硅鐵領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)難持續(xù)

受2＋26城市采暖季鋼廠限產(chǎn)預(yù)期的影響，近期，黑色系出現(xiàn)普漲，其中以硅鐵漲幅最為驚人。

由于硅鐵的成本構(gòu)成非常穩(wěn)定，因此，期價(jià)對(duì)鋼材一直有很強(qiáng)的跟隨效應(yīng)，但彈性遠(yuǎn)不如其它黑色品種。但從7月初開始，硅鐵期價(jià)一反常態(tài)地出現(xiàn)飆漲，1709合約結(jié)算價(jià)近兩月上漲幅度超過50%，同期漲幅遠(yuǎn)超黑色系其它品種，期價(jià)早已突破2014年8月上市以來的最高點(diǎn)。不過，近期硅鐵期價(jià)在攀上歷史高點(diǎn)后接連出現(xiàn)回調(diào)，對(duì)于未來硅鐵價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)觀點(diǎn)也出現(xiàn)分化。東證衍生品研究員朱豪認(rèn)為，本輪硅鐵期價(jià)上漲動(dòng)力主要源于對(duì)現(xiàn)貨的跟隨效應(yīng)，8月18日，西北某大廠硅鐵報(bào)價(jià)漲幅超過千元，導(dǎo)致9月鋼廠硅鐵招標(biāo)價(jià)水漲船高，現(xiàn)已出爐的招標(biāo)價(jià)都在9000元/噸附近。現(xiàn)貨對(duì)期貨大幅升水，鄭商所即使出臺(tái)限制措施也難抑期價(jià)漲勢(shì)。而現(xiàn)貨價(jià)格的抬升主要出于對(duì)供給的擔(dān)憂:一方面，鋼廠開工率高企，導(dǎo)致硅鐵現(xiàn)貨供不應(yīng)求；另一方面，8月初第四批中央環(huán)境保護(hù)督察組進(jìn)駐八省，其中包括硅石主產(chǎn)區(qū)青海省。有傳言硅石礦紛紛關(guān)停，就連硅鐵龍頭鄂爾多斯(600295,股吧)也發(fā)出公告表示，原公司采購(gòu)的部分硅石供應(yīng)商已停產(chǎn)，可能會(huì)造成公司因原料不足導(dǎo)致部分減產(chǎn)。市場(chǎng)對(duì)上游原材料緊缺的預(yù)期，也帶動(dòng)了硅鐵期現(xiàn)價(jià)格上漲。

對(duì)于未來硅鐵走勢(shì)，有分析指出，短期來看，在噸鋼毛利仍普遍上漲的背景下，鋼鐵行業(yè)或仍將在高利潤(rùn)中迎接“金九”。在鋼鐵業(yè)景氣仍盛的背景下，作為原料的硅鐵價(jià)格或仍有支撐。

7月，我國(guó)硅鐵出口4.9萬噸，環(huán)比增加30.31%，再創(chuàng)新高。下游方面出口、金屬鎂和鋼廠需求都明顯利好硅鐵，上游原料則需看環(huán)保政策何時(shí)解綁?！岸唐趦?nèi)仍可以給予小幅支撐，但并不能作為硅鐵無限制上行的利多因素存在。”有期貨分析人士表示。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，前期硅鐵期價(jià)上漲明顯帶有對(duì)硅石緊缺的預(yù)期，但由硅石緊缺造成硅鐵期價(jià)升溫的邏輯都將被證偽，難以成為支撐期價(jià)上漲的動(dòng)力。

方正中期期貨表示，從供給看，當(dāng)前寧夏硅鐵總產(chǎn)量9萬噸，據(jù)悉一個(gè)月內(nèi)產(chǎn)量仍會(huì)增加，因此，寧夏月產(chǎn)量必破10萬噸。隨著時(shí)間推移，硅鐵礦熱爐一旦適應(yīng)生產(chǎn)節(jié)奏，加上青海地區(qū)熱爐即將改造完成，后期硅鐵的產(chǎn)量料將大幅增加。而需求方面，由于近期鋼廠生產(chǎn)問題頻發(fā)，因此，鋼廠擴(kuò)大生產(chǎn)的難度進(jìn)一步增加?？傮w來看，當(dāng)前硅鐵的供需關(guān)系預(yù)期正在轉(zhuǎn)弱。

朱豪進(jìn)一步指出，有鑒于此，硅鐵供給側(cè)將迅速?gòu)?fù)蘇，前期受近月合約上漲影響的1801合約將有較大回調(diào)壓力?？紤]到原材料成本有所提升和鋼廠整體需求確實(shí)有所增加，SF1801合約不會(huì)回落到前期低位；8月初合約價(jià)格按原料抬升后的硅鐵生產(chǎn)成本計(jì)算，凈利潤(rùn)在10%左右，而且尚未經(jīng)過市場(chǎng)情緒助推，應(yīng)是比較合理的價(jià)格區(qū)間。當(dāng)前期價(jià)建議做空SF1801，為防止鋼材端漲價(jià)傳導(dǎo)至爐料的風(fēng)險(xiǎn)，也可選擇空硅鐵多螺紋鋼的操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。