上周末，重磅政策接連不斷。10月23日，第十三屆全國人民代表大會常務委員會第三十一次會議通過了《中國人民代表大會常務委員會關于授權國務院在部分地區(qū)開展房地產(chǎn)稅改革試點工作的決定》。10月24日，《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》發(fā)布。
同是10月24日，國家發(fā)改委官方微信公眾號一日連發(fā)《國家發(fā)展改革委派出多個調(diào)查組 實地開展煤炭
價格成本專項調(diào)查》《煤炭主產(chǎn)區(qū)坑口煤價明顯下降》《重點煤炭企業(yè)以實際行動積極穩(wěn)價》《晉陜蒙多措并舉增產(chǎn)增供 市場煤價理性回歸》等四篇文章。
有行業(yè)人士稱，周六房地產(chǎn)稅改革試點來了，朋友圈“云跌停”。周日“雙碳”頂層設計公布，朋友圈“云漲停”。一“跌”一“漲”？交易者該如何把握當下的行情？
“雙碳”中央層面總體部署亮相
《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（簡稱《意見》）24日發(fā)布。作為碳達峰碳中和“1+N”政策體系中的“1”，《意見》為碳達峰碳中和這項重大工作進行系統(tǒng)謀劃、總體部署。根據(jù)《意見》，到2030年，經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型取得顯著成效，重點耗能行業(yè)能源利用效率達到國際先進水平。到2060年，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立，能源利用效率達到國際先進水平，非化石能源消費比重達到80％以上。
新湖期貨副總經(jīng)理李強告訴期貨日報記者，在
大宗商品方面，可以預見的是，能源消費結構將發(fā)生巨大變化，隨著新能源投資的加大以及新能源價格的下降，傳統(tǒng)能源價格上升空間相對有限。但在新能源產(chǎn)能大幅上升之前，傳統(tǒng)能源價格也有較為堅實的上漲基礎。由于能源基礎設施系統(tǒng)需要大量的投資，經(jīng)濟生活綠色化改造也有相應設備更新，因此，涉及的銅、鎳等工業(yè)金屬在需求方面將獲得明顯的增益，
鋼鐵和電解鋁的限產(chǎn)和環(huán)保改造會相應推升鋼、鋁價格中樞。
國家發(fā)改委一日連發(fā)四文
煤炭保供穩(wěn)價行動積極推進，而且取得了新的成效。10月24日，國家發(fā)改委官方微信公眾號一日連發(fā)四文。具體來看：
一是國家發(fā)改委已派出多個調(diào)查組實地開展煤炭價格成本專項調(diào)查，對調(diào)查中發(fā)現(xiàn)的哄抬價格、囤積居奇、串通操縱
市場價格、捏造散布漲價信息等違法行為，國家發(fā)改委將聯(lián)合相關部門依法進行嚴厲打擊。
二是近日
大同、
朔州、蒙東、
鄂爾多斯、
榆林、
銅川等地多處煤礦主動降低煤炭坑口銷售價格，降價幅度均在100元/噸以上，最高降價達到360元/噸。
三是重點煤炭企業(yè)積極發(fā)揮帶頭作用，組織在
秦皇島港增供增運現(xiàn)貨煤炭，供應價格均在1190—1200元/噸。
四是晉陜蒙多措并舉，推動煤炭價格理性回歸。
山西省要求煤炭企業(yè)穩(wěn)價降價，抑制煤炭價格過快上漲，保持煤炭市場平穩(wěn)運行。
內(nèi)蒙古自治區(qū)倡導煤炭生產(chǎn)企業(yè)降低煤價，企業(yè)全面響應，市場煤價逐步下降。
陜西省要求煤炭企業(yè)嚴格履行中長期合同，企業(yè)積極作為，多數(shù)企業(yè)主動降低市場交易煤價。
黑色及建材供需格局或將發(fā)生改變
習近平主席在2020年9月22日的第十七屆聯(lián)合國大會一般性辯論上表示，中國二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。昨日公布的《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》提出了清晰目標，以最近期的到2025年為例，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2020年下降13.5％，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18％。其實，公開資料顯示，“十三五”期間中國在應對氣候變化工作就已經(jīng)取得顯著成效。到2020年年底，我國的碳排放強度較2005年下降了48％，較2015年下降了18％。中國規(guī)模以上企業(yè)單位工業(yè)增加值能耗在2015—2019年間下降超過15％，相當于節(jié)能4.8億噸標準煤，節(jié)約能源的成本約4000億元。
中信建投期貨黑色系高級研究員趙永均告訴記者，鋼鐵工業(yè)是能源密集型的高碳排放行業(yè)，從全球來看，鋼鐵行業(yè)二氧化碳排放總量占全球二氧化碳排放總量的7％—9％，而中國作為世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國和消費國，鋼鐵工業(yè)CO？排放占全球鋼鐵工業(yè)的70％以上，占中國CO？排放總量的18％，僅次于電力行業(yè)。為實現(xiàn)2030碳達峰的目標，鋼鐵行業(yè)將和電力行業(yè)一樣，成為重點壓減對象，一方面要通過技術創(chuàng)新降低噸鋼碳排放量，另一方面將直接壓縮鋼鐵產(chǎn)能以達減排目的。對
鋼材而言，直接的影響是增加成本和降低產(chǎn)量，就此來看，對于鋼材而言是利多的，但對原料
鐵礦石而言便是利空，因為預期直接減少了其需求量。碳達峰、碳中和早已提出，期貨盤面并不會表現(xiàn)出明顯的反應，因為鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進入限產(chǎn)狀態(tài)，并且限產(chǎn)的力度已超往年水平，已基本反映了限產(chǎn)所帶來的影響。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年9月全國粗鋼產(chǎn)量7375萬噸，同比下降21.2％；1—9月份累計產(chǎn)量80589萬噸，同比增長2.0％。9月份共有11個省市的粗鋼產(chǎn)量同比降幅超過20％。這是粗鋼產(chǎn)量連續(xù)第四個月環(huán)比下降，累計產(chǎn)量更是從今年上半年的同比增長11.8％降至目前的2.0％。“以當前的生產(chǎn)節(jié)奏，全年實現(xiàn)壓減粗鋼產(chǎn)量的概率極大。這充分體現(xiàn)了全國一盤棋、強化頂層設計、發(fā)揮制度優(yōu)勢的特點。”中鋼期貨黑色系首席研究員趙毅說。
“焦化行業(yè)也是用煤及排放大戶，像鋼鐵行業(yè)一樣，焦化企業(yè)也在能耗雙控政策下開始限產(chǎn)，按基本邏輯來看，影響到焦炭產(chǎn)量，對其價格形成支撐，但需求端鋼廠也同樣限產(chǎn)，影響其需求，所以供需雙向受限，最終的實質影響取決于政策在兩者上的偏向。”趙永均說， 煤炭受政策高壓，盤面已經(jīng)大幅下挫，但是現(xiàn)貨仍在高位運行，保供限價力度是后期煤焦價格運行的關鍵，如果政策持續(xù)高壓限制煤礦高利潤，煤炭下方還有較大想象空間，盤面大跌將帶動現(xiàn)貨回歸。
關于煤炭，信達證券能源行業(yè)首席分析師左前明認為，能源轉型本質是可持續(xù)發(fā)展，大力發(fā)展新能源是毫無疑問的，我國嚴控煤炭消費增長的信號是非常明確的，但煤炭消費總量在“十四五”期間依舊處于增長期，預計到“十五五”期間，煤炭消費增長將逐步減少。大家不用過度解讀，因為我國經(jīng)濟仍處在中高速增長階段，能源電力消費強勁，“十五五”期間碳排放達到峰值，也符合2030年前達峰的“雙碳”目標。
“關于玻璃行業(yè)，未來主要影響在兩方面。一方面是存量窯爐的燃燒效率的技術升級，另一方面是燃料的改革。窯爐的技術升級改造或將導致玻璃出現(xiàn)階段性供應收縮，在燃料技術改革方面，天然氣燃料的產(chǎn)能或將逐步提升，煤、石油焦生產(chǎn)線將逐步減少。” 國泰君安期貨玻璃高級分析師張馳說。
方正中期期貨建材高級研究員魏朝明認為，中短期來看，房地產(chǎn)市場銷售面積高增長延續(xù)至2021年上半年，現(xiàn)房及期房銷售數(shù)據(jù)連創(chuàng)歷史新高。近期房地產(chǎn)領域政策支持力度增強，保障已售期房如期竣工交房是維護住房消費者合法權益的重要方面。平板玻璃用于制造門窗幕墻，需求高峰處于房地產(chǎn)項目封頂之后與竣工交房前?？紤]到房地產(chǎn)銷售面積月度數(shù)據(jù)在2021上半年仍在迭創(chuàng)新高，可以推知平板玻璃需求在四季度乃至明年不會顯著回落。玻璃作為黑色建材板塊的多頭品種的基本面邏輯并沒發(fā)生根本性改變。
上周六房地產(chǎn)稅改革試點來了，上周日“雙碳”頂層設計文件公布，那么，對行業(yè)和期貨市場將有什么影響呢？
李強認為，房地產(chǎn)稅改革試點政策對大宗商品的影響是需求端，“雙碳”政策很大程度上是影響大宗商品的供給側，大宗商品供需兩強的格局將逐漸平滑。“對于當前的市場，更多體現(xiàn)在情緒的影響上，房地產(chǎn)稅改革試點政策的影響是階段性的，會改變未來的供需格局。近期市場波動較大，上周末的這兩個重磅消息公布，周一的市場或振蕩運行。”李強說。
市場人士：中長期利多銅、鋁、鎳等金屬
對于有色金屬行業(yè)，《意見》中提到要推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，制定有色金屬等行業(yè)和領域碳達峰實施方案?！兑庖姟分刑岬揭y(tǒng)籌建立二氧化碳排放總量控制制度，強化能源消費強度和總量雙控，堅決遏制高耗能高排放項目盲目發(fā)展。
“在碳中和、碳達峰的制約下，電解鋁行業(yè)格局有望被重塑。一方面，電解鋁產(chǎn)能總量難以突破上限，新增產(chǎn)能投放可能被限制或延遲，違規(guī)落后產(chǎn)能將加速淘汰。另一方面，電解鋁行業(yè)的能源消費結構將發(fā)生調(diào)整，更多的產(chǎn)能轉向清潔能源，水電、風電等可再生能源占比必將提高。另外，相比電解鋁，再生鋁單噸碳排放量僅為0.23噸，是電解生產(chǎn)的2.1％，再生鋁的生產(chǎn)占比有望提升。”海通期貨有色研究員胡畔說。
金瑞期貨銅研究員龔鳴認為，實現(xiàn)碳中和目標預計將提振有色金屬消費，中長期抬升金屬價格中樞。我國在規(guī)劃實現(xiàn)碳中和目標當中強調(diào)有序推進、有序落實，有色金屬價格失控上漲的可能性低。在碳中和目標下，有色金屬材料在綠色發(fā)展場景下大有可為，有色金屬消費將穩(wěn)步增長。根據(jù)中共中央、國務院發(fā)布的《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》文件，在國家碳中和總體部署中，強調(diào)加快構建清潔低碳安全高效能源體系與加快推進低碳交通運輸體系建設。
“預計整個有色金屬行業(yè)將持續(xù)面臨減碳的壓力，有色金屬期貨在前期跟隨市場普遍回調(diào)后，在碳達峰制定實施的長期背景下，行業(yè)價格預計將會再度獲得一定支撐。電解鋁等高耗能高排放項目將會再度面臨非常嚴格的調(diào)控措施。鋁價面臨四季度減產(chǎn)的干擾，預計出現(xiàn)反季節(jié)性上漲的走勢。同時，受限電影響產(chǎn)能的鋅、鎳等有色金屬價格預計也會再度走強。”申萬期貨有色金屬高級分析師侯亞輝說。
有色工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年我國有色行業(yè)二氧化碳排放量為6.6億噸，占全國總排放量的比重約為5％，峰值預計達到7.5億噸。其中，電解鋁行業(yè)二氧化碳排放量為5.5億噸，占有色行業(yè)的83.3％；電解鋁環(huán)節(jié)的火電生產(chǎn)是碳排放高的主因，每噸電解鋁平均碳排放的構成中電力排放為10.7噸，占比約65％。在碳達峰、碳中和背景下，火電“弱化”或“替代”將成為趨勢。巨大的成本差異有望驅動電解鋁行業(yè)大力發(fā)展水電產(chǎn)能，從而推動水電電解鋁的行業(yè)占比逐漸提升，助力實現(xiàn)鋁行業(yè)碳達峰、碳中和的長遠目標。
侯亞輝介紹，2020年全球電解鋁生產(chǎn)結構中，煤電占64％，水電占25％，天然氣占10％，核能占1％。而我國火電占比高達86％，水電僅為10％，明顯低于全球水電平均占比的25％?；谙M預測判斷，中國鋁行業(yè)碳排放有望于2025年前實現(xiàn)碳達峰。預計我國鋁行業(yè)碳達峰峰值為6億噸，較2020年增長0.5億噸，年均增長1.8％。碳達峰之后，隨著再生鋁對于電解鋁的替代增加，鋁行業(yè)碳排放將逐步下降，預計到2032年再生鋁消費將達到峰值，屆時再生鋁占比在40％左右（再生鋁產(chǎn)量從2025年的1024萬噸增至2032年2130萬噸，電解鋁產(chǎn)量從2025年的4120萬噸降至3142萬噸），行業(yè)碳排放量會降至5億噸左右。未來隨著碳中和加強人們對更為環(huán)保的資源類型的重視，再生鋁產(chǎn)量占鋁行業(yè)總供應的比例有望實現(xiàn)大幅提升。
侯亞輝認為，四季度，在全球能源危機背景下，電解鋁作為高耗能行業(yè)，海內(nèi)外鋁廠面臨電力緊缺的情況，據(jù)調(diào)研了解，歐洲多國均有鋁廠減產(chǎn)，亞洲的印度等國也或因能源問題減產(chǎn)。國內(nèi)來看，10月21日，
貴州限電要求已經(jīng)升級，電解鋁限產(chǎn)“部分”轉為“全部”。貴州電網(wǎng)有限責任公司電力調(diào)度控制中心印發(fā)了《關于立即執(zhí)行錯峰用電計劃確保今冬明春民生用電的函》，并正式向省內(nèi)電解鋁企業(yè)發(fā)出通知，要求省內(nèi)各電解鋁企業(yè)立即嚴格執(zhí)行錯峰用電計劃，自即日起每天將用電負荷降低20％以上，5天內(nèi)退出全部產(chǎn)能（僅保留保安用電）。據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前貴州省共5家電解鋁生產(chǎn)企業(yè)，全部使用網(wǎng)電生產(chǎn)，合計運行產(chǎn)能130萬噸/年，若全部停產(chǎn)，對電解鋁行業(yè)將影響重大，短期鋁價格面臨再度走強的可能性。
“上周國家發(fā)改委對煤炭價格進行強監(jiān)管，市場情緒受到較大沖擊，整體有色金屬均有不同程度下跌。且煤炭價格下行對電解鋁來將成本支撐邏輯被打破，鋁價更是創(chuàng)了10年來最大單周跌幅?！兑庖姟返某雠_，表明了能耗雙控將繼續(xù)進行，鋁供應端仍將受限，在一定程度上提振市場情緒，繼續(xù)大幅下行空間或有限。”胡畔說。
本文源自期貨日報
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
