人民幣是否迎來新一輪貶值？

受上周人民幣對(duì)美元離岸匯率連續(xù)走貶的影響，本周一，美元兌人民幣中間價(jià)大幅調(diào)貶285個(gè)基點(diǎn)至6.4192?；仡?、10兩個(gè)月，人民幣匯率曾經(jīng)一度上漲。但10月下旬以來，人民幣匯率逐漸由升轉(zhuǎn)貶，新的一輪貶值又要來了嗎？

　　從全球范圍內(nèi)看，人民幣近期的這種走勢(shì)，和主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)越來越明顯，是直接相關(guān)的。上周三，加拿大央行出人意料地終止了購(gòu)債計(jì)劃并暗示未來可能提前加息，當(dāng)日人民幣離岸匯率從6.3799走到6.3961，并致次日美元兌人民幣中間價(jià)跳貶101個(gè)基點(diǎn)。本周美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行也都將迎來議息會(huì)議，市場(chǎng)目前的主流預(yù)期是——全球主要央行加息的節(jié)奏會(huì)進(jìn)一步加快。

　　剔除外部因素，近兩個(gè)月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的放緩，也在一定程度上助推人民幣走貶。10月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.2%，比9月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于收縮區(qū)間。相當(dāng)一部分的市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，這意味著今年四季度到明年一季度，貨幣政策存在放松的可能性。目前市場(chǎng)可以觀測(cè)到的現(xiàn)象是，10月下旬以來央行公開市場(chǎng)凈投放量明顯有所放量，帶動(dòng)短期資金利率快速下行。

　　一邊是境外市場(chǎng)隨著疫情改善逐漸面臨政策退出和收縮，另一邊則是境內(nèi)市場(chǎng)周期高點(diǎn)回落面臨政策放松。此消彼長(zhǎng)之間，人民幣對(duì)美元匯率整體走貶的趨勢(shì)，短期來看是比較確定的。目前所不確定的，是全球主要央行特別是美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向步伐會(huì)有多大，這將在很大程度上決定這一輪人民幣匯率回調(diào)的幅度有多深。

　　對(duì)于企業(yè)來說，人民幣對(duì)美元貶值的影響不可低估。其他不論，這對(duì)在海外發(fā)行大量美元債的企業(yè)尤其是房地產(chǎn)企業(yè)來說，就意味著還債壓力將進(jìn)一步加大。不過，10月底國(guó)家發(fā)改委外資司召集部分房企開會(huì)，對(duì)地產(chǎn)美元債發(fā)行大戶的情況進(jìn)行了摸底，相信這方面的整體情況是在掌握之中的。

　　這一次人民幣重回貶值對(duì)我國(guó)的國(guó)際收支會(huì)有影響嗎？基本的判斷是不會(huì)。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英不久前就曾經(jīng)表示，本輪美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整不會(huì)改變我國(guó)國(guó)際收支基本平衡的格局，也不會(huì)改變?nèi)嗣駧艆R率基本穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。
 　　市場(chǎng)有所忽略的一個(gè)細(xì)節(jié)，也足以說明問題。盡管人民幣對(duì)美元匯率今年以來幾起幾伏，但是CFETS一籃子匯率指數(shù)卻一路上行，這說明人民幣匯率整體依舊強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示今年CFETS一籃子匯率指數(shù)從95.8一路上行至目前的100.22，升值幅度相當(dāng)可觀。這意味著，即便受到美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的影響，亦或者我們主動(dòng)啟動(dòng)跨周期調(diào)節(jié)，但人民幣對(duì)美元整體的貶值幅度依然將是可控的。甚至某種程度上可以說，適度的貶值反而有助于我們達(dá)成經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外雙平衡的目標(biāo)。 來源：財(cái)聯(lián)社

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