原糖再減產(chǎn) 鄭糖階段性筑底

進(jìn)入8月，巴西雷亞爾一路走強(qiáng)，創(chuàng)下近期新高。原糖也因此觸底反彈，一度逼近前高至20.92美分/磅。但因缺乏實(shí)質(zhì)性利好，ICE原糖主力合約于8月10日重回20美分/磅以下。受外盤影響，內(nèi)盤也出現(xiàn)了一定幅度反彈，但整體表現(xiàn)弱于外盤。

減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)看好原糖

印度一行業(yè)組織的高層周三表示，受干旱影響，印度馬邦2016/2017年度糖產(chǎn)量料較前一年度下滑40%，至500萬(wàn)噸。印度是主產(chǎn)國(guó)之一，而馬邦在減產(chǎn)前曾是印度的第一大產(chǎn)區(qū)。巴西糖及乙醇分析機(jī)構(gòu)Datagro下調(diào)了2016/2017榨季巴西中南部地區(qū)的糖產(chǎn)量，僅為3410萬(wàn)噸，低于5月預(yù)估的3520萬(wàn)噸。最新的CFTC報(bào)告顯示，截至8月9日，非商業(yè)多頭持倉(cāng)為347273張?；鸲囝^持倉(cāng)量雖然連續(xù)下降五周，但是總體下降的幅度不大，且在最新的CFTC報(bào)告中再次回到34萬(wàn)張以上。這說(shuō)明市場(chǎng)資金依舊看好原糖。

靜待清庫(kù)，迎接新榨季到來(lái)

表面上看，鄭盤倉(cāng)單加上柳盤和昆盤，大約有150萬(wàn)噸庫(kù)存，壓制了糖價(jià)的上升。而實(shí)際上庫(kù)存問(wèn)題并沒(méi)有想象中那么嚴(yán)重。與以往不同，今年貿(mào)易商和終端商的庫(kù)存薄弱，多是隨買隨用，隱性庫(kù)存轉(zhuǎn)化為顯性庫(kù)存。根據(jù)最新的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，截至7月31日廣西產(chǎn)糖511萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖356萬(wàn)噸，其中7月單月銷糖47萬(wàn)噸，按照這一速度廣西糖僅只能賣三個(gè)多月。另一方面，倉(cāng)單流出方法有兩種，一是期貨貼水現(xiàn)貨，二是遠(yuǎn)月合約升水。目前SR1609合約貼水南寧現(xiàn)貨100—200元/噸，SR1609與SR1701合約價(jià)差已擴(kuò)大到400—450元/噸，均已滿足倉(cāng)單流出的條件，我們只需靜待清庫(kù)，糖價(jià)筑底，迎接新榨季的到來(lái)。

后期需密切關(guān)注天氣變化情況

當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到甘蔗生長(zhǎng)最快的拔節(jié)生長(zhǎng)期，有效莖的多少將是決定新榨季甘蔗產(chǎn)量高低的最主要因素。就目前狀況看，廣西、云南兩大主產(chǎn)區(qū)下一榨季甘蔗預(yù)估產(chǎn)量應(yīng)該和本榨季持平或略高，廣西2016/2017榨季第二次估產(chǎn)后，預(yù)計(jì)還在600萬(wàn)噸以下。在預(yù)計(jì)兩大主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量變化不大的情況下，下榨季甘蔗產(chǎn)量變數(shù)將取決于湛江產(chǎn)量。9、10月是臺(tái)風(fēng)多發(fā)季，湛江又是臺(tái)風(fēng)經(jīng)常正面襲擊之地，因此湛江產(chǎn)量變數(shù)較大。后期需密切關(guān)注天氣變化情況。

從技術(shù)面分析，前期SR1701合約周線排列弱勢(shì)，有向22日線即5900元/噸靠攏的跡象。但本周一根中陽(yáng)線，則增添了未來(lái)的不確定性。從日線上看，SR1701在66日線即6070元/噸這一位置獲得有力支撐，疊加布林同道下軌線6030元/噸支撐，預(yù)計(jì)短期SR1701往下突破6000元/噸可能性不大。目前價(jià)格雖有所回暖，但因成交量不大，想要上破6200元/噸難度較大，短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)在6000—6200元/噸區(qū)間振蕩，建議投資者保持觀望。長(zhǎng)線穩(wěn)健者可背靠新榨季成本5800—6000元/噸逢低做多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。