guó)內(nèi)政策則通過(guò)環(huán)保約束、規(guī)范礦權(quán)管理等方式優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，同時(shí)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈向高價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)型。宏觀上，全球貨幣政策預(yù)期與商品市場(chǎng)整體氛圍，為包括碳酸鋰在內(nèi)的有色金屬板塊提供了相對(duì)有利的環(huán)境。

綜合來(lái)看，當(dāng)前碳酸鋰市場(chǎng)正處于"強(qiáng)預(yù)期"與"現(xiàn)實(shí)博弈"的交織點(diǎn)。短期供給擾動(dòng)事件疊加儲(chǔ)能需求爆發(fā)的強(qiáng)預(yù)期，共同推動(dòng)了市場(chǎng)定價(jià)邏輯的轉(zhuǎn)變。行業(yè)庫(kù)存處于低位，放大了價(jià)格對(duì)任何供需變化的彈性。因此，盡管短期價(jià)格可能因情緒平復(fù)而震蕩，但基本面支撐下的價(jià)格中樞上移趨勢(shì)已被主流機(jī)構(gòu)認(rèn)可。對(duì)于投資者而言，在關(guān)注突發(fā)消息沖擊的同時(shí)，更應(yīng)聚焦于下游真實(shí)需求的復(fù)蘇力度、主要資源國(guó)政策的實(shí)際執(zhí)行情況以及全球庫(kù)存去化的可持續(xù)性，這些將是決定鋰價(jià)下一階段走勢(shì)的關(guān)鍵變量。

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