增強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)

日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”“財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)”。展望2022年，財(cái)政政策和貨幣政策如何發(fā)力？如何協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)打好政策組合拳？《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前專訪了植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平。

　　連平認(rèn)為，2022年積極財(cái)政政策的重心有望提前至上半年。保市場(chǎng)主體、保收入和保就業(yè)將作為積極財(cái)政政策跨周期調(diào)節(jié)的主要落腳點(diǎn)。

　　具體來看，教育、社會(huì)保障與就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等民生相關(guān)支出有望繼續(xù)保持較高增速，將加大對(duì)水利、城市管網(wǎng)建設(shè)等重大項(xiàng)目的支持力度，維護(hù)好人民群眾的切身利益，扎實(shí)推進(jìn)共同富裕。新增地方政府專項(xiàng)債將小幅增長(zhǎng)至4萬億元左右，適度超前開展基建投資，注重“早、準(zhǔn)、快”，提升專項(xiàng)債券對(duì)投資的“拉、帶、撬”作用。新的規(guī)模性減稅降費(fèi)政策有望在明年出臺(tái)，以更大限度助力企業(yè)降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本。

　　貨幣政策方面，連平認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、通脹預(yù)期猶存、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)等情況下，穩(wěn)健貨幣政策具有穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)、促平衡和防風(fēng)險(xiǎn)等多種需求，而穩(wěn)增長(zhǎng)將是首要任務(wù)。

　　在連平看來，貨幣政策總體上仍會(huì)保持穩(wěn)健基調(diào)，以我為主，穩(wěn)字當(dāng)頭，增強(qiáng)前瞻性和精準(zhǔn)性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模與廣義GDP增長(zhǎng)率基本匹配。上半年可能仍會(huì)小幅降準(zhǔn)1至2次，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，推動(dòng)信用擴(kuò)張，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，改善融資環(huán)境。積極發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的定向支持功能，繼續(xù)利用支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)、碳減排支持工具等，加大對(duì)三農(nóng)、小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、碳減排等薄弱環(huán)節(jié)與重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，暢通政策傳導(dǎo)渠道，持續(xù)釋放LPR改革紅利，LPR仍存在一定下行空間。把握好穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，壓實(shí)各方責(zé)任，促進(jìn)債市平穩(wěn)運(yùn)行。

　　“2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，而物價(jià)預(yù)期可能逐步趨向平穩(wěn)，根據(jù)宏觀政策內(nèi)在機(jī)理判斷，積極的財(cái)政政策配合穩(wěn)健的貨幣政策是較為合適的。”連平說。積極的財(cái)政政策將保持必要的支出強(qiáng)度，適度靠前發(fā)力，減稅降費(fèi)，以拉動(dòng)生產(chǎn)、投資與消費(fèi)，刺激市場(chǎng)有效需求。穩(wěn)健的貨幣政策注重保持物價(jià)穩(wěn)定，維持金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，同時(shí)通過降準(zhǔn)、落地結(jié)構(gòu)性工具、推動(dòng)LPR下行等偏松操作，一方面釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，降低銀行購債成本，提高其購買政府債券的能力，支持政府發(fā)債融資，提升積極的財(cái)政政策對(duì)拉動(dòng)基建投資與居民消費(fèi)的政策效果；另一方面則增大貨幣供給，降低市場(chǎng)利率，以滿足積極財(cái)政政策在帶來實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求擴(kuò)大的同時(shí)產(chǎn)生的融資成本下降的需求。

　　連平指出，財(cái)政與貨幣政策需要適度加大逆周期與跨周期調(diào)節(jié)力度。央行可通過創(chuàng)新再貸款工具的結(jié)構(gòu)性應(yīng)用、調(diào)整相應(yīng)政策推動(dòng)銀行表外業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長(zhǎng)、暢通企業(yè)直融渠道、持續(xù)推進(jìn)金融開放等多種措施促進(jìn)信用擴(kuò)張，支持財(cái)政政策發(fā)力。財(cái)政政策則需要關(guān)注地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，界定隱性債務(wù)的政企邊界，減少地方政府對(duì)金融市場(chǎng)的過度干預(yù)，維護(hù)債券市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策也要處理好中長(zhǎng)期發(fā)展與短期穩(wěn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，避免出現(xiàn)短期過度用力而影響中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的現(xiàn)象。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。