供需弱平衡下煤價持續(xù)漲 煤企后續(xù)增產(chǎn)潛力不大

近日，煤炭價格上漲幅度陡然加快。依據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5000大卡的標準動力煤價格，近一個月內(nèi)從360元/噸上漲到390元/噸，漲幅達8.3%。而把時間稍微拉寬至今年年初的話，這一煤價的增長幅度則達到了20%。

與價格增長相對，庫存數(shù)據(jù)則是創(chuàng)六年來新低。目前秦皇島港口煤炭存量為273萬噸，而作為中國煤炭運輸?shù)闹饕劭?mdash;—環(huán)渤海四港的庫存量為759萬噸。相比上月同期降幅高達23%。

發(fā)改委最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年全國煤炭產(chǎn)量16.3億噸，同比下降9.7%，鐵路煤炭發(fā)運9.1億噸，同比下降11.2%。進口1.1億噸，增長8.2%。6月末，煤炭企業(yè)存煤1.2億噸，同比下降8.6%，全國重點電廠存煤5458萬噸，可用18天。

去產(chǎn)能供給難增長

去年以來無論是國家層面還是地方層面，去產(chǎn)能的目標定得很高，但實際進程并未有明顯加快。

從國家層面來說，公開數(shù)據(jù)顯示，上半年全國17個地區(qū)和央企開展了煤炭關(guān)閉工作，共退出產(chǎn)能7227萬噸，但目前的進展只完成了全年2.8億噸淘汰任務(wù)的29%。

而從地方角度來說，僅山西、內(nèi)蒙古、山東、重慶、甘肅，貴州六個省份制定的在未來3-5年煤炭去產(chǎn)能目標就達到3.3億噸，占全國目標的66%。最新數(shù)據(jù)看，上半年湖南和江蘇分別完成了全年目標的82.9%和78.2%，北京、陜西和新疆也完成了50%以上。

值得注意的是，還有9個地區(qū)尚未啟動實質(zhì)性的相關(guān)去產(chǎn)能工作。從目前的速度來看，2.8億噸的去產(chǎn)能工作距離完成尚有相當大的距離。

盡管去產(chǎn)能速度有所緩慢，但實際產(chǎn)量卻出現(xiàn)了大幅減少。上半年的煤炭實際產(chǎn)量僅為16.3億噸，同比下降9.7%。“雖然從數(shù)字上看，去產(chǎn)能進步幅度不大，但許多省份通過各種方法，限制了煤炭的實際產(chǎn)量，”分析師說，“例如，有些省份完全禁止了雷管的使用，開挖煤礦基本不可能，而這一限制對于煤炭產(chǎn)能的作用不會體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。”

“所以盡管上半年去產(chǎn)能幅度不大，但是從價格和庫存兩個數(shù)據(jù)來看，煤炭的供需現(xiàn)在處于一種相對平衡的位置。”分析師告訴記者，“近期，供給端煤源很少，礦井庫存也進一步降低，許多煤礦都是產(chǎn)多少煤就拉走多少。”

分析師向記者解釋稱，盡管總產(chǎn)能達到了57億噸，但實際上，允許生產(chǎn)的正規(guī)煤礦產(chǎn)量并沒有那么大。“在去產(chǎn)能的政策執(zhí)行之后，過去許多處于灰色地帶的違規(guī)產(chǎn)能被直接叫停，盡管沒有相關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，但我們預計這一數(shù)字在8億噸左右。”分析師說。

而在這一違規(guī)煤礦生產(chǎn)的直接減少，和大型央企的煤礦停產(chǎn)雙重帶動下，上半年實際上的煤炭供給并不旺盛。“再加上目前許多中間商囤貨不出，以及極端天氣所帶來的運輸困難之下，煤炭的供給實際上弱于目前的需求。”分析師說。

極端天氣拉升煤炭需求

而作為影響煤炭價格的另一方面——需求側(cè)，則在入夏以來持續(xù)走高。

依照國家氣象局的預計，在強厄爾尼諾現(xiàn)象之后必然出現(xiàn)的就是拉尼娜現(xiàn)象。其集中表現(xiàn)是，長江中下游一線被副熱帶高壓控制，出現(xiàn)長久的持續(xù)高溫。以上海為例，7月出現(xiàn)了14天的高溫日，而高溫所帶來的必然影響就是發(fā)電量的上升。

截至目前，五大電力集團均已召開了上半年的工作會議，除去年剛重組成功的國電投集團外，其余四家電力集團發(fā)電量均出現(xiàn)了不同程度的下降。其中以華能集團最為突出，發(fā)電量同比下降4.9%。

但自從時間進入7月以后，下端電廠對于煤炭的需求就漸漸走高。分析師向記者表示，依據(jù)金銀島對于終端電廠的調(diào)查，許多電廠的煤炭庫存量進入7月后均出現(xiàn)了下降，有些電廠的庫存降至15天。

“這從煤炭消費端體現(xiàn)出目前煤炭的需求量是逐漸走高的。”分析師說，“按照生產(chǎn)要求，一般電廠的庫存量需要到20天左右，但因為近期高溫，東部沿海城市的電力需求在不斷增加，這在另一方面導致了現(xiàn)在煤炭需求在持續(xù)走高。”

不過，從用電的另一個層面——工業(yè)來講，目前并無明顯數(shù)據(jù)證明其7月份獲得比較大的增加。工業(yè)增長的另一個指標柴油使用量來說，前六個月則出現(xiàn)了比較明顯的降低。

分析師告訴記者，目前用電量的需求增加主要靠的就是夏季用電量高峰的推動。“在目前高溫還將持續(xù)的情況下，用電量的需求也會持續(xù)走高，所以，煤炭的需求還會進一步擴大。”

煤企大規(guī)模復產(chǎn)可能性低

盡管由于供需關(guān)系相對平衡導致煤價上漲，但煤企受制于嚴格的產(chǎn)能限制政策，擴產(chǎn)的可能性不大。

從2011年至2014年的煤價曲線走勢看，目前煤價所處位置并不高。依據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)5000卡煤炭價格走勢圖，2011年價格在700-800元/噸左右徘徊，直到2015年12月降至最低點320元/噸左右。盡管連續(xù)半年煤價持續(xù)回升，目前噸價也不到400元。

一位地方煤企人士向本報記者表示，當秦皇島出港價格在320元/噸左右時，煤炭生產(chǎn)基本上處于虧錢狀態(tài)。“回升到390元/噸左右基本上可以有幾十塊的盈利了，這樣也能緩解一部分企業(yè)的效益壓力。”他說。

但當記者問道是否會擴張生產(chǎn)時，上述地方煤企人士明確向記者表示并無類似計劃。“首先，政策非常緊，擴產(chǎn)基本沒有可能，”他說，“另外，目前煤價還處于持續(xù)回暖中，增產(chǎn)可能導致價格進一步下跌。”

對未來煤炭價格的成長空間來看，分析師告訴記者，煤炭還將會有一定的價格上漲空間。“在現(xiàn)階段嚴格控制產(chǎn)能的政策下，煤企已經(jīng)開始逐步盈利，下一步擴產(chǎn)的積極性就會降低。”分析師說，“而下半年供需結(jié)構(gòu)還會持續(xù)目前弱穩(wěn)定的狀況，煤價進一步上漲的空間是存在的。”

但分析師也擔憂地表示，目前許多港口中間商開始考慮通過囤貨來進一步抬高煤價，如果在接下來港口庫存出現(xiàn)回升的情況下，九月中旬或許會有一次煤價的波動。“庫存增高后的釋放或許會給煤價帶來一些波動，但從長期來看，并不影響煤價的持續(xù)增加。”分析師說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。