3000億難“解渴” 資金面緊勢(shì)延續(xù)

周一(9月18日)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展3000億元逆回購(gòu)操作，交易量創(chuàng)近兩個(gè)月新高，但銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊勢(shì)延續(xù)。市場(chǎng)人士指出，因月度繳稅在途，疊加政府債券發(fā)行、MLF到期等因素影響，央行大量“放水”仍難解渴，資金面結(jié)構(gòu)性緊張現(xiàn)象依然存在。后續(xù)來(lái)看，盡管9月末面臨季末考核因素，但下旬迎來(lái)財(cái)政支出的利好，且央行“削峰填谷”的思路不變，對(duì)后續(xù)資金面無(wú)需過(guò)度擔(dān)心。

　　凈投放不改資金緊勢(shì)

　　昨日早間央行公告稱，為對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和MLF到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，9月18日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3000億元逆回購(gòu)操作。具體來(lái)看，包括2800億元7天期、200億元28天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.45%、2.75%，均持平于上次操作。當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，由此單日凈投放3000億元。不過(guò)，央行上周末到期的1135億元MLF順延至昨日到期，實(shí)際凈投放1865億元。

　　盡管央行逆回購(gòu)操作規(guī)模創(chuàng)近兩個(gè)月新高，但銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊勢(shì)絲毫未緩，昨日貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上漲。

　　據(jù)交易員透露，昨日資金持續(xù)緊張，直至下午仍有多數(shù)機(jī)構(gòu)頭寸未平。具體來(lái)看，早盤融入機(jī)構(gòu)數(shù)量居高不下，許多銀行類機(jī)構(gòu)限價(jià)借，跨季資金依然受到追捧，上午各期限均維持融出較少的局勢(shì)；午后，雖然昨日凈投放量較多，但資金市場(chǎng)并未看到明顯好轉(zhuǎn)，依舊大量機(jī)構(gòu)在高價(jià)融入，不容樂(lè)觀。這種緊張態(tài)勢(shì)持續(xù)到尾盤并未得到緩解。

　　昨日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上(存款類機(jī)構(gòu))，主要期限資金利率趨于上行。其中隔夜加權(quán)利率大幅上行約11BP至2.82%，指標(biāo)7天加權(quán)利率上行約1.4BP至2.92%，14天加權(quán)利率上行約8BP至4.14%；更長(zhǎng)期限的21天加權(quán)利率也上行約64BP至4.80%。

　　不必過(guò)于擔(dān)憂

　　市場(chǎng)人士指出，受繳稅、政府債發(fā)行等因素影響，周一公開(kāi)市場(chǎng)大額凈投放不改資金面緊勢(shì)，不少中小機(jī)構(gòu)拆借難度有增無(wú)減，非銀類機(jī)構(gòu)價(jià)格亦居高不下，短期內(nèi)市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒料將延續(xù)。不過(guò)國(guó)慶之前兩周時(shí)間公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)到期量?jī)H3200億元，9月下旬還將有2000億元左右財(cái)政投放，若央行維持目前公開(kāi)市場(chǎng)投放節(jié)奏，銀行資金面有望平穩(wěn)過(guò)節(jié)。

　　中信建投證券表示，整體來(lái)看央行仍維持“削峰填谷”思路，而后續(xù)來(lái)看，盡管9月末面臨季末考核因素，資金利率仍有上行壓力，但央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度加強(qiáng)的同時(shí)，下旬迎來(lái)財(cái)政支出的利好，因此后續(xù)資金面無(wú)需過(guò)度擔(dān)心。從央行“削峰填谷”的思路出發(fā)，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)有望重新向凈回籠過(guò)渡，后半周可能更為明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)有900億元逆回購(gòu)到期，其中周一到周五分別到期0、0、300億元、600億元、0；無(wú)正回購(gòu)和央票到期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。