潛在利多將限制豆粕跌幅

期貨日報11月3日報道：隨著美豆產(chǎn)量日益清晰，國際市場焦點自然會向南美天氣和美豆出口上轉(zhuǎn)移。目前，元旦、春節(jié)逐步臨近，國內(nèi)豆粕進入消費周期，待供應壓力釋放后，消費很容易給市場帶來支撐。

美豆產(chǎn)量仍可能微調(diào)

目前，美國大豆收割已經(jīng)完成87%，略低于去年的91%，但高于五年均值85%。隨著收割工作收尾，美國大豆最終產(chǎn)量數(shù)值日益清晰。最近，福四通公司預估美國大豆單產(chǎn)為52.8蒲式耳/英畝，較上個月預估的52.5蒲式耳/英畝繼續(xù)提高，進而使美國大豆產(chǎn)量預估提高到43.86億蒲式耳，這明顯高于美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告預估的單產(chǎn)51.4蒲式耳/英畝、產(chǎn)量42.69億蒲式耳的數(shù)值。雖然美國大豆產(chǎn)量等數(shù)據(jù)仍有提高可能，但畢竟豐收早已確認，后續(xù)產(chǎn)量對豆類行情的影響也將明顯減弱。

南美將迎來天氣市

當下巴西天氣較為理想，大豆播種進度較快，USDA駐巴西參贊預計2016/2017年度巴西大豆產(chǎn)量將達到1.01億噸，巴西機構(gòu)AgRural預計巴西大豆產(chǎn)量很可能達到1.004億噸。目前巴西大豆播種完成41%，高于去年同期的31%，亦略快于五年均值40%。其中，馬托格羅索播種完成67.7%，而去年同期僅為36%；帕拉那播種完成65%，與去年同期的68%差異不大。

隨著南美作物進入重要生長周期，天氣將成為影響作物產(chǎn)量的核心因素。尤其目前播種的巴西大豆，預計收割時正趕到1—3月的巴西雨季，屆時很容易形成收割中斷或損傷質(zhì)量和產(chǎn)量，這便成為潛在的利多題材。

進口大豆將陸續(xù)到港

最近，我國進口大豆到港量有所回升。跟蹤數(shù)據(jù)顯示，11月我國進口大豆將到港730萬—750萬噸，12月大豆到港量預計在830萬—850萬噸，兩個月進口大豆到港量預計較去年同期略減少50萬—80萬噸，并未出現(xiàn)大幅增加情況。這表明，進口大豆陸續(xù)到港只是對過去兩個月大豆到港量偏少進行了有效補充，并未構(gòu)成實質(zhì)性和持續(xù)性的壓力。

國內(nèi)豆粕庫存略有下降

國慶節(jié)結(jié)束后，部分地區(qū)豆粕廠商進行了一定規(guī)模的補貨，并開始為后續(xù)的元旦、春節(jié)消費做準備。目前，國內(nèi)油廠豆粕庫存處于52萬噸，較一個月前減少了近17萬噸，亦低于6月底時的61萬噸。由于國內(nèi)豆粕庫存有所降低，且在春節(jié)大量禽畜被宰殺前，豆粕仍存在一定的消費需求，這將限制短期豆粕下跌空間。

綜上所述，美國大豆產(chǎn)量仍有提高的可能性，這一利空壓制國際豆類市場，而國內(nèi)豆粕市場亦受其拖累而偏弱。不過，一旦美國產(chǎn)量數(shù)據(jù)落地，利空兌現(xiàn)，豆粕供應面的壓力就會完全釋放，后期南美天氣災害、美國出口強勁，以及生豬養(yǎng)殖恢復等信息都能令豆粕再度走高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。