中國車企收購FCA或只是“拋磚”

在外媒爆出長城汽車有意收購Jeep之后，菲亞特克萊斯勒汽車（FCA）表示并未與長城就旗下Jeep品牌或與該業(yè)務(wù)相關(guān)的其他事宜進(jìn)行接洽。隨后，長城也發(fā)公告稱未與菲亞特克萊斯勒公司董事會建立聯(lián)系或談判。福布斯網(wǎng)站指出，對于長城的“有意”，國外投資者認(rèn)為此次收購將面臨不小的挑戰(zhàn)，而且有可能會吸引其它西方車企競標(biāo)。

福布斯指出，雖然雙方公司均已作出聲明，但是FCA股價仍在上漲，意味著投資者希望有全球性車企采取相關(guān)行動。截止到8月23日中午，F(xiàn)CA股價再次上漲0.3%。同時，摩根斯坦利在一份公開報告中稱，F(xiàn)CA如果剝離瑪莎拉蒂和阿爾法羅密歐，投資者覺得是明智之舉。

除了中國車企之外，許多外國車企業(yè)看重了Jeep品牌。早在1987年，克萊斯勒就看上了Jeep品牌，并從美國汽車公司（AMC）手中將其收購；而在過去的十年里，通用汽車至少三次嘗試與Jeep建立合作關(guān)系。據(jù)悉，大眾也曾對Jeep垂涎，因為大眾在美國市場缺乏廣泛的大型SUV產(chǎn)品。

當(dāng)FCA最初被爆或?qū)⒈皇召彆r，投資者確定該消息一定屬實。因為，F(xiàn)CA首席執(zhí)行官馬爾喬內(nèi)長期以來一直希望被收購，通用或者其它足夠有錢的車企都行。雖然馬爾喬內(nèi)近期表示其暫時放下收購談判，將主要聚焦于完成戰(zhàn)略目標(biāo)，但是股票市場仍然對收購消息感到興奮。

伯恩斯坦研究公司分析師Robin Zhu認(rèn)為長城不可能收購Jeep，因為長城未必買得起。根據(jù)Robin的分析，Jeep目前的息稅前利潤約為30億至40億歐元，市值約為120億至150億之間。也就意味著，長城需要發(fā)布新股票資助此次交易。此外，在售出Jeep之后，F(xiàn)CA剩下的主流市場資產(chǎn)看起來就比較弱了。

再者，即使長城籌夠資金，美國總統(tǒng)特朗普政府也有可能反對?！翱紤]到目前特朗普政府對中國進(jìn)行貿(mào)易調(diào)查，美國是否同意此種收購還是個問題?！贝送猓現(xiàn)CA仍然在與油耗法規(guī)向抗衡，并需要在新技術(shù)領(lǐng)域投入更多，而長城相對來說比較缺乏專業(yè)技術(shù)。

Robin指出，F(xiàn)CA或許希望借助此次事件引出其它傳統(tǒng)車企提出報價。Robin認(rèn)為，“對于FCA來說，我們在想這些計劃是否是其希望底特律和華盛頓解決FCA問題的戰(zhàn)略計劃的一部分。福特和通用應(yīng)該最不想在底特律看到中國旗下的Jeep吧。馬爾喬內(nèi)知道這點(diǎn)，或許華盛頓也開始意識到了?！?/p>

花旗研究部門認(rèn)為，F(xiàn)CA很有可能達(dá)成收購協(xié)議，但是不會是西方車企，而其潛在的收購者名單應(yīng)該也會比較有限?；ㄆ煅芯糠治鰩烳ichael Tyndall認(rèn)為，“對于向美國出口車輛的車企來說，Jeep在美國的經(jīng)銷布局可能更有吸引力。Jeep目前是全球最暢銷的SUV品牌，還可能是FCA旗下瑪莎拉蒂之外的最大利潤點(diǎn)。Jeep在美國約有2,000個經(jīng)銷商，但是對于已經(jīng)進(jìn)入美國市場的車企來說，這些經(jīng)銷商的作用有限。而對于新入者，經(jīng)銷商布局在短期內(nèi)會很有意義?！?Tyndall認(rèn)為，短期內(nèi)不會有有效的投標(biāo)，并指出一旦出售Jeep，F(xiàn)CA將失去主要支撐。

杰富瑞投資銀行表示，F(xiàn)CA持有者阿涅利家族希望漸漸從主流汽車市場脫離。此外，該銀行也贊同中國車企欲收購的消息是為了激起西方競爭對手的興趣。杰富瑞分析師Philippe Houchois指出，Jeep的潛力更大，因為該品牌尚未達(dá)到細(xì)分領(lǐng)域的最高利潤點(diǎn)。據(jù)Houchois預(yù)測，Jeep市值達(dá)170億歐元，2018年銷售額可達(dá)420億歐元，息稅前利潤為40億歐元，利潤率達(dá)9.5%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。