瀝青 不宜過分悲觀

9、10月是瀝青消費旺季，隨著環(huán)保檢查結束以及終端需求的進一步釋放，瀝青價格仍有支撐。因此，對瀝青后市行情不宜過分悲觀。

煉廠開工水平不高庫存上升

今年前8個月國內(nèi)26家主要瀝青煉廠裝置開工率基本維持在60%以下，開工水平持續(xù)低于往年同期，而9月初開工率回升到60%以上，這與季節(jié)性因素有關。從產(chǎn)量上來看，年初以來，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量持續(xù)攀升，今年1—8月總產(chǎn)量達到1644.83萬噸，同比增長4%。8月中石油、中石化、中海油及地方煉廠產(chǎn)量分別達到68萬噸、74萬噸、27萬噸和88萬噸。從庫存端來看，由于現(xiàn)貨需求走弱，近期煉廠整體庫存水平小幅走高，至30%左右。

進口價格上漲需求受阻

今年以來，國內(nèi)瀝青進口量出現(xiàn)明顯回落，1—7月為278.33萬噸，同比下降18.5%。7月進口量達到40.14萬噸，而5月為55.97萬噸，創(chuàng)歷史最高單月進口量。

8月以來國內(nèi)需求整體改善，貿(mào)易商進口接貨穩(wěn)定，支撐進口價格，但需求剛剛起步就遭遇國內(nèi)環(huán)保檢查，終端需求再度受阻，國內(nèi)對進口瀝青需求也不如前期。

煉廠利潤整體維持高位

近幾個月，國內(nèi)瀝青煉廠瀝青理論生產(chǎn)利潤基本維持在300元/噸，相比去年的虧損局面有明顯改觀。從瀝青與原油的比價來看，過去幾個月兩者比價明顯走高，為近一年半以來新高，瀝青價格相比原油價格表現(xiàn)更加強勁，這也令煉廠利潤持續(xù)維持在較高水平。但近期原油走高，而瀝青價格有一定回落，煉廠瀝青理論生產(chǎn)利潤有所走弱，不過仍高于去年。

終端需求仍有望進一步釋放

8月全國范圍內(nèi)的環(huán)保檢查令瀝青下游終端需求萎縮，部分煉廠出貨明顯放緩，庫存小幅走高，但煉廠挺價意愿較強，主力煉廠價格并未明顯下調(diào)。9月初，迫于供應壓力瀝青價格有所松動，華東及山東地區(qū)價格有一定下跌，加之前期中石化不斷推漲令其價格明顯高于進口價格，現(xiàn)貨價格步入調(diào)整期。但9、10月是瀝青消費旺季，同時環(huán)保檢查也將結束，因此我們對未來下游需求并不悲觀，預計9月下旬終端需求仍將進一步釋放，屆時市場將迎來補貨階段，繼續(xù)支撐瀝青價格。 (作者單位：方正中期期貨)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。