從野蠻生長(zhǎng)到生存之戰(zhàn)硅料行業(yè)的洗牌進(jìn)行時(shí)

據(jù)金屬網(wǎng)2026年2月27日?qǐng)?bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)全線走弱。其中，多晶硅均價(jià)報(bào)50,500元/噸，多晶硅復(fù)投料均價(jià)報(bào)52,250元/噸，多晶硅菜花料均價(jià)報(bào)47,750元/噸，多晶硅致密料均價(jià)報(bào)51,500元/噸，各品類均較前一日下跌250元。

供給端的收縮在當(dāng)月成為市場(chǎng)共識(shí)，但"減產(chǎn)"并未能有效轉(zhuǎn)化為"去庫"，反而加劇了市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化

據(jù)行業(yè)調(diào)研，當(dāng)月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量進(jìn)一步收縮，主要源于頭部企業(yè)的計(jì)劃內(nèi)檢修與主動(dòng)限產(chǎn)。然而，供應(yīng)端的主動(dòng)收縮并未能扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)整體寬松的格局。同期，多晶硅廠家?guī)齑娉掷m(xù)累積，處于歷史高位。這種"產(chǎn)量降、庫存升"的背離現(xiàn)象，根源在于市場(chǎng)流通貨源的復(fù)雜性。頭部企業(yè)普遍采取高位挺價(jià)信號(hào)，而市場(chǎng)實(shí)際成交則依賴二、三線企業(yè)及期現(xiàn)商提供的相對(duì)低價(jià)貨源，導(dǎo)致報(bào)價(jià)與成交價(jià)嚴(yán)重脫節(jié)，有效供給并未因頭部減產(chǎn)而顯著收緊。

需求側(cè)的疲軟是壓制價(jià)格上行的根本力量，下游各環(huán)節(jié)在成本壓力與訂單不足的雙重夾擊下，采購(gòu)意愿降至冰點(diǎn)

當(dāng)月正值春節(jié)傳統(tǒng)淡季，下游硅片、電池片企業(yè)陸續(xù)安排減產(chǎn)放假，對(duì)硅料的采購(gòu)基本延后至節(jié)后。更為嚴(yán)峻的是，高昂的輔材成本持續(xù)侵蝕下游利潤(rùn)。電池片環(huán)節(jié)受相關(guān)原材料價(jià)格高位影響，生產(chǎn)成本壓力陡增；而組件端則因終端電站對(duì)高價(jià)接受度極低，無法順利將成本上漲傳導(dǎo)至下游，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傳導(dǎo)機(jī)制阻塞。行業(yè)分析指出，一季度在季節(jié)性需求偏弱的背景下，疊加組件漲價(jià)氛圍，終端采購(gòu)態(tài)度趨于極度觀望，新增訂單能見度嚴(yán)重不足。這種從終端向上游傳導(dǎo)的需求萎縮，使得硅料企業(yè)的挺價(jià)行為缺乏實(shí)際訂單支撐，市場(chǎng)陷入"有價(jià)無市"的尷尬境地。

政策環(huán)境正處于從"行政干預(yù)"向"市場(chǎng)化法治化"轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵陣痛期，反內(nèi)卷與反壟斷的平衡成為影響市場(chǎng)情緒的核心變量

年初，市場(chǎng)監(jiān)管部門約談光伏行業(yè)協(xié)會(huì)及多家硅料頭部企業(yè)，明確叫停通過約定產(chǎn)能、價(jià)格等方式進(jìn)行的聯(lián)合挺價(jià)行為，這直接導(dǎo)致此前支撐市場(chǎng)的"行業(yè)自律"預(yù)期大幅減弱。然而，政策并未完全轉(zhuǎn)向。相關(guān)主管部門仍明確將加強(qiáng)產(chǎn)能調(diào)控，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，并通過強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，從能耗和安全角度倒逼高成本產(chǎn)能出清。此外，光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅政策的全面取消，雖旨在倒逼行業(yè)升級(jí)，但短期內(nèi)加劇了市場(chǎng)對(duì)海外需求不確定性的擔(dān)憂，并催生了此前"搶出口"的脈沖式需求，但這一效應(yīng)在當(dāng)月已明顯減弱。政策層面的復(fù)雜博弈，使得市場(chǎng)短期缺乏明確的指引方向，觀望情緒愈發(fā)濃厚。

宏觀與資金面為市場(chǎng)提供了復(fù)雜的背景，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的博弈在期貨市場(chǎng)表現(xiàn)得尤為激烈

全球大宗商品市場(chǎng)情緒波動(dòng)，對(duì)多晶硅期貨價(jià)格產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)影響。期貨主力合約在當(dāng)月呈現(xiàn)大幅震蕩，反映出市場(chǎng)在反復(fù)交易"未來的強(qiáng)預(yù)期"與"當(dāng)下的弱現(xiàn)實(shí)"。產(chǎn)業(yè)資本方面，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)已紛紛公告將利用期貨工具開展套期保值，以管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這表明產(chǎn)業(yè)內(nèi)部已普遍接受并運(yùn)用金融工具來應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整。然而，當(dāng)前期貨市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)有限，疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)成交僵持，使得價(jià)格更容易受到短期消息和情緒驅(qū)動(dòng)，加劇了市場(chǎng)的無序波動(dòng)。

綜合來看

當(dāng)前多晶硅市場(chǎng)的陰跌，是行業(yè)在深度調(diào)整期必然經(jīng)歷的陣痛。供給端的減產(chǎn)為價(jià)格提供了理論上的底部支撐，但天量庫存和疲軟需求構(gòu)成了難以逾越的"天花板"。政策的轉(zhuǎn)型期特性使得市場(chǎng)暫時(shí)失去了明確的"指揮棒"。短期而言，隨著后續(xù)生產(chǎn)旺季來臨，下游剛性補(bǔ)庫需求可能帶動(dòng)市場(chǎng)成交小幅回暖，但在庫存有效去化之前，價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯已徹底轉(zhuǎn)變，從過去追求規(guī)模擴(kuò)張的"野蠻生長(zhǎng)"，進(jìn)入比拼成本控制、技術(shù)迭代與資金實(shí)力的"生存之戰(zhàn)"。

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