期權(quán)觀察：認(rèn)購期權(quán)隱含波動率偏高

周一上證綜指低開高走，尾盤報(bào)收于3376.42點(diǎn)，收漲0.33%。兩市成交量5898.1億元，增加365.8億元。中小板指領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)1.19%，上證50指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅0.44%。盤面看，有色金屬、電力設(shè)備、汽車等行業(yè)板塊領(lǐng)漲，非銀金融、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、銀行、家電等少數(shù)行業(yè)板塊小幅下跌。從概念板塊來看，充電樁指數(shù)、鋰電池指數(shù)、新能源汽車指數(shù)領(lǐng)漲，次新股指數(shù)漲幅靠前。期指方面，IC合約大幅上漲1.85%，IH合約小幅下跌0.16%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF沖高回落，尾盤報(bào)收于2.730，跌幅0.29%，成交量激增至386.4萬手，增加195.4萬手。

期權(quán)市場成交量增加。全日累計(jì)成交748008張期權(quán)合約，較上一交易日增加109894張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交442975張，較上一交易日增加17.5%，認(rèn)沽期權(quán)成交305033張，較上一交易日增加16.7%。日成交量PCR小幅降至0.688，上一交易日為0.693，市場情緒謹(jǐn)慎樂觀。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1939347張，增加51410張。認(rèn)購期權(quán)持倉量反超認(rèn)沽期權(quán)持倉量，且有擴(kuò)大趨勢。9月認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在9月2.75合約上，表明短期內(nèi)多空雙方將圍繞2.75點(diǎn)展開爭奪。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動率12.87%，小幅上升。認(rèn)購期權(quán)隱含波動率大幅增長，且持續(xù)高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率，兩者差異擴(kuò)大。平值期權(quán)方面，50ETF購9月2.75期權(quán)的隱含波動率為15.48%，較上一交易日增加1.25個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽9月2.75期權(quán)的隱含波動率為12.92%，持平上一交易日水平。認(rèn)購期權(quán)隱含波動率偏高，客觀上對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成下行壓力。

圖為9月平值期權(quán)隱含波動率變動

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅下降，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全線下跌，但跌幅均不大。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格部分上漲，淺虛值認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格漲幅較大，認(rèn)沽期權(quán)的深度虛值部分合約價(jià)格大幅下跌。9月平值認(rèn)購合約“50ETF購9月2.75”報(bào)收于0.0292，下跌9.03%；9月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽9月2.75”報(bào)收于0.0389，上漲8.36%。

綜合來看，標(biāo)的資產(chǎn)回調(diào)受到20日均線支撐，技術(shù)牛市特征仍然具備，且市場情緒偏樂觀。期權(quán)策略方面，投資者仍可以采取牛市垂直價(jià)差策略，逢低布局參與慢牛行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。