鋼價漲到頭了嗎？

鋼材價格經(jīng)歷4月份的暴漲，到5月份的暴跌，再到6月份新一輪上漲行情的啟動，時至今日，鋼價又一次站到了多空分歧巨大的十字路口，對于后市行情的演繹，當前市場普遍認為鋼價難創(chuàng)新高，或轉(zhuǎn)頭向下，開啟深跌模式。然而，細細想來，鋼價真的就漲到頭了嗎？在我看來，鋼鐵行業(yè)在國家供給側(cè)改革下是逐步向好的，眼下在旺季需求尚未被證偽的情況下，至少我認為鋼價不會深跌，倘若真的出現(xiàn)大幅下跌，那也是在給多頭加倉的機會。

　　首先，我想談一下我對于后市需求的看法。第一，今年我們談所謂的旺季需求與往年環(huán)境有很大的不同，主要因G20會議因素，就螺紋而言，我們知道主要的消費地區(qū)是長三角，而G20至該地區(qū)大部分工地處于停工或半停工狀態(tài)，尤其是杭州及其周邊地區(qū)，需求壓制要遠大于產(chǎn)鋼速度，這也導(dǎo)致整個社會庫存近階段穩(wěn)步上升，但絕對量仍處于相對低位，我認為會議過后需求將集中爆發(fā)；第二，談到鋼材，不得不說的是房地產(chǎn)與基建，雖然房地產(chǎn)與基建各項數(shù)據(jù)都在轉(zhuǎn)差，甚至有些觀點認為未來增速可能轉(zhuǎn)負，但我并不很悲觀。一方面我們應(yīng)該明白，我國經(jīng)濟這么多年主要靠投資拉動，而投資又主要集中在鐵公基，雖說政府在降低GDP增速目標，但為了實現(xiàn)2020年的經(jīng)濟目標，短時間內(nèi)又很難找到其它路徑作為替代，那么基建投資就仍然會成為拉動經(jīng)濟的主角，這對鋼材將起到實質(zhì)需求；第三，去年政府因各種原因?qū)⒉糠钟媱濏椖垦雍螅斍敖?jīng)濟下滑壓力增大，項目有望集中上馬。

　　其次，對于供給端，我們最需要關(guān)注的是供給側(cè)改革。今年鋼市最大的多頭便是供給側(cè)改革下的環(huán)保限產(chǎn)了，其助推行情一浪高過一浪。伴隨供給側(cè)改革逐漸深入，各省市年內(nèi)目標明確，積極去產(chǎn)能，響應(yīng)號召。雖然我們看到的是一邊去產(chǎn)能，一邊產(chǎn)量在創(chuàng)新高，但可以看到的是，整個行業(yè)信心在慢慢恢復(fù)，且臨近年底，各省市有望超額完成目標。供給側(cè)改革影響深遠，今年主要去的是僵尸產(chǎn)能，第一目標完成后后面的任務(wù)將越來越艱巨，但我認為政府的決心不會變，因而可以說鋼鐵行業(yè)目前是在前往光明大道的小道上，道路艱辛，前途光明。短期看，在中頻爐環(huán)保限產(chǎn)壓力較大情況下，我認為鋼材產(chǎn)量難出現(xiàn)爆發(fā)式上漲，庫存也不會巨量增加。

　　最后，我想從大的宏觀視角談一下我不太成熟的看法。第一，美國加息。近期市場普遍認為美國將開啟加息步伐，致美元指數(shù)走高，大宗商品承壓，恰逢國內(nèi)央行又重啟14天逆回購，貨幣市場預(yù)期收緊，整個工業(yè)品價格紛紛回落，市場情緒迅速轉(zhuǎn)悲觀，但加息或不加息仍是個未知數(shù)，且今年市場在大的事件面前反應(yīng)往往都是錯誤的，包括近幾天行情的持續(xù)下跌我認為反應(yīng)也有所過度；第二，我國未來的貨幣與財政政策。我們都知道，當前貨幣政策作用在快速衰減，且因機制原因我國的貨幣難流入到實體經(jīng)濟，因而在接下來的時間里，我認為政府加大財政政策力度將成為現(xiàn)實，而最直接受益的仍將是傳統(tǒng)的基建投資等項目。

　　綜上，我認為對鋼價不應(yīng)過分看空，未來整個階段策略思路應(yīng)圍繞鋼廠利潤而展開，因行業(yè)漸趨轉(zhuǎn)好，逢低做多鋼廠利潤為上策，在整個黑色產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，因供給側(cè)改革力度因素，可考慮配置煤炭多頭與鐵礦石空頭的套利組合。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。