螺紋鋼從基本面交易到宏觀交易的轉(zhuǎn)變

現(xiàn)在已經(jīng)從交易基本面淪為交易宏觀走向、資金流動(dòng)，商品板塊間的共振也說(shuō)明了這點(diǎn)，

　　基本面模糊不定，盤(pán)面突破整理區(qū)間

　　原本只是做震蕩的想法，結(jié)果被盤(pán)面七根陽(yáng)線打亂了計(jì)劃。現(xiàn)貨報(bào)價(jià)同樣跟隨上漲，整體成交狀況稍好于上周但差別不大。近期供應(yīng)端波動(dòng)較為明顯，而需求端無(wú)論價(jià)格漲跌始終都有點(diǎn)慢吞吞的跟不上趟。

　　還記得上周的圖么，雖然基本面沒(méi)有什么大波瀾，盤(pán)面卻走的異常精彩，周三突破了三角整理的上沿，多頭不斷進(jìn)場(chǎng)或許突破3385繼續(xù)上攻已經(jīng)不是問(wèn)題。

　　鋼廠穩(wěn)定盈利背后的宏觀預(yù)期向好

　　鋼廠利潤(rùn)依舊高的讓人眼紅，螺紋千元每噸的利潤(rùn)，減產(chǎn)后熱卷利潤(rùn)也也直逼螺紋，不經(jīng)讓人感嘆鋼廠就是在“點(diǎn)石成金”。這么高的利潤(rùn)下，高爐開(kāi)工這周出現(xiàn)小幅度下降，主要還是例行檢修導(dǎo)致。目前開(kāi)工水平與產(chǎn)量基本跟4月中旬供應(yīng)量相當(dāng)。

　　再看庫(kù)存水平，全國(guó)鋼材庫(kù)存總量956萬(wàn)噸較上周降22.6萬(wàn)噸，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存391.3萬(wàn)噸降2.2，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存236.9萬(wàn)噸降11.2。目前熱卷庫(kù)存持續(xù)穩(wěn)定下降，螺紋社會(huì)庫(kù)存則較為穩(wěn)定，但加上廠內(nèi)庫(kù)存，螺紋整體去庫(kù)力度依然大于熱軋。這也導(dǎo)致了卷螺差趨勢(shì)上是在走闊，但庫(kù)存數(shù)據(jù)出來(lái)后又出現(xiàn)小幅回落的原因，套利頭寸可以繼續(xù)持有。

　　最后需求方面，目前的建材需求比之4月中旬肯定差了一大截，宏觀數(shù)據(jù)包括地產(chǎn)基建等較4月都是環(huán)比走弱的，所以放在一起看，目前的供應(yīng)壓力凸顯，按照目前的需求力度肯定是制約了螺紋鋼價(jià)格突破一季度高點(diǎn)，也不可能一蹴而就。但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀態(tài)是向好的，宏觀預(yù)期的企穩(wěn)在之前螺紋鋼修復(fù)貼水的行情中已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)了?，F(xiàn)在交易的可能更多的是對(duì)鋼鐵行業(yè)的預(yù)期，我們看文華商品指數(shù)，今年走勢(shì)一塌糊涂現(xiàn)在頂多算個(gè)反彈，里面包括有色、農(nóng)產(chǎn)品大都復(fù)制了這個(gè)趨勢(shì)，唯有黑色板塊尤其是螺紋還算保持了一個(gè)比較強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)。

　　目前鋼廠能夠維持穩(wěn)定的高利潤(rùn)狀態(tài)，其實(shí)正是對(duì)這個(gè)行業(yè)脫離長(zhǎng)期羸弱局面的體現(xiàn)。那么接下來(lái)的供需格局，微觀上可能花頭不大了，供應(yīng)高爐觸頂是大概率，電爐投產(chǎn)也許先增2500萬(wàn)噸的產(chǎn)能，這也不是一下就憑空多出來(lái)的產(chǎn)能，可能很大程度上是以往產(chǎn)能的替代，那其實(shí)已經(jīng)至少大部分是已經(jīng)包含在以往的供需平衡表里的。需求端尚處淡季，但只要宏觀向好就容易打高旺季預(yù)期。所以近期開(kāi)始可能交易的趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)θ径冉?jīng)濟(jì)的看法。

　　那還是要落在房地產(chǎn)頭上，其實(shí)對(duì)與房地產(chǎn)我們?cè)缇陀羞^(guò)預(yù)判——下滑不及預(yù)期。商品都會(huì)經(jīng)歷去庫(kù)存到補(bǔ)庫(kù)存的階段，房地產(chǎn)也是如此，今年上半年包括到現(xiàn)在都處在一個(gè)補(bǔ)庫(kù)存的階段，那隨著庫(kù)存去化天數(shù)的上升可能補(bǔ)庫(kù)存的力度也在隨之放緩，所以在三四季度宏觀上的壓力更大，高開(kāi)低走是肯定的，至于會(huì)低到什么程度那就需要繼續(xù)跟蹤了。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。