高善文：樓市有望迎來(lái)更健康的基本面

安信證券12月15日在海口舉行題為“守望春華”的2017年度策略會(huì)。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在會(huì)上表示，股票市場(chǎng)正在從一個(gè)漫長(zhǎng)的熊市轉(zhuǎn)為牛市，債券市場(chǎng)正在從漫長(zhǎng)的牛市轉(zhuǎn)為熊市。這一轉(zhuǎn)折深刻的背景是，房地產(chǎn)市場(chǎng)將近5年的庫(kù)存去化過(guò)程正在結(jié)束，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用正在變?yōu)檎?，外加企業(yè)微觀層面上已經(jīng)顯著地去杠桿，市場(chǎng)有望迎來(lái)更健康的基本面。

高善文表示，2011年是房地產(chǎn)泡沫的頂點(diǎn)，房地產(chǎn)庫(kù)存異常高，此后房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5年的去庫(kù)存化過(guò)程，預(yù)計(jì)2018年房地產(chǎn)去庫(kù)存化過(guò)程基本結(jié)束，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)層面的扭曲也將得到全面修正。

高善文認(rèn)為，2012年之后，中國(guó)城市化進(jìn)程正在從城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)變?yōu)槎际谢吞卮蟪鞘谢?，人口集中流入大城市和特大城市，但因?yàn)楫?dāng)時(shí)地產(chǎn)庫(kù)存比較多，房?jī)r(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)同步上漲，但2015年和2016年隨著地產(chǎn)庫(kù)存的消化，一二線城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)較大幅度上漲。地產(chǎn)去庫(kù)存化的過(guò)程在2018年將結(jié)束，房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)正常后，將對(duì)股市產(chǎn)生重大影響。

高善文分析認(rèn)為，工業(yè)品價(jià)格2015年開(kāi)始猛烈回升，除了供給側(cè)改革的作用外，更大程度上是市場(chǎng)自發(fā)的作用，企業(yè)的毛利率在提高，企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并不高，但各種跡象表明，中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的底部已經(jīng)出現(xiàn)或者即將出現(xiàn)，一旦中國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率開(kāi)始上升，外加房地產(chǎn)去庫(kù)存化結(jié)束，市場(chǎng)將擁有更健康的基本面。

高善文表示，2017年股票市場(chǎng)可能從漫長(zhǎng)的熊市轉(zhuǎn)換成牛市，債券市場(chǎng)從漫長(zhǎng)的牛市轉(zhuǎn)換成熊市，這種轉(zhuǎn)折具有深刻的背景。2011年以來(lái)，股票市場(chǎng)的基本趨勢(shì)是藍(lán)籌股橫著走，市場(chǎng)追逐成長(zhǎng)股，同時(shí)債券走出了一個(gè)非常好的牛市。但現(xiàn)在這一趨勢(shì)正在結(jié)束，股票市場(chǎng)正在從漫長(zhǎng)的熊市轉(zhuǎn)為牛市，債券慢慢地將從長(zhǎng)期的牛市轉(zhuǎn)為熊市，市場(chǎng)風(fēng)格也將發(fā)生很大的差異，藍(lán)籌股將有更好的表現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。