庫(kù)存不斷下降 期市“鋅鋅向榮”

滬鋅近期走勢(shì)頗為強(qiáng)勁，分析人士指出，LME鋅注銷(xiāo)倉(cāng)單增加明顯，鋅庫(kù)存加速下滑，現(xiàn)貨高升水的現(xiàn)狀主導(dǎo)了市場(chǎng)對(duì)短期供需緊張的預(yù)期，刺激了滬鋅的漲勢(shì)。

滬鋅領(lǐng)漲有色板塊

“LME鋅注銷(xiāo)倉(cāng)單增加明顯，鋅庫(kù)存加速下滑，現(xiàn)貨高升水的現(xiàn)狀主導(dǎo)了市場(chǎng)短期供需緊張的預(yù)期。在利好因素作用下，市場(chǎng)修正了前期過(guò)度悲觀的假設(shè)。”中銀國(guó)際期貨研究部劉超表示，具體來(lái)看，鋅價(jià)攀升主要來(lái)自以下幾個(gè)利好因素。首先，中國(guó)A股被正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，增量資金流入預(yù)期顯著提振了整個(gè)金融市場(chǎng)信心。其次，美元指數(shù)在96-98之間弱勢(shì)震蕩，美元的疲弱也支撐鋅價(jià)筑底回升。最后，短期資金市場(chǎng)緊張的狀況有所緩解。

建信期貨研究員張平也表示，全球鋅庫(kù)存不斷下降，現(xiàn)貨緊張是短期市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)。LME鋅庫(kù)存最新數(shù)據(jù)是30萬(wàn)噸，接近2009年初的水平。國(guó)內(nèi)庫(kù)存雖在交割后小幅回升，但也處于低位，上交所庫(kù)存7萬(wàn)噸，滬金粵三地庫(kù)存12萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存較年初下降約25萬(wàn)噸。同時(shí)，在經(jīng)過(guò)2015-2016年礦山減產(chǎn)以及2016年鋅精礦去庫(kù)存之后，2017年上半年鋅礦供應(yīng)緊張傳導(dǎo)至冶煉端，在鋅錠產(chǎn)量下降疊加去庫(kù)存的雙重效應(yīng)下，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，從而導(dǎo)致價(jià)格上漲。

多空分歧明顯

展望后市，張平認(rèn)為鋅價(jià)上漲空間有限。一方面，經(jīng)過(guò)4、5月份冶煉廠集中檢修后，鋅礦供需矛盾緩解，加工費(fèi)上漲，冶煉廠利潤(rùn)有所恢復(fù)。而且期市處于反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，冶煉廠有加快供貨的需求，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的時(shí)段很快就會(huì)過(guò)去。另一方面，6、7月份受高溫、多雨等天氣的影響，終端消費(fèi)處于淡季，需求減弱有利于緩解短期因供應(yīng)緊張而引起的供需矛盾。因此，在供應(yīng)逐步恢復(fù)而需求轉(zhuǎn)弱的情況下，短期鋅價(jià)很難打破20500-22500元/噸的震蕩區(qū)間。

劉超則認(rèn)為，當(dāng)前鋅市場(chǎng)低庫(kù)存加高升水，現(xiàn)貨短缺支持鋅價(jià)高位震蕩。他指出，盡管全球礦山供應(yīng)恢復(fù)增長(zhǎng)，但2017年全球供應(yīng)依然存在缺口。根據(jù)國(guó)際鉛鋅

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。