國泰君安：國債期貨早報20170721

【觀點與策略】

期債或維持區(qū)間震蕩。TF1709支撐位97.505元，壓力位98.095元；T1709支撐位95.055元，壓力位95.625元。隨著繳稅結(jié)束，且央行公開市場逆回購持續(xù)凈投放，銀行間市場資金面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，昨天期債小幅回暖。最近央行為了維持資金平衡，貨幣投放精準(zhǔn)，對于資金面不必過于擔(dān)心，但金融去杠桿中的后續(xù)監(jiān)管動作仍未明朗，此期間期債或維持區(qū)間震蕩。目前10年期和5年期國債利差為7.37bp，目前可以持有收益率曲線套利組合，多TF空T，手?jǐn)?shù)配比約為18:10。

【昨日國債期市】

5年期國債期貨主力合約TF1709開盤97.660元，最高97.825元，最低97.660元，收盤97.800元，上漲0.130元，漲幅0.13%，振幅0.165元，成交7132手，較昨日減少2826手，持倉46553手，減倉426手。10年期國債期貨主力合約T1709開盤95.180元，最高95.375元，最低95.165元，收盤95.340元，上漲0.215元，漲幅0.23%，振幅0.210元，成交34370手，較昨日減少6167手，持倉47642手，減倉850手。

【昨日國債現(xiàn)市】

5年期活躍CTD券為150026.IB，IRR為4.00%，10年期活躍CTD券為160010.IB，IRR為5.03%，目前R007約3.9%，無正向期現(xiàn)套利機會。

今今日利率債收益率整體小幅下行。早盤進(jìn)出口行續(xù)發(fā)1、5、10年期，午后國開續(xù)發(fā)3、7年期，招標(biāo)利率較前日市場收益率整體下行。截止日終，國債、國開債、農(nóng)發(fā)行債、進(jìn)出口行債收益率曲線除個別期限外，整體小幅下行1-2BP。

具體來看，國債曲線3年期170008帶動曲線對應(yīng)期限下行2BP至3.48%；5年期170014帶動曲線對應(yīng)期限下行1BP至3.5%；7年期170013帶動曲線對應(yīng)期限下行1BP至3.62%；10年期170010帶動曲線對應(yīng)期限下行2BP至3.57%；30年期170005帶動曲線對應(yīng)期限穩(wěn)定在3.97%。

貨幣市場方面，7月20日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交22269億元，增加1.07%。其中，隔夜收于3.29%，較前一交易日上漲9bp，7天收于3.90%，較前一交易日下跌60bp；中期方面，14天收于5.20%，較前一交易日上漲29bp；長期方面，1個月收于4.20%，較前一交易日下跌7bp。3個月收于4.40%，較前一交易日下跌2bp。

【財經(jīng)資訊】

7月20日，央行周四進(jìn)行400億7天、200億14天逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放600億元。

【市場觀察】

滬深兩市整體上漲，上證綜指上漲13.88點或（0.43%）至3244.86點，深證成指上漲71.41點或（0.69%）至10366.98點，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.84點或（0.23%）至1688.61點。

人民幣匯率方面，人民幣兌美元中間價調(diào)貶13個基點，報6.7464。

【技術(shù)分析】

技術(shù)上，TF1709小幅上漲，截止收盤日K線收于10日和20日線下方，目前5日、10日和20日線向下，K線位于布林帶下軌，布林帶軌距開始略有放大，MACD指標(biāo)動能綠柱開始縮小，DIFF線和DEA線在零軸附近，KDJ指標(biāo)處于超賣位置。T1709全天走勢與TF1709相似。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。