期權(quán)隱含波動(dòng)率企穩(wěn)

6月26日，上證指數(shù)選擇向上突破，日內(nèi)呈單邊上行格局，收盤(pán)站穩(wěn)半年線且創(chuàng)近兩月新高，報(bào)收于3185.44點(diǎn)，漲幅0.87%。兩市成交量4393億元，增加343億元，放量上漲，市場(chǎng)信心修復(fù)。深證綜指領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)1.36%。行業(yè)板塊中，僅銀行板塊沖高回落，下跌0.01%。期指方面，三大期指均上漲，其中IC合約漲幅高達(dá)2.58%，IH合約漲幅僅為0.87%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)高位整理，收盤(pán)微漲0.43%，尾盤(pán)報(bào)收于2.554，成交量增至338.38萬(wàn)手，增加50.4萬(wàn)手。

期權(quán)市場(chǎng)成交大幅放量，全日累計(jì)成交1017859張期權(quán)合約，較上一交易日增加67844張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交647523張，較上一交易日增加71.1%，認(rèn)沽期權(quán)成交370336張，較上一交易日下降6.72%。日成交量PCR大幅降至0.572，上一交易日為0.718，表明市場(chǎng)做多情緒高漲。但配合技術(shù)分析看，50ETF報(bào)收帶長(zhǎng)上影線的小陽(yáng)線，呈沖高回落走勢(shì)，短期高位風(fēng)險(xiǎn)凸顯。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1814455張，增加2867張。值得注意的是，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量，表明市場(chǎng)對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)的警惕度有所提升。6月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在6月2.55合約上，表明市場(chǎng)對(duì)于2.55一線仍存在較大爭(zhēng)議。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率14.04%，穩(wěn)步抬升。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅提升，顯現(xiàn)出階段企穩(wěn)跡象，且兩者差異有所收斂。從日內(nèi)隱含波動(dòng)率走勢(shì)看，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下行。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)6月2.55期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.62%，較上一交易日增加0.36個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽6月2.55期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.31%，下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅增加，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線上漲，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格絕大部分下跌，僅有遠(yuǎn)月部分虛值認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格上漲。6月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)6月2.55”報(bào)收于0.0132，上漲23.36%。6月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽6月2.55”報(bào)收于0.0100，下跌47.37%。

綜合來(lái)看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF仍處于上升通道中，短期風(fēng)險(xiǎn)積聚。6月期權(quán)合約在本周三到期，提請(qǐng)投資者注意移倉(cāng)換月風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)策略方面，建議投資者布局7月期權(quán)合約，等待回調(diào)機(jī)會(huì)構(gòu)建牛市垂直價(jià)差策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。