供應寬松 豆粕或將偏弱運行

當前，國內豆粕市場基本面存在些許利好因素，但這并不能更改中長線偏弱的格局。短期來看，美豆市場由于生物柴油發(fā)力而提振美豆、連粕市場走勢，以及油廠、 貿易商挺價意愿比較強烈，加之環(huán)保政策的驅動，使得豆粕現貨、期貨均受到一定支撐。中長線而言，美豆豐產、進口大豆到港量規(guī)模大、養(yǎng)殖業(yè)恢復進度緩慢等因素將拖累豆粕價格。

上周五，Pro Farmer預估稱，美國2017年大豆產量將達到43.31億蒲式耳，雖低于美國農業(yè)部此前43.81億蒲式耳的預估，但仍創(chuàng)紀錄高位水平。在美豆豐產壓力下，CBOT大豆期價后市走勢難以樂觀，或將再次下探920美分支撐位，甚至不排除跌破900美分的可能。

根據目前的統(tǒng)計數據，國內進口大豆到港量規(guī)?？傮w依然較多。數據顯示，2017年8月份國內各港口進口大豆預報到港為125船801.51萬噸，低于此前市場預期，亦低于7月份的923.06萬噸，但較2016年8月份的767萬噸增長3.57%。往年8月份大豆進口到港情況為：2012年8月442萬噸，2013年8月637萬噸，2014年8月603萬噸，2015年8月778萬噸，2016年8月767萬噸，5年平均為645萬噸。 2017年1-8月國內大豆進口總量高達6207萬噸，較去年1-8月份的5399萬噸增長14.96%，由此可見，大豆壓榨貨源供應是較為寬松的。未來兩個月大豆到港量情況是：9月份最新預期為680萬噸，10月份最新預期為700萬噸。根據最新預估，2016/2017年度中國大豆進口量在9319萬 噸左右，較2015/2016年度將增長11.99%。

可以看出，國內進口大豆到港量規(guī)?？傮w依然龐大，這對豆粕價格無疑形成壓制。同時，進口大豆港口庫存處于高位水平，截至8月28日，進口大豆港口庫存為6713740噸，進口大豆港口庫存通常與豆粕盤面價格呈負相關關系。

當前，受油廠開機率有所回落以及部分飼料企業(yè)提貨速度略加快等因素影響，油廠豆粕庫存量有所下降，但整體處于高位。統(tǒng)計數據顯示，截至8月27日當 周，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為99.67萬噸，較上周降幅3.56%，但仍較去年同期增長23.12%。與此同時，當周豆粕未執(zhí)行合同量也繼續(xù) 下降，降幅10%。從當前需求角度看，受山東等主產區(qū)環(huán)保禁養(yǎng)影響，大量禁養(yǎng)區(qū)養(yǎng)殖棚舍短期內遭到強制拆除。更重要的是，日前又一次強臺風登陸廣東，“天鴿”攜風帶雨襲擊6省市，家禽、水產養(yǎng)殖受到沖擊，進而影響8月份飼料需求。供應方面，上周全國油廠大豆壓榨量增至184萬噸，周比增加2.24%。本周及下周壓榨量將基本維持在184萬、185萬噸。當前豆粕仍處供大于求局面，對期價形成壓制。

綜上，美豆產區(qū)天氣良好，播種面積大增，美豆豐產是大概率事件，從而限制了美豆反彈空間。尤值得注意的是，天氣炒作接近尾聲，9月中下旬美豆若豐產上市，壓力將再度聚積。國內豆粕基本面亦欠佳，在上述因素影響下，豆粕或將偏弱運行。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。