神華：217年煤價(jià)可維持在550元左右

近日，神華研究院副院長李瑞峰和研究院戰(zhàn)略所副主任朱吉茂曾聯(lián)合發(fā)表一篇文章，以秦皇島5500大卡動(dòng)力煤為研究對(duì)象，討論了煤炭成本構(gòu)成，其剛性成本在460元，并預(yù)測(cè)2017年煤炭價(jià)格可維持在550元左右。

一、煤價(jià)460元是“三西”主要煤炭企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)的底線

我國動(dòng)力煤調(diào)出區(qū)主要集中“三西”（山西、陜西、蒙西），其煤炭價(jià)格對(duì)華北、華東和華南等調(diào)入?yún)^(qū)煤炭價(jià)格有決定性。生產(chǎn)成本180元/噸：選取神東公司等10家大型企業(yè)為成本樣本，這10家企業(yè)包括成本低的優(yōu)秀民營企業(yè)、較高的國有企業(yè)、生產(chǎn)成本偏高的小型企業(yè)和開采時(shí)間長負(fù)擔(dān)重導(dǎo)致成本高的老企業(yè)，2015年十家總產(chǎn)量7.6億噸，占全國的20.3%，基本可以代表煤炭調(diào)出區(qū)主流水平。各企業(yè)生產(chǎn)成本折算到5500大卡，再產(chǎn)量加權(quán)，估算出平均生產(chǎn)成本為180元/噸。物流成本210元/噸：大秦鐵路653公里，大準(zhǔn)鐵路264公里，共917公里，煤炭運(yùn)輸量占全國主要港口發(fā)運(yùn)煤炭的60%以上，煤炭鐵路運(yùn)輸終點(diǎn)選擇秦皇島港?？紤]晉北、陜北、鄂爾多斯地理位置和煤炭調(diào)出量，到秦皇島港平均距離起點(diǎn)適合選擇準(zhǔn)格爾薛家灣。按噸煤電氣化鐵路綜合費(fèi)率0.17元/噸公里計(jì)算，加上煤炭上站短倒裝車30元和港雜費(fèi)（作業(yè)包干）24元，平均運(yùn)輸費(fèi)用210元/噸?？紤]煤炭生產(chǎn)成本抵扣后增值稅10%、運(yùn)輸環(huán)節(jié)增值稅10%和企業(yè)利潤率8%，秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)格為460元，是“三西”主要煤炭企業(yè)維持簡單再生產(chǎn)的底線。

二、煤價(jià)630元/噸是電力企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)

從盈利角度看，電力企業(yè)在環(huán)渤海指數(shù)為430元/噸時(shí)，按目前上網(wǎng)電價(jià)計(jì)算大型機(jī)組差不多有0.07元/度左右的利潤，煤價(jià)630元/噸左右是大型電力企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)。年度談判，需要的是雙方共贏，兩者的平均值535-545元/噸雙方應(yīng)該能夠接受，也就不難理解為什么神華將長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)定為535元/噸了。通過長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)可以大概預(yù)測(cè)各大煤企對(duì)未來煤價(jià)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，2017年煤價(jià)可維持在550元左右，這也是國家通過調(diào)控預(yù)期達(dá)到的價(jià)格平衡點(diǎn)。綜合預(yù)測(cè)，未來幾年秦皇島5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)在500-550元區(qū)間波動(dòng)的可能性大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。